(Bloomberg) — Poprvé za téměř dvě desetiletí mohou investoři vydělat více než 5 % na některých z nejbezpečnějších dluhových cenných papírů na světě. To je konkurenceschopné s rizikovějšími aktivy, jako je index S&P 500.
Nejčtenější z Bloombergu
Má to jen malý háček: americké státní pokladniční poukázky se staly méně bezpečnými, protože bez aktu Kongresu může být platba zpožděna.
Šestiměsíční státní pokladniční poukázky se tento týden staly prvními vládními závazky USA od roku 2007 s výnosem více než 5 %, protože obchodníci zvýšili očekávání dalšího zvýšení úrokových sazeb Federálního rezervního systému. Výnosy ročních poukázek se přiblížily hranici. Mezitím tikají hodiny ke zvýšení limitu federálního dluhu, přičemž rozpočtový úřad Kongresu varuje, že jinak vládě dojdou peníze již v červenci.
Nicméně vzhledem k tomu, že výnosy šestiměsíčních směnek jsou nyní jen o kousek dál od výnosu ze srovnávacího akciového indexu, je to riziko, že investoři jsou zřejmě ochotni podstoupit, protože týdenní aukce směnek nadále přitahují silnou poptávku.
„Hotovost se stala králem,“ řekl Ben Emons, senior portfolio manažer ve společnosti NewEdge Wealth. „Při tak vyšších sazbách se tyto hotovostní nástroje stávají mnohem lepším nástrojem řízení rizik ve vašem portfoliu než jiné věci. Pokud nyní vložíte 50 % svého portfolia do směnek a zbytek do akcií, bude vaše portfolio lépe vyvážené.“
Předchozí boje o dluhové limity vytvořily příležitost pro investory do směnek tím, že je zlevnily, a tento není výjimkou, řekl Emons. Předpovídá vleklou politickou bitvu o zvýšení dluhového limitu, aby byla včas uzavřena dohoda, která by odvrátila platební neschopnost.
Šestiměsíční účty sedí přímo v okně, ve kterém stratégové CBO a Wall Street předpokládají, že vládě dojdou peníze, pokud Kongres nezvýší dluhový strop. Pokud se jim někteří investoři vyhýbají z tohoto důvodu, jiní dostávají zaplaceno za to, že riskují. Výnos během posledních dvou aukcí vzrostl o 16 bazických bodů, což je nejstrmější zpětný nárůst od října.
Na aukční frontě příští týden ministerstvo financí plánuje prodat 60 miliard dolarů tříměsíčních poukázek, 48 miliard dolarů šestiměsíčních poukázek a 34 miliard dolarů jednoletých papírů, navíc ke své listině dvou, pěti a sedmi let. - poznámky.
Sazby státní pokladny naskakují na účty splatné v den splatnosti dluhu jako hrubé nákupy
Zatímco dlouhodobější výnosy státních dluhopisů tento týden rovněž vzrostly, přičemž většina z nich dosáhla nejvyšší úrovně roku a mnohé přesáhly 4 %, poukázky poskytují větší ochranu před výhledem Fedu, který je náhle opět v pohybu. Ještě před měsícem jen málokterý obchodník očekával, že centrální banka po březnu opět zvýší sazby. Do pátku – po sérii náznaků, že inflace nezpomaluje tak rychle, jak se očekávalo – byl květnový nárůst plně zahrnut do swapových kontraktů, přičemž šance na další v červnu dosáhly zhruba 70 %.
Další tři zvýšení sazby o čtvrt procentního bodu z cílového rozpětí 4.5 %-4.75 % stanoveného 1. února by ji přineslo na 5.25 %-5 %. Ekonomové Goldman Sachs Group Inc. a Bank of America Corp. přijali tuto prognózu v poznámkách zveřejněných ve čtvrtek.
Větší jasnost ohledně prostoru pro zvýšení sazeb může přinést příští týden zveřejnění zápisu ze zasedání centrální banky z 1. února, stejně jako údaje o osobních příjmech a výdajích za leden, které zahrnují míru inflace preferovanou Fedem. .
Ty mohou zvýšit přitažlivost bankovek tím, že uhasí veškeré zbývající sázky, které měnová politika do konce roku začne uvolňovat – což je očekávání, které tvůrci politiky Fedu odrazovali.
"Lidé si uvědomují, že s tím, co řekl Fed o zvýšení, ale setrvání tam déle, pravděpodobně bude diktovat výnosy trhu v roce 2023," řekla Deborah Cunningham, hlavní investiční ředitelka globálních trhů likvidity a senior portfolio manažerka ve Federated Hermes. v rozhovoru pro televizi Bloomberg. „Nemůžete se vsadit, že se Fed dostane na terminální sazbu a pak začne klesat a bude zpět na 4.5 % do konce roku. To by si trh prostě neměl myslet.“
Co je třeba sledovat
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/treasury-bills-offer-stock-5-210000350.html