(Bloomberg) — Přes všechen inkoust rozlitý přes jeho hrůzy bude akciový trh v roce 2022 zapsán jako nevýrazný v historii špatných let. Pro obchodníky, kteří to prožili, se to však kvůli určitým věcem cítí hůř, než ospravedlňují pouze horní čísla, což je potenciální překážka rychlého zotavení.
Nejčtenější z Bloombergu
Zatímco 25% pokles od vrcholu k minimu v indexu S&P 500 se řadí do nižšího rozsahu vymazání medvědího trhu, cesta k němu byla obzvláště zubatá. Průměrná doba poklesu je s 2.3 dnem nejhorší od roku 1977. Vhoďte tři samostatné odrazy o 10 % nebo více a byl to trh, kde byla naděje stlačena jako před několika lety.
To může vysvětlovat, proč i přes menší čerpání, pesimismus v některých měřítcích soupeří s finanční krizí a krachem dot-com. Bezpečnost se rozpadla ve vládních dluhopisech, které nedokázaly poskytnout rezervu pro odražené akcie. Nefungovalo ani nakupování prodejních opcí jako způsob, jak zajistit ztráty, což zvyšuje pocit úzkosti obchodníků.
"Je stále méně a méně lidí ochotných jít ven a vystrčit krk, aby se pokusili nakoupit na těchto slevách," řekl Shawn Cruz, hlavní obchodní stratég společnosti TD Ameritrade. "Když začnou vidět, že poklesy a poklesy budou delší a výraznější a zotavení možná tlumenější, poslouží to jen k dalšímu podněcování chování trhu, který je více averzní k riziku."
Zatímco akcie mířily do vánoční přestávky s mírným týdenním poklesem, každý, kdo doufal, že odraz od říjnových minim bude pokračovat i v prosincovém odrazu, byl spálen. Index S&P 500 během pěti dnů klesl o 0.2 %, čímž jeho měsíční ztráta dosáhla téměř 6 %.
To by byl teprve čtvrtý nejhorší měsíc v roce na trhu, který se občas zdál téměř vědomě zaměřený na vyždímání optimismu z investorů. Klesající trendy byly vytaženy a velké dny byly nespolehlivé nákupní ukazatele. Zvažte strategii, která nakupuje akcie jeden den poté, co index S&P 500 oznámí pokles o 1 % v rámci jednoho zasedání. Tento obchod přinesl v roce 0.3 ztrátu 2022 %, což je nejhorší výkon za více než tři desetiletí.
Velké shromáždění byly také pastí. Nákup akcií po dnech nárůstu o 1 % vedl ke ztrátám, přičemž index S&P 500 klesl v průměru o 0.2 %.
„Na Wall Street platí staré přísloví ‚koupit dip a prodat rip‘, ale pro rok 2022 by se mělo říkat ,prodat dip a prodat rip‘,“ Justin Walters, spoluzakladatel Bespoke Investment Group. , napsal v pondělí do poznámky.
Jde o výrazný obrat oproti předchozím dvěma letům, kdy klesající nákupy generovaly nejlepší výnosy za desetiletí. Rok 2022 byl pro lidi, kteří jsou stále ještě závislí na úspěchu strategie – a donedávna tomu tak byli mnozí –, budíčkem.
Retailoví investoři, kteří se opakovaně ponořili na začátku roku, kdy se akcie stáhly, se spálili a všechny jejich zisky dosažené v rámci růstu meme-stock byly vymazány. Nyní houfně odcházejí.
Denní obchodníci v prosinci prodali čisté akcie za 20 miliard dolarů, čímž se jejich celkový prodej v posledních měsících vyšplhal na téměř 100 miliard dolarů – což je částka, která podle odhadu tržeb Morgan Stanley uvolnila 15 % z toho, co nashromáždili v předchozích třech letech. a obchodní tým, který je založen na údajích z veřejné výměny.
Podle týmu Morgan Stanley včetně Christophera Metliho se maloobchodní armáda pravděpodobně neprodá, i když leden historicky znamenal pro tento dav silný měsíc. S použitím epizody z roku 2018 jako vodítka vidí potenciál pro drobné investory, aby v příštím roce nastartovali další akcie ve výši 75 až 100 miliard dolarů.
„Maloobchodní poptávka nemusí v roce 2023 tak silně následovat sezónní vzorce vzhledem ke zhoršujícímu se makroekonomickému pozadí s nízkou mírou úspor a vyššími životními náklady,“ napsali Metli a jeho kolegové minulý pátek v poznámce.
Nálada mezi profesionály je stejně ponurá, ne-li pochmurnější. V průzkumu Bank of America Corp. mezi peněžními manažery vzrostla držba hotovosti během podzimu na 6.1 %, což je nejvyšší úroveň od bezprostředně po teroristickém útoku v roce 2001, zatímco alokace do akcií klesla na historické minimum.
Jinými slovy, i když toto snížení není zdaleka tak hrozné jako krach v roce 2008, který nakonec smazal více než polovinu hodnoty indexu S&P 500, vyvolalo to podobnou paranoiu, zvláště když během letošního drubování nebylo v bezpečí nic jiného než hotovost.
Částečně kvůli pomalému grindu na trhu selhalo kdysi oblíbené zajištění proti krachu. Cboe S&P 500 5% Put Protection Index (PPUT), který sleduje strategii, která drží dlouhou pozici na akciovém ukazateli, zatímco nakupuje měsíční 5% vklady z peněz jako zajištění, se stará o ztrátu, která je téměř stejné jako na trhu, pokles zhruba o 20 %.
Vládní dluhopisy, které od 1970. let přinášely kladné výnosy na každém medvědím trhu, nedokázaly zajistit nárazník. S indexem Bloomberg, který sleduje pokles státních dluhopisů o 12 % v roce 2022, je to první rok za nejméně pět desetiletí, kdy dluhopisy i akcie utrpěly synchronizované ztráty ve výši nejméně 10 %.
„Celý rok se nebylo kam schovat – to je velký problém,“ řekl Mohamed El-Erian, hlavní ekonomický poradce Allianz SE a publicista Bloomberg Opinion, na Bloomberg TV. „Nejsou to jen výnosy, je to korelace výnosů a volatilita, které vás zasáhly ve velkém. Je to hotové? Ne, to není."
– S pomocí Vildany Hajric a Jonathana Ferra.
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/rolling-losses-fakeouts-squeezing-hope-210156285.html