Na nestabilním akciovém trhu Phil Camporeale, portfolio manažer v JPMorgan Chase & Co., sází, že se USA vyhnou recesi.
Rostoucí úrokové sazby jsou letos „viníkem číslo jedna za volatilitu a chaos“ na trhu, řekl Camporeale, portfolio manažer globální alokační strategie JP Morgan Asset Management, v telefonickém rozhovoru. Federální rezervní systém je „extrémně agresivní s několikanásobným zvýšením o 50 bazických bodů,“ řekl s odkazem na zvýšení sazeb Fedu o půl bodu na začátku tohoto měsíce. očekávání dalšího zvýšení této velikosti, neboť si klade za cíl ochladit ekonomiku ve snaze zkrotit vysokou inflaci.
Zatímco se investoři obávají, že zpřísnění měnové politiky Fedu může uvrhnout USA do recese, Camporeale řekl, že sází, že k tomu v příštích 12 měsících nedojde. V rámci tohoto pohledu má „neutrální“ alokaci do akcií, která zahrnuje sázky na hodnotné a „ziskové“ růstové akcie.
"V tomto prostředí nechceme mít podváženou hodnotu akcií," řekl Camporeale.
Mezitím rostoucí sazby poškodily oceňování akciových trhů, zejména akcií rychle rostoucích společností v oblastech, jako jsou technologie, které jsou oceňovány na základě zisků předpokládaných daleko do budoucnosti.
„Bezziskové technologické“ akcie jsou „nejzranitelnější ve světě, kde peníze již nejsou zadarmo,“ řekl Camporeale.
Technologicky náročný index Nasdaq Composite
COMP,
se letos propadl o 27.3 %, zatímco index S&P 500
SPX,
klesl o 17.5 % a index Dow Jones Industrial Average
DJIA,
klesla o 12.7 %, podle údajů FactSet. Akciové benchmarky skončily ve čtvrtek smíšeně, Dow klesl o 0.3 %, S&P 500 klesl o 0.1 % a Nasdaq o 0.1 %.
Číst: Index S&P 500 je na pokraji medvědího trhu. Tady je práh.
Zatímco sazby v roce 2022 rostly v očekávání zpřísnění Fedu, většina pohybu výše je podle Camporeale pravděpodobně „za námi“.
Výnos desetileté pokladniční poukázky
TMUBMUSD10Y,
se letos zhruba zdvojnásobil více než 3%, ale klesl zpět pod tuto úroveň. 10letý výnos ve čtvrtek klesl o 9.5 bazických bodů na 2.815 %, podle údajů trhu Dow Jones. To je srovnatelné s výnosem asi 1.5 % na konci roku 2021.
Jako součást své současné sázky, že se USA vyhnou recesi, Camporeale řekl, že je vystaven jak vysoce výnosným, tak investičním podnikovým dluhopisům, protože rozvahy společností jsou silné. Ale v rámci dluhu s vysokým výnosem, nebo takzvaných podřadných dluhopisů, je jeho zaujatost vůči kvalitnějším dlužníkům, řekl.
Camporeale řekl, že je v pozici pro zmírnění inflace v příštích několika čtvrtletích a také zpomalení růstu, které se během příštích 12 měsíců zastaví před ekonomickým poklesem. Očekává, že inflace zůstane nad cílem Fedu, ale měla by klesnout na úroveň, kdy bude centrální banka v roce 2023 „mnohem méně agresivní zpřísňování“.
Číst: Investoři nezačali ceny v recesi: Zde je návod, jak daleko by mohl klesnout S&P 500
Mezitím zpřísňující plány Fedu zahrnují snížení jeho rozvahy rychlejším tempem než v minulém cyklu, řekl Camporeale. "To bude samozřejmě plné." těkavost a nejistota, což je důvod, proč nebušíme pěstí a říkáme: 'Mějte nadvážené akcie'.“
Aby se ochránil před poklesem, pokud by se základní případ Camporeale ukázal jako špatný, řekl, že jeho zajištění zahrnuje „puts“ S&P 500, které vydělávají peníze, když index klesá, a také krátkou pozici na akcie s malou kapitalizací.
Index Russell 2000
ŘÍJE,
který se skládá ze společností s malou kapitalizací v USA, se podle údajů FactSet letos propadl o 22.5 %.
Zdroj: https://www.marketwatch.com/story/fed-tightening-comes-fraught-with-volatility-in-the-stock-market-but-this-jpmorgan-portfolio-manager-says-he-isnt- sázení-na-aus-recesi-11652396123?siteid=yhoof2&yptr=yahoo