Čínské společnosti kotované v USA v hodnotě 1.1 bilionu dolarů čelí riziku vyřazení z burzy

Okno pro regulační orgány v Číně a USA k vyřešení jejich sporu o audit se uzavírá – ohrožuje čínské akcie kotované v USA v hodnotě téměř 1.1 bilionu dolarů poté, co Komise pro cenné papíry a burzu signalizovala svůj záměr odstranit pět takových firem z důvodu nedodržení účetních pravidel.

SEC ve čtvrtek oznámila, že řetězec rychlého občerstvení Yum China, technologická firma ACM Research a také biotechnologické společnosti BeiGene, HutchMed a Zai Lab nyní čelí vyhlídce na vyřazení z burzy podle zákona Holding Foreign Companies Accountable Act, který se stal zákonem v prosinci 2020. Komise pro cenné papíry (SEC) identifikovala tyto společnosti jako první várku, která byla zařazena na její prozatímní seznam pro možné budoucí vyřazení z burzy, protože nepředložily podrobné dokumenty auditu, které by podpořily jejich účetní závěrky.

Mnoho společností již vydalo prohlášení na burze cenných papírů, které tvrdí, že pracují na splnění požadavků. Na zpochybnění rozhodnutí mají čas do 29. března a pouze neposkytnutí přístupu Radě pro dohled nad účetnictvím veřejných společností (PCAOB) k požadovaným účetním dokumentům po dobu tří po sobě jdoucích let bude mít za následek nucené vyřazení z burzy.

Krok SEC přesto vyvolal široký výprodej čínských akcií kótovaných v USA, přičemž index Nasdaq Golden Dragon China zaznamenal největší propad od roku 2008, když ve čtvrtek propadl o 10 %. Obchodníci v Hong Kongu byli také touto zprávou znepokojeni a Hang Seng Tech Index v pátek klesl o 4.3 %.

„SEC identifikuje, které společnosti podléhají vyřazení z burzy, již při předkládání výroční zprávy a na průběžné bázi,“ píše senior akciový analytik Morningstar Ivan Su v e-mailu. "Proto očekáváme, že během několika příštích týdnů bude na prozatímní seznam zahrnuto více čínských ADR."

Analytici tvrdí, že více než 200 čínským společnostem kotovaným v USA hrozí, že budou nakonec vyřazeny z burzy, a prostor pro budoucí vyjednávání se zdá být dosti omezený.

Čínská komise pro regulaci cenných papírů sice v online prohlášení uvedla, že „je proti politizaci regulace cenných papírů“, ale je ochotna pokračovat v komunikaci s americkými regulátory, aby spor vyřešila.

Jádrem celé záležitosti je, že Peking dlouho považoval auditorské dokumenty za státní tajemství a předání knih americkým regulačním orgánům by mohlo ohrozit národní bezpečnost, protože mohou obsahovat citlivá ekonomická data nebo informace týkající se projektů spojených se státem.

Předseda SEC Gary Gensler již dříve poukázal na to, že pokud se společnosti chystají vydat veřejné cenné papíry v USA, pak jejich účetní knihy musí být podrobeny kontrole. Řekl, že více než 50 zahraničních jurisdikcí spolupracovalo s PCAOB, aby takové kontroly umožnilo, pouze dvě historicky ne: Čína a Hong Kong.

Nepomáhá ani zhoršující se vztah mezi oběma zeměmi, naposledy se napětí vyhrotilo kvůli čínskému odmítnutí odsoudit ruskou invazi na Ukrajinu. Vztahy mezi dvěma největšími světovými ekonomikami se v posledních letech zhoršily kvůli problémům včetně pandemie Covid-19, Tchaj-wanu, Hongkongu a Sin-ťiangu.

USA nyní pohlížejí na Čínu jako na „strategického konkurenta“ a snaží se čelit tomu, co označují za „agresivní a nátlakové akce Pekingu“, přičemž hájí své vlastní ekonomické zájmy.

„Jsou to konkurenti,“ říká Joseph Fan, emeritní profesor na obchodní škole Čínské univerzity v Hongkongu. "Žádná vláda nemůže být dostatečně neutrální, aby řešila ekonomické problémy."

Feng Chucheng, partner pekingské výzkumné firmy Plenum, říká, že rozhovory mezi regulátory v obou zemích o otázce auditu zatím nepokročily příliš. Šance na změnu by stále mohla přijít, protože existuje tříleté časové rozpětí, ale prozatím zůstává vyřazení všech čínských společností kotovaných v USA „s vyšší pravděpodobností“ scénářem.

„Spojené státy zvažují, zda umožnit Číně přístup na její kapitálové trhy, a umožnění obchodu s čínskými společnostmi americkými osobami může představovat hrozbu pro národní bezpečnost USA,“ říká. "V kontextu strategické konkurence mezi USA a Čínou bylo vše, co se týká Číny, povýšeno na úroveň národní bezpečnosti."

Ztráta přístupu k americkým finančním kanálům by se mohla ukázat jako těžká rána. Přestože čínské společnosti od e-commerce giganta Alibaba po vývojáře her NetEase v posledních letech dokončily sekundární kotace v Hongkongu, relativně malý obrat v asijském finančním centru naznačuje nižší likviditu a zájem investorů o obchodování s akciemi. Yum China například vidí, že více než 90 % svého obratu se odehrává ve Spojených státech, přestože je kótována na burze v New Yorku a Hong Kongu, podle Su. Morningstar.