(Bloomberg) – Analytici a obchodníci se po celém světě potýkají s největším otřesem v 60leté historii zkapalněného zemního plynu: Vznik dvou nových supervelmocí, USA a Číny, které přinášejí více nejistoty a cenových výkyvů. kdysi stálý komoditní trh.
Nejčtenější z Bloombergu
Čína se v prosinci stala největším dovozcem zkapalněného zemního plynu a poprvé předstihla Japonsko od doby, kdy bylo v 1970. letech průkopníkem v tomto odvětví. Mezitím se USA koncem tohoto roku stanou každoročně největším světovým vývozcem fosilních paliv a porazí tak základní dodavatele Katar a Austrálii.
Žádná z těchto dvou supervelmocí není tak předvídatelná jako jejich předchůdci a údaje z Číny je obzvláště těžké získat. V důsledku toho zaznamenaly ceny LNG divoké výkyvy, protože se stal obchodovanou komoditou, podobnou ropě. Abychom drželi krok, obchodní desky se globálně rozmnožily, přičemž japonští giganti LNG jako Jera Corp. a Tokyo Gas Co. založili své vlastní, zatímco banky jako Macquarie Group a Citigroup Inc. najímají obchodníky, aby vydělali na volatilitě.
Trhy s plynem nebyly nikdy tak volatilní. Obchodují se nahoru a dolů v jednotlivých dnech v rozmezích, která sotva pokryla po celá desetiletí. Evropské ceny zemního plynu, často používané jako měřítko pro LNG, dosáhly v polovině prosince rekordních 180 eur za megawatthodinu, než se v příštích 60 dnech propadly o více než 10 %.
Změny dodaly Číně obrovskou váhu na trhu, protože může snadněji ovlivnit spotové sazby nebo dlouhodobé cenové normy.
V Moskvě Ronald Smith, senior analytik u brokera BCS Global Markets, který poskytuje průzkum investorům do derivátů LNG, říká, že jeho klienti někdy tráví hodiny hledáním drobností mimo Čínu, jako je počet kamionů přecházejících z nafty na zemní plyn. Ale taková data, která mohou pomoci předpovídat čínskou poptávku, může být těžké získat, řekl.
"Ceny plynu by mohly způsobit velká překvapení, když poptávka v Číně poroste silnější nebo slabší, než si trh myslel," řekl Smith. „Předvídat dodávky z USA je snazší,“ řekl, i když i tam občas dochází k neočekávanému vývoji, jako když náklad určený pro Asii náhle míří do Evropy.
Většinu své historie byl LNG – zemní plyn v kapalné formě, který se používá pro vše od dopravy po vytápění – nakupován a prodáván pouze prostřednictvím pevných kontraktů na několik desetiletí. Tato metoda jednoduše zahrnovala převoz paliva mezi dvěma národy za použití starých cenových mechanismů spojených s ropou.
Změny nastaly poté, co hydraulické štěpení odemklo obrovské zásoby břidlicového plynu v USA, které začalo před více než deseti lety, a přeměnilo zemi z čistého dovozce paliva na vývozce. Nyní se očekává, že USA budou mít do konce roku 2022 největší exportní kapacitu na světě, jakmile bude v Louisianě online uveden nový terminál.
Americké smlouvy na LNG patří k nejflexibilnějším v oboru a umožňují kupujícím vzít si plyn tam, kde je to nejvíce potřeba – nebo komukoli, kdo zaplatí nejvíce. Kupující mohou dokonce zaplatit poplatek za úplné zrušení zásilky, když to není ekonomické, jako tomu bylo v roce 2020, kdy se spotové ceny propadly na rekordně nízké úrovně. To je ideální pro hbité obchodníky, kteří chtějí vydělat na cenové arbitráži mezi regiony.
Američtí producenti LNG také porušili celoodvětvovou normu stanovování cen za dodávky ropy a místo toho se rozhodli prodávat náklady spojené s domácím plynárenským ukazatelem Henry Hub, hlavním cenovým bodem pro americké futures kontrakty na palivo a název místa dodání v Louisiana, kde se kříží několik potrubí.
Robustní těžba břidlic pomohla udržet ceny plynu v USA nižší než u zámořských rivalů.
USA mezitím získaly na trhu větší váhu. Jen za poslední měsíc pomohl prudký nárůst amerických dodávek LNG do Evropy zchladit rekordní růst spotových cen, protože ruské dodávky zůstaly slabé.
Stále větší flexibilita, kterou přinesly USA, přichází s řadou nových výzev. Obchodníci nyní musí pozorně sledovat narušení hurikánů v Mexickém zálivu USA, zatímco politická akce – jako přísnější emisní směrnice – by mohla zvýšit cenu dodávek LNG.
Existují také další rizika, protože USA a Čína stoupají současně. Jen před několika lety byl LNG strhnut do obchodní války mezi Pekingem a Washingtonem. Čínské firmy dočasně zastavily dovoz amerického nákladu LNG nebo podepisování dlouhodobějších smluv o dodávkách poté, co Peking v roce 2018 uvalil cla na dodávky jako odvetu za americké poplatky.
Vznik USA a Číny je „velkým otřesem, zvláště vzhledem k jejich geopolitické rivalitě,“ Nikos Tsafos, předseda Jamese R. Schlesingera pro energetiku a geopolitiku v Centru pro strategická a mezinárodní studia. Existuje „možnost, že by jejich napětí mohlo narušit trhy“.
Čína zprovoznila svůj první LNG terminál v roce 2006 a objem jejího dovozu byl v roce 20 ubohých 2015 milionů tun – jen čtvrtina celkových japonských dodávek. To se rychle změnilo, když Čína zrychlila snahu nahradit uhlí plynem pro vytápění domů a palivový průmysl ve snaze omezit emise.
Historická poptávka Číny – nyní asi 80 milionů tun ročně – představuje velkou obchodní příležitost pro starší dodavatele a řadu nových nadějí. Přesto je Čína pro průmysl něčím neznámým, zvláště když trh začíná zaplavovat mnoho menších, takzvaných druhořadých dovozců LNG, kteří chtějí podepisovat obchody a nakupovat spotové zásilky.
Zásilky možná budou muset rychle změnit směr za desetník, pokud se čínská vláda náhle rozhodne, že potřebuje spotové zásilky, aby nakrmila svou ekonomiku, nebo pokud geopolitické vzplanutí povede k sankcím.
Čína je „jednou zemí, jejíž rozhodnutí mohou pohnout trhem s LNG,“ řekl Tsafos.
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/traders-wanted-once-sleepy-gas-210011281.html