(Bloomberg) – Týden poté, co americký dvouletý výnos překonal 5 % na své nejvyšší úrovni od roku 2007, nálada se zcela změnila a dluhopisové býci plánují kurz pro 4 %, ne-li nižší.
Nejčtenější z Bloombergu
Vyhlídka, že zpomalení inflace umožní Federálnímu rezervnímu systému snížit úrokové sazby dříve a hlouběji, než trhy v současnosti oceňují, by podle Pendal Group Ltd a TD Securities měla umožnit dvouleté sazbě dosáhnout této úrovně letos.
Výnos státního dluhopisu s nejkratší splatností klesl pod 4.62 % na nejnižší úroveň za téměř měsíc ve čtvrtek poté, co byl ukazatel velkoobchodních cen slabší, než se očekávalo. Ve středu údaje ukázaly, že inflace spotřebitelských cen v USA se v červnu zmírnila rychleji, než se očekávalo, což vyvolalo pokles dvouletých výnosů o 13 bazických bodů, největší od května.
„Inflace byla v posledním roce tak velkým problémem a my jsme přešli na nové PSČ,“ řekla Amy Xie Patrick, vedoucí příjmových strategií ve společnosti Pendal v Sydney. Upřednostňovala dvouleté státní dluhopisy „s pravděpodobností, že Fed škrtne dříve a agresivněji, než rozhodně to, co říkají, ale také než to, co aktuálně trh oceňuje.
Gennadiy Goldberg, vedoucí strategie úrokových sazeb v USA v TD, předpovídá na konci roku dvouletý výnos 3.95 %.
Americká jádrová inflace CPI minulý měsíc zpomalila na 4.8 %, což je nejnižší hodnota od roku 2021. To podnítilo oživení dluhopisů a akcií a pokles dolaru, když investoři rozvázali sázky, že Fed po očekávaném zvýšení tento měsíc opět zvýší sazby. Tyto pohyby pokračovaly i ve čtvrtek.
Upřednostňovaný ukazatel inflace předsedy Fedu Jeroma Powella – který měří základní služby bez nájmů – zpomalil na 1.4% roční tempo na základě svého tříměsíčního anualizovaného trendu. To podtrhuje pravděpodobnost, že toto zpomalení cenových tlaků je udržitelné, řekl Xie Patrick.
Fond Titans sází na všechno, co vydělává proti dolaru
TD předpovídá recesi v USA v prvním čtvrtletí a klesající inflaci, což povede Fed ke snížení sazeb o 300 bazických bodů v příštím roce.
"Hledáme nižší výnosy než většina ostatních, protože máme na rok 2024 naplánováno mnoho snížení sazeb Fedu," řekl Goldberg ve čtvrtek v telefonickém rozhovoru. Za předpokladu, že v červenci dojde ke zvýšení o čtvrt procentního bodu, které posune rozpětí základní úrokové sazby na 5.25 %-5.5 %, snížení, které TD očekává, by ji vrátilo zpět na 2.25 %-2.5 %. Pokles o 300 bazických bodů „se může zdát jako velmi velké číslo, ale v historickém kontextu je to velmi malý cyklus řezání,“ řekl.
Swapové kontrakty, které se pokoušejí předvídat pohyby Fedu, považují červencový nárůst za téměř jistotu a zhruba jeden ku čtyřem na další. Jejich cena se sníží o čtvrt procentního bodu nejdříve v březnu a v roce 160 dojde k uvolnění kolem 2024 bazických bodů.
– S pomocí Nicholase Reynoldse.
(Aktualizuje sazby, přidává komentáře od stratéga TD Securities.)
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/us-2-yield-drop-toward-035523121.html