Britský výrobce cigaret (ticker: IMB.UK) obchoduje přibližně 6.8krát vyšší předpokládaný zisk pro rok 2022, což je výrazně nižší než průměr v sektoru, který je 11.4krát. Existuje několik důvodů, proč je sektor tak levný, včetně obav z regulace, klesajícího prodeje cigaret a potíží, s nimiž se výrobci cigaret potýkají při plnění investičních kritérií v oblasti životního prostředí, sociální a podnikové správy nebo ESG.
Ale investoři možná zanedbávají pozitiva a umožňují: potenciální nákupní příležitost jít nahoru do kouře.
Pro začátek mohou být akcie tabáku dobrým zajištěním proti inflaci, protože vyšší ceny obvykle nepoškodí poptávku. Navíc spousta špatných zpráv je v ceně, proto ta ocenění.
To je místo, kde přichází na scénu Imperial Brands. Akcie klesly o 15 % v prvních 10 dnech ruské invaze na Ukrajinu, přičemž na začátku února dosáhly dvouletých maxim. Rusko je objemově čtvrtý největší trh s cigaretami na světě, takže reakce byla pochopitelná.
Ale bylo to přehnané, a protože majitel značek včetně Davidoff a Winston oznámil úplný odchod z Ruskaakcie se odrazily zpět – i když je stále o 10 % nižší než v nedávné době. Společnost uvedla, že Rusko a Ukrajina představovaly pouze 0.5 % upraveného provozního zisku v roce 2021. Vzhledem k tomu, že riziko pro Rusko je prozatím zmírněno, je to pro společnost velký rok. V roce 2022 dokončí první fázi pětiletého plánu obratu generálního ředitele Stefana Bomharda – investice do klíčových trhů a produktů nové generace neboli NGP.
Tabákové společnosti tlačí na alternativy cigaret, včetně zahřívaného tabáku a e-cigaret. V listopadu, když byly zveřejněny celoroční zisky společnosti, Bomhard řekl, že se zaměří na „zrychlení návratnosti a udržitelný růst hodnoty pro akcionáře“. Společnost vykázala v roce 246.5 zisk na akcii ve výši 3.24 pencí (2021 USD) a analytici pokrývající akcie odhadují, že do roku 283.9 by mohl podle údajů FactSet dosáhnout 2024 pence.
Aktualizace obchodování společnosti ze 6. dubna a výsledky za první pololetí, které mají být zveřejněny v květnu, by mohly být v blízké době katalyzátory pro posílení akcií.
JP Morgan
analytici uvedli, že očekávají pozitivní aktualizaci, zejména poté, co společnost 25. března uvedla, že na americkém trhu získává na síle.
Na obzoru je také možné oznámení o zpětném odkupu akcií. Společnost má cílový pákový efekt směrem k dolní hranici dvojnásobku až 2.5násobku čistého dluhu k zisku před úroky, zdaněním, odpisy a amortizací, neboli Ebitda, před zahájením potenciálního zpětného odkupu akcií. Na konci září 2021 činil 2.2násobek.
„I když je ve funkci generálního ředitele stále brzy, věříme, že Bomhardův solidní první rok u kormidla by měl investory uklidnit a v průběhu roku pravděpodobně dojde k několikanásobnému rozšíření ocenění, protože důvěra roste před pravděpodobným oznámením o zpětném odkupu akcií v listopadu,“ uvedl JP Analytici Morgan.
Analytici předpovídají dvoucifernou složenou roční míru růstu zisku na akcii ve střednědobém horizontu oproti středně až vysoce jednociferným sazbám u jejích protějšků. Analytici uvádějí více cílené investice do NGP, expanzi tabákových marží a podporu zpětných odkupů.
JP Morgan má cílovou cenu akcií 21 liber šterlinků (27.62 USD), což znamená 29% nárůst oproti úterní ceně.
„V případě tabáku jsme jednoznačně toho názoru, že zpětné odkupy akcií budou pro akcionáře dobrou věcí,“ řekl analytik RBC Capital Markets James Edwardes Jones a dodal, že to bylo „nezbytné pro odblokování“ podhodnocení Imperial Brands. Má hodnocení Koupit a cílovou cenu 20 GBP.
Akcie Imperial Brands jsou na mrtvém bodě. Ale kouř se možná brzy rozplyne.