Inflace v USA se v listopadu zmírnila, ale očekává se další zvýšení sazeb

Inflace CPI listopadu zmírnil více, než se očekávalo. Ceny vzrostly za měsíc o 0.1 % nebo o 7.1 % za posledních 12 měsíců. Ačkoli je to historicky vysoká inflace, jde o nejmenší 12měsíční nárůst inflace od prosince 2021. Po odstranění nákladů na potraviny a energie vzrostly ceny za měsíc o 0.2 %, nebo o 6 % při pohledu za 12 měsíců.

Klesající ceny

Mnoho nákladů v listopadu kleslo – především energie, ale také klesly náklady na zdravotní péči, letenky a ceny ojetých vozů. Kromě toho, dokonce i v kategoriích, kde ceny celkově vzrostly, náklady na mnoho položek klesly.

Například náklady na jídlo vzrostly, ale náklady na mnoho bílkovin nyní klesají. Tento široký obraz je podobný u oděvů a domácího zboží, kde ceny některých složek klesají. Tato zpráva byla povzbudivější, než se očekávalo, a ceny dokonce v absolutním vyjádření za listopad klesly na sezonně neočištěné bázi.

Náklady na bydlení vzrostly

Hlavním přispěvatelem k inflaci v listopadu bylo bydlení, protože náklady za měsíc vzrostly o 0.6 %. Způsob, jakým CPI počítá náklady na bydlení, se však oproti současným cenám implicitně staví se zpožděním přibližně 6 měsíců.

Podle odhadů Zillow a Redfin, Ceny domů v USA od léta klesly. To znamená, že náklady na bydlení mohou v řadě CPI do roku 2023 klesat. Jak uvedl předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell v projevu Brookings Institution 30. listopadu: „Očekávali bychom, že inflace služeb bydlení začne klesat někdy příští rok.“ To je dobrá zpráva pro inflaci, protože bydlení má ve výpočtu míry inflace největší váhu.

Fed Reaction

Fed se snažil zlehčit nedávná pozitivní data o inflaci, protože celková inflace přesahující 7 % zůstává ve srovnání s cílem Fedu velmi vysoká a mzdové náklady nadále rostou.

Listopadová zpráva však poskytuje další důkazy, že inflace se zmírňuje. Otázkou pro Fed je, jak rychle bude inflace klesat a na jakou úroveň inflace klesne. Současné obavy ze strany Fedu jsou, že inflaci bude nějakou dobu trvat, než se bude snižovat, a ani pak nemusí dosáhnout 2% inflačního cíle Fedu. Nedávné zprávy CPI jsou však mnohem povzbudivější než údaje ze začátku roku 2022.

Pravděpodobné zvýšení sazeb

Navzdory nedávným povzbudivým údajům o inflaci, Očekává se, že Fed zvýší úrokové sazby do začátku roku 2023. Stejně jako se zdá, že vrchol inflace již nastal, trhy také očekávají, že krátkodobé úrokové sazby vyvrcholí v roce 2023.

Současné očekávání trhu a Fedu je, že krátkodobé sazby zůstanou po většinu roku 5 kolem 2023 %. Pokud budou zprávy o inflaci nadále ukazovat uvolňování cen, jak jsme nedávno viděli, Fed se může rozhodnout tento přístup přehodnotit. Trhy se přesto obávají, že by Fed mohl snížit sazby spíše na základě rizik recese, než aby zlepšil čísla o inflaci.