Tvrdé finanční podmínky v USA by mohly torpédovat obchody na Wall Street, ukazují nové výzkumy

Co se děje ve finančním systému USA, tam nezůstane.

Tvrdé finanční podmínky mají tendenci přenést se do globální ekonomiky a narušit mašinérii na fúze a akvizice Wall Street, ukazuje nový výzkum. A pravděpodobně by to mohlo tvrdě zasáhnout velké investiční banky.

„Zjistili jsme, že finanční podmínky v jádru mají významné vedlejší účinky na přeshraniční fúze a akvizice,“ uvádí zpráva s názvem „Přeshraniční přelévání: JAK finanční podmínky v USA ovlivňují fúze a akvizice po celém světě.“ Tento článek napsali Katharina Bergant a Prachi Mishra z Mezinárodního měnového fondu a Raghuram Rajan z University of Chicago Booth School of Business. A je distribuován Národním úřadem pro ekonomický výzkum

Výzkumníci zjistili, že zvýšení indexu finančních podmínek v USA o 1 procentní pintu, což naznačuje, že je obtížnější získat financování, vede k poklesu hodnoty přibližně o 10 % u obchodů M&A.

V tomto mixu je však několik dobrých zpráv. Zatímco obchody jsou oceňovány níže, když jsou finanční podmínky přísnější, existuje větší pravděpodobnost, že fúze nebo akvizice vydělá akcionářům peníze.

Autoři věc formulují takto:

• „Akvizice, ke kterým dochází za přísnějších finančních podmínek globálně, vytvářejí vyšší hodnotu; zatímco ty, které se shodují s uvolněnými finančními podmínkami, předznamenávají slabší výkon.“

To je v souladu s dlouho chápaným fenoménem: Mnoho obchodů nepřináší žádnou přidanou hodnotu, jak ukazuje kniha Boba Brunera „Deals from Hell“.

Takže zatímco bankéři Wall Street – kteří dostávají zaplaceno v souvislosti s poplatky za transakce – mohou trpět přísnějšími finančními podmínkami, investoři na akciovém trhu si mohou vést podstatně lépe.

Celkově se finanční podmínky ve Spojených státech od začátku roku zpřísnily, i když některé z těchto kroků se podle chicagského Fedu podle jeho indexu National Financial Conditions Index v posledních několika týdnech uvolnily. Jinými slovy, podmínky jsou přísnější.

To by zase mělo být dobré pro investory.