Toto „zaostávání“ akciového trhu je naše šance na levné 9%+ dividendy

Nenechte se rozptýlit fraškami s dluhovým stropem (nebo jakýmkoliv scénářem soudného dne, kterým jsou média v daný den posedlá): tato ekonomika je lepší, než byla v minulých letech – i když se to (zatím) neprojevilo akciový trh.

Tento nesoulad mezi tím, co média káží, a fakty na místě je víc než fakt – je to fakt Příležitost pro nás opačné dividendové investory. A my to využijeme našimi oblíbenými investicemi: uzavřenými fondy (CEF) za výhodné ceny (a s vysokým výnosem!).

Díky všemu iracionálnímu šeru, mnoha CEF ještě obchod s atraktivními slevami. Jak veřejnost přichází (a data, na která se podíváme, ukazují, že ano), CEF pravděpodobně porostou, a to jak kvůli jejich nízkému ocenění, tak kvůli ziskům na širším trhu.

Jeden CEF, tzv Eaton Vance Tax-Managed Buy-Write Opportunities Fund (ETV), je dobrým příkladem. Za chvíli se vrhneme na ETV, která přináší 9.3 % a obchoduje s nezvyklou slevou 5.3 %.

Předtím se však podívejme na data, která zde nastiňují naši příležitost.

Za prvé, jak nepochybně víte, inflace nadále zpomaluje – na úrovni 4.9 % je nyní zpět na úrovni z poloviny roku 2021. Obavy z inflace navíc slábnou, což je dobrý prediktor nižší budoucnost inflace. Podle Google Trends zájem o slovo „inflace“ klesl na úroveň z poloviny roku 2021 – kdy byla inflace tam, kde je nyní – a rychle klesá.

Podobně průzkum spotřebitelského sentimentu University of Michigan vyskočil z extrémního pesimismu, který zasáhl v polovině roku 2022, a opět se vrátil na úroveň z poloviny roku 2021. Ale i tak – a zde dochází k odpojení – je důvěra spotřebitelů ve srovnání se začátkem pandemie stále nízká (šedá oblast v grafu níže).

Američané se cítí lépe – ale pesimismus je stále přehnaný

Jinými slovy, Američané jsou méně důvěři v ekonomiku, než když byly restaurace, bary a obchody zavřené! A tohle je přes zlepšení na trhu práce.

Nezaměstnanost klesá, protože pracovní místa / mzdy stoupají

Důvodem pesimismu Američanů, navzdory všem ekonomickým ukazatelům, které jsou v rozporu, je podle mého názoru zcela kvůli příliš negativním zprávám médií. Ta situace prostě nemůže vydržet – a proto se nám líbí naše příležitost.

Jak mohou CEF zdvojnásobit náš růst (s 9 % a více dividendami)

Jistě, nakupování, když je sentiment nízký, je způsob, jak kontrariáni vydělávají peníze na akciovém trhu. Například nákup za tržní minimum v loňském roce by přinesl téměř 20% návratnost za sedm měsíců (nebo 31.4% anualizovaně). A nákup na minimech z roku 2020 by vedl k 70% návratnosti přibližně za tři roky, neboli 18.3 % anualizovaně.

Se známkami toho, že obrat ve spotřebitelském sentimentu již probíhá, nemusí být nyní u běžných zásob nutně tak velké výnosy. Ale můžeme v jistém smyslu „přetočit čas“ pomocí CEF. Je to proto, že mnoho CEF se dnes obchoduje s „dvojitými slevami“, přičemž tržní ceny jsou nižší než jejich čistá hodnota aktiv (NAV nebo hodnota aktiv, která drží), plus portfolia, která sama o sobě nedosahují výkonnosti kvůli krátkodobému pesimismu.

Jinými slovy, nákup nyní nám dává tři způsoby, jak zaúčtovat zisky v CEF: prostřednictvím jejich závěrečných slev; prostřednictvím růstu NAV; a prostřednictvím obrovských dividend CEF – z nichž mnohé dnes vynášejí severně od 9 %.

Což mě přivádí zpět k ETV, která se může pochlubit výnosem 9.3 % a výplatou, která nám přichází měsíčně. ETV vlastní blue chip společnosti a je diverzifikovaná napříč ekonomikou. Přiklání se k technologickým společnostem s 26 % portfolia as nimi Apple (AAPL), Microsoft (MSFT) a Amazon.com (AMZN) mezi její nejlepší podniky. Tech letos vystřelila výš, ale sektor je stále dobře za svými maximy z roku 2021, a proto má mnohem více prostoru k běhu.

Zbytek portfolia je v sektorech, které jsou více přeprodávané, jako je finance, zdravotnictví a spotřebitelské zboží:

ETV máme také rádi, protože prodává call opce ve svém portfoliu. To je pěkný způsob, jak generovat hotovost navíc, protože bez ohledu na to, jak se tyto obchody odehrávají (tj. zda kupující opce nakonec koupí akcie z portfolia ETV nebo ne), fond si ponechá peníze, které si účtuje za samotnou opci.

Stejně jako širší trh se základní portfolio ETV – jinými slovy NAV – zotavuje a stále má prostor k růstu (první z našich dvou „slev“). Ale investoři CEF, kteří jsou opatrnější než investoři do akcií, si toho nevšimli. To je důvod, proč tržní cena fondu, níže fialová, zaostává.

ETV stoupá – investoři CEF pokrčí rameny

To vedlo k velké slevě NAV (naše druhá „sleva“) pro ETV, což je neobvyklé vzhledem k tomu, že cena tohoto fondu je obvykle vyšší než NAV.

Zvažte toto: pokud se ETV vrátí na svou 5% průměrnou prémii z doby před pandemií, mělo by to za následek 11% nárůst ceny akcií, navíc k 9.3% dividendovému výnosu. Takže zde mluvíme o 20% celkových výnosech, přičemž téměř polovina z toho v hotovosti.

A to je před růst NAV fondu, který pravděpodobně poroste s trhem. Něco podobného se stalo během pandemie, kdy ETV zaznamenala 50%+ zisky za rok a půl pramenící ze začátku krize, když se její prémie rychle vrátila a její NAV také vzrostlo.

Zdá se, že historie se bude opakovat, ale tentokrát se zdá, že diskont ETV a NAV se pravděpodobně zotaví, protože ekonomika je silnější, než si většina lidí myslí, a pomalu si to uvědomují, navzdory posedlosti médií dluhovým stropem a inflací.

Michael Foster je vedoucí výzkumný analytik společnosti Protikladný výhled. Chcete-li získat další skvělé nápady o příjmech, klikněte zde a objeví se naše nejnovější zpráva „Nezničitelný příjem: 5 výhodných fondů se stálými 10.4% dividendami."

Zveřejnění: žádné