Američtí producenti břidlicové ropy letos utrpí ztráty ze zajišťovacích derivátů ve výši více než 10 miliard dolarů, pokud ceny ropy zůstanou kolem 100 dolarů za barel, ukazuje výzkum Rystad Energy. Mnoho provozovatelů břidlic kompenzuje své vystavení riziku prostřednictvím derivátového zajištění, což jim pomáhá získávat kapitál pro operace efektivněji. Ti, kteří se loni zajistili za nižší ceny, utrpí značné související ztráty, protože jejich smlouvy znamenají, že nemohou těžit z nebetyčně vysokých cen.
Navzdory těmto ztrátám ze zajištění byly v této výsledkové sezóně americké společnosti zabývající se průzkumem a těžbou na pevnině (E&P) široce hlášeny rekordně vysoké peněžní toky a čistý příjem. Tito operátoři nyní přizpůsobují své strategie a vyjednávají smlouvy na druhou polovinu roku 2022 a 2023 na základě současných vysokých cen, takže pokud ceny ropy v příštím roce klesnou, budou tito agilní E&P schopni kapitalizace a pravděpodobně se budou chlubit ještě silnějšími finančními výsledky.
V očekávání výrazného negativního dopadu těchto zajištění vynaložili provozovatelé břidlicových služeb v první polovině tohoto roku společné úsilí, aby snížili svou expozici a omezili dopad na své rozvahy.
Mnoho provozovatelů úspěšně vyjednalo vyšší stropy pro smlouvy na rok 2023 a na základě aktuálně hlášených zajišťovacích aktivit pro příští rok by i při ceně ropy 100 dolarů za barel ztráty činily pouhé 3 miliardy dolarů, což je oproti letošku výrazný pokles. Při 85 USD za barel by zajištěné ztráty činily 1.5 miliardy USD; pokud by dále klesla na 65 USD, zajišťovací činnost by byla pro operátory čistým výdělkem.
E&P obvykle využívají derivátové zajištění k omezení rizik peněžních toků a zajištění financování operací. Zajištění komoditních derivátů však není jedinou strategií řízení rizik, kterou operátoři používají. Analýza společnosti Rystad Energy se zabývala stejnou skupinou 28 amerických producentů lehké ropy (LTO), jejichž kolektivně řízená těžba ropy v roce 2022 představuje téměř 40 % očekávaného celkového objemu břidlic v USA. Z této skupiny 21 operátorů podrobně rozepsalo své zajišťovací pozice pro rok 2022 k srpnu. Skupina zahrnuje veškeré veřejné zajišťovací aktivity v tomto sektoru, protože velké společnosti nepoužívají derivátové zajištění jako strategii financování a soukromí provozovatelé svá zajištění veřejně nezveřejňují.
„S obrovskými ztrátami na stole operátoři zběsile přizpůsobovali své zajišťovací strategie, aby minimalizovali ztráty v tomto a příštím roce. V důsledku toho jsme možná ještě nezaznamenali vrchol cash flow v tomto odvětví, čemuž je těžké uvěřit vzhledem k prudce rostoucím finančním výsledkům hlášeným v posledních týdnech,“ říká viceprezidentka Rystad Energy Alisa Lukash.
Operátoři mají v současnosti 42 % své celkové řízené a odhadované produkce ropy na rok 2022 zajištěno na průměrné spodní hranici West Texas Intermediate (WTI) 55 dolarů za barel. Celkově producenti zajistili 46 % své očekávané produkce ropy na tento rok. Ve druhém čtvrtletí společnosti oznámily průměrný negativní dopad zajištění ve výši 21 USD za barel na své realizované ceny ropy – hodnotu, kterou dostávají za produkci, po odečtení jakéhokoli negativního dopadu zajištění.
U některých provozovatelů, jako jsou Chesapeake Energy a Laredo Petroleum, byl dopad vyšší, a to nad 35 USD za barel. Méně společností vykázalo v posledním čtvrtletí významný vliv na své derivátové smlouvy ve srovnání s předchozími třemi měsíci. Analýza rozdílu v dopadu zajištění na realizované ceny na provozovatele mezi prvním a druhým čtvrtletím přesto ukazuje, že ve většině případů byly ztráty ve druhém čtvrtletí v průměru vyšší o 4 dolary za barel.
Zajišťovací strategie amerického ropného a plynárenského průmyslu na pevnině byla pečlivě sledována jako kritický barometr pro peněžní toky, zejména s ohledem na prudké kolísání cen v posledních několika letech, což umožňuje investorům a věřitelům žádat o financování. Operátoři již zvýšili krytí svých očekávaných objemů ropy v roce 2023 na 17 %, přičemž mnozí se zaměřují na 20 % až 40 % produkce, která má být zajištěna deriváty. Je příznačné, že kontrakty z roku 2023 by omezily ztráty ze zajištění na 100 USD za barel WTI na pouhé 3 miliardy USD ve srovnání s 10.2 miliardami USD v roce 2022.
Analýza zahrnuje všechny smlouvy s plnou nebo částečnou ochranou podlahy: swapy, límce a třícestné límce. Shromážděné smlouvy odkazují na různé cenové pásy: WTI Nymex, WTI Midland, WTI Houston a Brent. Vše jsme převedli na ekvivalent Nymex WTI, za předpokladu spreadu 0.30 USD za barel pro WTI Midland, 0.70 USD pro WTI Houston a 2.50 USD pro Brent.
Autor: Rystad Energy
Další nejlepší čtení z Oilprice.com:
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/u-shale-faces-more-10-160000037.html