(Bloomberg) — Před minulým týdnem byl akciový trh jedním z posledních ekonomických pilířů Turecka, který byl z velké části oproštěn od politických rozmarů státu. Už tomu tak není.
Nejčtenější z Bloombergu
Prostřednictvím řady propracovaných rychlých změn vláda natlačila hotovost na akciový trh a během tří dnů dosáhla 20 miliard dolarů ve svém srovnávacím indexu BIST 100. Na papíře je index BIST 100 stále blízko historického maxima, ale ve skutečnosti se Turecko posunulo o další krok dále od světa normálních financí.
Investoři v New Yorku, Londýně a jinde říkají, že nechtějí dávat peníze na akciový trh, kde se pravidla mění v závislosti na tom, kdo je u moci, ale je těžké vědět, zda jsou manévry zarážkou během krize nebo politickým hrát o udržení cen aktiv vysoko před tureckým prezidentem Recepem Tayyipem Erdoganem, který bude čelit květnovým volbám.
"Už neexistuje žádný trh," řekl Wolfango Piccoli, spolupředseda Teneo Intelligence. "Je to všechno o krátkodobých politických cílech a o nekonečném zasahování ze strany místních úřadů, které používají nejrůznější triky, aby vytvořily fasádu normality."
Tvůrci politik v minulém týdnu využili řadu pák, aby posílili akciový trh tím, že nařídili soukromým penzijním fondům a státním věřitelům nakupovat akcie a zrušili daně na zpětné odkupy společností. Turecký státní investiční fond jako trvalý krok plánuje vytvořit nový mechanismus, který vládě umožní nakupovat akcie v dobách vysoké volatility.
Mobius varuje před rizikem bumerangu, protože Turecko pracuje na podpoře akcií
Někteří investoři varují před přílišným čtením změn v příštích dnech po nejhorším zemětřesení za poslední desetiletí. Říkají, že by to mohlo být jen dočasné, podobné jističům v době napětí na trhu, a ne znamení, že vláda chce aktivní ruku v obchodování.
"Krátkodobá opatření k obnovení rovnováhy na trhu a snížení volatility po tragickém zemětřesení se zdají být většinou oprávněná," řekl Nenad Dinic, akciový stratég z Bank Julius Baer. "Vidíme jen malé riziko nežádoucí intervenční politiky."
Pesimističtější investoři interpretují změny na akciovém trhu jako rozšíření vládní kontroly, která již zasahuje hluboko do tureckých měnových a dluhopisových trhů.
Od stěžejních voleb Erdogana v roce 2018, které mu poskytly obrovskou moc v novém prezidentském systému, přijala vláda stále více neortodoxní taktiku, od snižování úrokových sazeb v době dvouciferné inflace až po vyladění bankovních regulací jako zadní vrátka k podpoře liry. .
Výsledkem byl exodus zahraničních peněz z Turecka, které bylo kdysi považováno za miláčka investorů z rozvíjejících se trhů pro svou politiku volného trhu.
Zámořští investoři nyní drží pouze asi 30 % tureckých akcií ve srovnání s průměrem 60 % za poslední dvě desetiletí, podle údajů clearingového domu Takasbank. U dluhopisů se zahraniční vlastnictví blíží 1 %, což je pokles z 28 % v roce 2013.
V indexu rozvíjejících se trhů MSCI představují turecké společnosti asi 0.5 % benchmarku. To ji staví na roveň Chile, které má ekonomiku zhruba poloviční.
Mimořádná opatření poslala BIST 100 za týden nahoru o 12 % a od začátku roku 2022 se index v lirách více než zdvojnásobil. V Turecku, kde vláda udržuje úrokové a depozitní sazby uměle nízko a dluhopisy vynášejí mnohem méně než inflace, jsou akcie a zlato jedny z mála logických útočišť, která zbyla pro úspory.
Pro mezinárodní investory zvýšily změny na tureckém akciovém trhu riziko, že regulace mění zemi na uzavřenější trh, který je většinou relevantní pro místní obyvatele. Před zemětřeseními byl BIST 100 letos nejvýkonnějším akciovým trhem na světě.
Podle Nicka Stadtmillera, vedoucího produktu Medley Global Advisors v New Yorku, bude pro vládu těžké udržet akciový trh na vysoké úrovni neustálými intervencemi.
"Problém je, že akciový trh téměř jistě potřebuje nové nákupy, aby zůstal na vysokých úrovních," řekl. "Úředníci budou muset pokračovat v intervencích, aby zabránili kolapsu akciového trhu, který by poškodil sentiment spotřebitelů a výdaje."
Ostatní investoři nad obavami z investování v Turecku pokrčili rameny s tím, že jde o součást rizika, které s sebou přináší rozvíjející se trhy. Carlos Hardenberg, portfolio manažer v Mobius Capital Partners, řekl, že drží turecké akcie na stabilní úrovni a čeká, jak dopadnou volby.
"Viděli jsme to i v jiných zemích a opatření jsou dočasná," řekl. "Samozřejmě by se úřady obecně měly držet mimo trh, protože by to způsobilo ztrátu důvěry."
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/turkey-endless-tinkering-markets-driving-130000833.html