Tento týden v Bidenomics: Prezident medvědího trhu

Prezident Biden hodně mluví o inflaci. Obvykle bere dva tahy. Za prvé, uznává, že je to vážný problém pro běžné rodiny. Za druhé, vysvětluje, co se s tím snaží udělat.

Biden téměř nikdy nemluví o akciovém trhu – ale možná by měl také začít uznat bolest, kterou to způsobuje. Index S&P 500 klesl o 24 % ze svého maxima na začátku letošního roku. Technicky náročný NASDAQ klesl o trestuhodných 33 % od svého vrcholu v listopadu loňského roku. Akcie rostou a klesají jako samozřejmost a obvykle si nezaslouží prezidentskou pozornost. Ale tento medvědí trh, který se v září zhoršil, možná vrhá na již tak zarputilé Američany novou vrstvu ponurosti.

Hnací silou trhu v roce 2022 je inflace a Federální rezervní systém pozdní, ale naléhavé úsilít zvýšit úrokové sazby a snížit inflaci. Zvyšování sazeb zdražuje půjčky, což má tendenci snížit výdaje a zpomalit růst. Vyšší výpůjční náklady také snižují zisky společností, což je jeden z faktorů, který tlačí akcie dolů. Investoři se také potýkají s tím, kolik vedlejších škod může Fed způsobit, když zvýší sazby, a s možností recese, která zasáhne zisky ještě tvrději.

Medvědí trh s akciemi nezasáhne důvěru spotřebitelů tak silně jako samotná inflace, zejména prudce rostoucí ceny plynu, které v létě šokovaly řidiče. Důvěra dosáhla dna, když ceny plynu dosáhly vrcholu, a poté se začala zotavovat, když ceny plynu klesaly. Důvěra se ale podle něj v polovině září opět snížila Denní sledovací průzkum společnosti Morning Consult. To se shodovalo s ošklivým výprodejem na trhu, který stlačil S&P na nejnižší úroveň za téměř dva roky. Bidenova hodnocení schválení se zlepšila z 38 % v červenci na 43 % na začátku září, ale nyní spolu s akciemi opět klesá.

Burza cenných papírů byla pro Bidena během jeho prvního roku v úřadu brzdou. Na konci loňského roku byla výkonnost akciového trhu za Bidena druhá nejlepší ze všech prezidentů, až po Jimmyho Cartera v 1970. letech. Trhu se dařilo lépe za Baracka Obamy, ale jen proto, že masivní výprodej způsobený finančním krachem v roce 2008 skončil dva měsíce po Obamově prvním funkčním období a začala epická rally. Trh pod Bidenem nyní klesl z druhého nejlepšího na šesté, jak ukazuje tento graf:

Příběh pokračuje

Když se Biden zeptá na akcie, obvykle říká, že akciový trh není reálná ekonomika, a pak vytočí několik lépe znějících statistik o růstu pracovních míst nebo legislativě, kterou podepsal. Má i nemá pravdu. Je pravda, že směr akcií nemá přímý vliv na výplaty většiny lidí. Lidé s investičními nebo penzijními účty neztrácejí peníze jen proto, že hodnota akcií klesá. Ztrácejí peníze pouze v případě, že prodávají nízko a zablokují poklesy. Mnoho obezřetných investorů může jednoduše počkat na medvědí trh, protože akcie jsou obvykle dlouhodobější investicí.

Akciový trh však odráží to, co se děje v reálné ekonomice, a medvědí trh často předznamenává recesi. Když akcie výrazně klesnou, investoři obvykle sázejí na pokles budoucích firemních zisků a peněžních toků. Někteří ekonomové se domnívají, že americká ekonomika se během příštího roku nebo tak nějak dostane do recese a medvědí trh s akciemi by mohl být jedním ze znamení, že přichází.

[Sledujte Ricka Newmana na Twitteru, přihlásit se k odběru jeho newsletteru or zvuk vypnutý.]

Když akcie dostatečně klesají, dochází také k negativnímu „efektu bohatství“, díky kterému se lidé, kteří mají investiční nebo důchodové portfolio, cítí chudší a někdy omezují utrácení. To se možná děje nyní, vzhledem k tomu, že spotřebitelské výdaje ochlazují. To má dopad i na ekonomiku, protože spotřebitelské výdaje tvoří přibližně dvě třetiny veškerého ekonomického výkonu.

To nemusí být nutně Bidenova chyba

Způsobil Biden medvědí trh v roce 2022? Obecně ne. Prosadil se a podepsal stimulační zákon Demokratů pro rok 2021, což pravděpodobně trochu přispělo k inflaci, aktuálně běží na 8.3 %. Ale větší příčinou inflace byl nedostatek zboží způsobený pandemií COVID a super těsný trh práce, který zdražuje práci. Ruská barbarská válka na Ukrajině je dalším faktorem, protože zvyšuje globální náklady na energii.

Dá se namítnout, že Federální rezervní systém měl toto všechno vidět a začít zvyšovat sazby dříve. Ale Biden neovládá Fed – a výstižně slíbil, že nebude centrální banku nutit dělat to či ono, jako to dělal jeho předchůdce Donald Trump.

Trump se také pokusil rozmluvit akciový trh, když se prudce propadal na začátku pandemie COVID v únoru 2020. To nefungovalo. Akcie se zotavily v dubnu téhož roku, kdy Fed zavedl mimořádný soubor likviditních programů a snížení sazeb, které měly pomoci finančním trhům zotavit se. Ta opatření fungovala. Možná až moc dobře. Fed nyní obrátil tuto politiku snadných peněz a do jisté míry zpětně získává zisky z rizikových aktiv, která možná zašla příliš daleko.

Biden a jeho kolegové demokraté mají od poloviny léta solidní tempo, a to díky klesajícím cenám benzínu a řadě legislativních vítězství pro Bidena. Na letmý okamžik to vypadalo, že by mohli být schopni vzdorovat obvyklému politickému snapback efektu, který stojí prezidentova stranická křesla ve volbách v polovině období, a udržet si kontrolu nad Kongresem. Aby se to však stalo, Bidenův rating se pravděpodobně musí blížit 50% a jednoduše se tam nedostane, když finanční trhy pravidelně varují, že Fed může podněcovat recesi. Možná se trhy do příštích voleb v roce 2024 uklidní.

Rick Newman je vedoucí sloupkař pro Yahoo Finance. Sledujte ho na Twitteru na @ rickjnewman

Kliknutím sem zobrazíte zprávy o politice související s podnikáním a penězi

Přečtěte si nejnovější finanční a obchodní zprávy od Yahoo Finance

Stáhněte si aplikaci Yahoo Finance pro jablko or Android

Postupujte Yahoo Finance na X, facebook, instagram, Flipboard, LinkedIn, a Youtube