Načasování není všechno

Tento medvědí trh s akciemi, i když je vyčerpávající, není (zatím) tak špatný jako medvědí trh Covid v roce 2020. Ten pokles způsobil 37% poškození (oproti 22 % dnes), ale trvala pouze dva měsíce, čímž se oslabil její trvalý dopad.

Tenhle se vlekl mnohem déle, díky čemuž je i přes menší ztráty výraznější. Vyznačovala se také tím, že je tandemovým medvědím trhem s dluhopisy, nejhorší od roku 1926, podle NYT. Ke kombinaci medvěda v akciích i dluhopisech docházelo již dříve (tj. stagflace v sedmdesátých letech, inflační tlaky po 500. světové válce), ale je to jeden typ poklesu trhu, který také vede ke smyku konzervativních portfolií: S&P 22 je dole o XNUMX %, ale dokonce i stálá dlouhodobá státní pokladna (měřeno podle TLTTLT
) klesl o šokujících 29 %. To z něj udělalo nejhorší rok pro vyvážená portfolia za téměř sto let. Benchmark konzervativní index (měřeno pomocí AOKAOK
) od začátku roku ztratila šokujících 17 %.

Tento medvědí trh trval devět měsíců. Stojí za zmínku, že průměrný medvěd vydrží 289 dní, nedaleko od místa, kde jsme. Medvědí trhy mohou trvat déle než rok (nebo dokonce dva), ale to je vzácné. Historický kontext by naznačoval, že jsme pravděpodobně alespoň v polovině z hlediska času a mnohem více než z hlediska ceny. Nikdy neexistují žádné záruky, ale minulé tržní cykly by tomu nasvědčovaly.

To znamená, že nikdo nemůže načasovat trhy nebo skutečně předvídat jejich trvání. Pokud by to bylo možné, fungovalo by načasování trhu ale všechna data ukazují silně jinde. Pro investory je stále těžké odolat volání sirény načasování trhu, ale musí. Důkazy dokazují, že to nefunguje. Může se zdát, že to jednou funguje, ale příště to nevyhnutelně selže. To je povaha spekulací. A investování musí být založeno na datech jako medicína. Technika, o které se statisticky neprokázalo, že funguje, by se neměla zkoušet – o nic víc, než jít bez vaxu. Místo toho by se mělo následovat hodnotové investování: dlouhodobé vlastnictví vysoce kvalitních aktiv obchodovaných se slevou vzhledem k jejich vnitřní hodnotě. Tato strategie, statisticky dokázaný pracovat v průběhu času (na rozdíl od tržního načasování) je pro mnohé těžké sledovat, protože vyžaduje těžkou trpělivost a pečlivou fundamentální analýzu podkladových financí.

Trh s dluhopisy je zatím nejpalčivějším problémem. Na rozdíl od peněz ztracených v kvalitních akciích (na rozdíl od krypto a jiného odpadu) se investoři jistě obávají, že peníze v dluhopisech nemusí být plně získány zpět. Něco z toho nebude. Ale docela dost možná. Dluhopisové trhy přehnaně zareagovaly – a nyní se zdají být příliš pesimistické – ceny v sazbě Fed Funds výrazně nad 4 %. Naposledy, když trh s dluhopisy zpanikařil v tomto měřítku, ztráty státních dluhopisů ve výši 8 % v roce 1994 byly následovány ziskem 23 % v roce 1995. Poučení: načasovat trh s dluhopisy by mohl být stejně špatný nápad jako akciový trh. Mnozí budou kapitulovat a panikařit někde na dně, jak v akciích, tak v dluhopisech, a budou toho litovat dvěma způsoby.

Zpět k hlavnímu bodu: v této době je těžké si pamatovat, že medvědí trhy vždy skončily – a pak vždy vyletěly na vyšší maxima. To je příběh trhů sahající více než 100 let zpět. Vždy jsou to dva kroky vpřed, jeden krok zpět – ale pak, což je zásadní, tři kroky vpřed. Důkazy jsou jednoduše nezpochybnitelné: Dow byl na 41 v roce 1932 na minimu Velké hospodářské krize. Nyní je na 28,943 1940. A to nezahrnuje dividendy. Tohoto úspěchu dosáhla, když se prodírala Velkou depresí, 1970. světovou válkou, Nagasaki, Hirošimou, poválečnou inflací na konci 87. let, korejskou válkou, válkou ve Vietnamu, Nixonem, stagflací a ochromující energetickou krizí v 1994. letech, nesčetnými hurikány a přírodní katastrofy, krach v roce 2000, krize HIV, medvědí trh s dluhopisy v roce 9, krach dotcom v roce 11, 2008. září, nekonečné konflikty na Blízkém východě, finanční kolaps v roce 2020, invaze na Krym (a rachot jaderných mečů tehdy), bezprecedentní útok Covid a uzamčení v roce 6 a povstání XNUMX. ledna. Bohužel nebo naštěstí to vydrží mnohem, mnohem víc.

Stejně jako švábi, akcie budou pokračovat v pochodu vpřed dlouho poté, co budeme pryč. Trik je zůstat investován do vysoce kvalitních aktiv, reinvestovat hotovost do příležitostí vytvořených poklesem a čekat, až se příliv obrátí, jak se to nevyhnutelně stává. A držte se dál od načasování trhu, které svádí více investorů z cesty od jejich penzijního plánu než jakákoli jiná nebezpečná spekulativní činnost.