Tento dlouholetý medvěd varuje před situací, kdy se akciovému trhu rýsuje „lapač“.

Manažer říká, že je pro něj těžké být konstruktivní na těchto „nadhodnocených trzích s rozedranými a odlišnými vnitřními prvky“ – podmínky, které, jak poznamenal, byly pozorovány na špičkách trhu v letech 2000, 2007 a 2020.

„Ztráty na trhu od roku k dnešnímu dni se vrátily do nejpěnivějšího segmentu nedávné spekulativní bubliny, ale ocenění zůstávají na úrovních, které nadále spojujeme s negativním očekávaným indexem S&P 500.
SPX,
-1.53%
nominální celkové výnosy v nadcházejícím období 10-12 let,“ napsal Hussman v nedávné zprávě pro klienty.

K 30. listopadu říká, že celková návratnost indexu S&P 500 klesla o méně než 15 % oproti nejextrémnějším historickým úrovním ocenění akciového trhu na základě století tržních cyklů.

Jeho graf níže je „nejspolehlivějším měřítkem oceňování peněžního manažera na základě jeho korelace se skutečnými následnými celkovými výnosy indexu S&P 500 v tržních cyklech napříč historií: poměr americké nefinanční tržní kapitalizace k hrubé přidané hodnotě (MarketCap/HPH). “ Stručně řečeno, ocenění jsou stále dost krvácející z nosu:

To je i když se dostaly z extrémních úrovní zaznamenaných na začátku roku 2022, kdy byly úrokové sazby na nule, řekl. Nárůsty od té doby znamenají, že spekulace zaměřené na výnosy ustoupily a ponechaly „akciový trh spekulativním oceněním, ale bez podpory spekulativních tlaků,“ řekl Hussman.

Co to všechno znamená?

„Podle našeho názoru strmé tržní ztráty obecně odrážejí averzi k riziku, která se setkává s prémií za nízké riziko. Výsledkem je, že nadále popisujeme podmínky na trhu, zejména v akciích, jako situaci 'pasti dveří',“ píše. Je plně nebo téměř plně zajištěn přes jejich tři hlavní fondy.

„Jako vždy věříme, že nejsilnější profil výnos/riziko u akcií se objeví, když se k podstatnému ústupu v ocenění připojí posun k jednotně příznivým vnitřním trhům. Takový posun jsme pozorovali po každém poklesu medvědího trhu od doby, kdy jsem v roce 1998 představil naše klíčové měřítko interních údajů, a také ve století historických dat,“ řekl.

A samozřejmě, otrhané vnitřnosti, které v současnosti vidíme, znamenají, že posun ještě není.

„Nadále věříme, že disciplína s plným cyklem zaměřená na kombinaci oceňování a vnitřních trhů bude zásadní při zvládání volatility trhu v nadcházejících letech,“ řekl Hussman.

Zjišťuje, že v dlouhodobém horizontu budou investoři skutečně výzvou.

Jeho níže uvedený graf ukazuje jejich odhad, jak by mohly vypadat výnosy za 12 let v konvenčním pasivním portfoliu investovaném 60 % do S&P 500, 30 % do státních dluhopisů a 10 % do státních pokladničních poukázek. Tato červená čára ukazuje skutečné následné 12leté výnosy pro stejný mix portfolia.

Hussman má ve svém strategickém fondu celkové návratnosti asi 10 % v drahých kovech
HSTRX,
+ 0.66%.
"Historicky si akcie drahých kovů vedly mnohem lépe v obdobích, kdy výnosy dluhopisů klesají (obecně pod jejich úroveň o 6 měsíců dříve), než když rostou," řekl s tím, že pomáhá i oslabení dolaru.

Názor: Existuje velká možnost, že medvědí trh s akciemi skončil, protože investoři se vzdali naděje

Trhy

zásoby
DJIA,
-1.18%

SPX,
-1.53%

COMP,
-1.64%
jsou v pondělí nižší, protože výnosy státní pokladny
TMUBMUSD10Y,
3.586%

TMUBMUSD02Y,
4.366%
stoupání a dolar
DXY,
+ 0.56%
kapky. Hrubé ceny
CL.1,
-1.80%
prudce rostou poté, co OPEC + ponechal těžbu beze změny a nastartoval ruský cenový limit 60 USD za barel dohodnutý EU a G-7.

Chcete-li získat další aktualizace trhu a užitečné obchodní nápady pro akcie, opce a kryptoměny, přihlaste se k odběru MarketDiem od Investor's Business Daily.

Buzz

Hongkongské akcie
HSI,
+ 4.51%
po Pekingu a více než tuctu dalších čínských měst vzrostl o 4 %. o víkendu zmírnil některé požadavky na testováníse znovuotevřením Guangzhou a dalších průmyslových měst. Prudce stoupá také část Číny ADRS — Alibaba
BABA,
+ 0.27%,
Pinduoduo
PDD,
+ 1.53%
a Baidu
BIDU,
+ 4.66%
abychom jmenovali alespoň některé.

Tesla
TSLA,
-5.79%
má odmítnutých přehledů poprvé dobrovolně omezí výrobu aut v Šanghaji kvůli slabší čínské poptávce.

Speciální akviziční společnost Concord Acquisition
CNDB,
+ 0.39%
oznámila svou dohodu o koupi emitenta stablecoinů Circle Internet Financial se zhroutila.

Credit Suisse
C.S.
-0.15%
akcie se shromáždily na základě zprávy Saúdská Arábie korunová cena chce investovat do odštěpení investiční banky.

Index služeb a tovární objednávky Institute for Supply Management jsou pondělními vrcholy v relativně málo datovém týdnu.

To nejlepší z webu

Farmáři a vědci se vyvinuli tepelně odolné plodiny pšenice.

Írán má zavřít svou „mravnostní policii“, viněn ze smrti ženy, která vyvolala měsíce protestů

Graf

Investoři, kteří honí ceny dluhopisů v blízké budoucnosti výše, by měli postupovat opatrně, podle tohoto grafu Matta Maleyho, hlavního tržního stratéga Miller + Tabak., ve víkendové zprávě pro klienty.

Řekl, že na začátku října varovali, že výnos z 10letého státního dluhopisu
TMUBMUSD10Y,
3.586%
a dvouletý státní dluhopis
TMUBMUSD02Y,
4.366%
staly se velmi překoupené (přeprodané na ceně) a zralé na velký pokles, k němuž následně došlo a výnosy výrazně klesly.

„Proto se domníváme, že investoři by měli být opatrní při hledání dluhopisů právě teď (státních dluhopisů nebo jiných) v blízké budoucnosti. Koncem tohoto měsíce a/nebo začátkem nového roku byste mohli/měli být schopni získat lepší ceny,“ řekl Maley.

Tickery

Toto byly nejvyhledávanější tickery na MarketWatch od 6:XNUMX hodin ráno:

Náhodné čtení

Pár platí za španělskou dovolenou podle pronajímají jejich příjezdovou cestu

Jediné brčko přivede policii k bankovnímu lupiči v Massachusetts

„Režim goblinů“ je slovník Oxford Dictionary slovo roku 2022

Need to Know začíná brzy a je aktualizován až do úvodního zvonku, ale registrovat zde aby vám bylo doručeno jednou do vaší e-mailové schránky. E-mailová verze bude zaslána přibližně v 7:30 východního času.

Poslouchat Nejlepší nové nápady v podcastu Money s reportérem MarketWatch Charlesem Passym a ekonomkou Stephanie Keltonovou