K pohybu na finančních trzích ve čtvrtek stačí jeden graf.
Tento graf představil prezident Fedu St. Louis James Bullard jako součást prezentace v Louisville, Ky., a ukazuje, kde vidí „dostatečně restriktivní zónu“ pro hlavní cíl úrokových sazeb centrální banky. Bullard umístil zónu někde mezi 5 % až 7 %, oproti současnému rozpětí sazeb Fed-funds mezi 3.75 % až 4 %. To stačilo k tomu, aby investoři prodali akcie a dluhopisy v tandemu, posunuli dolar výše a změnili očekávání ohledně toho, jak vysoké mohou jít úrokové sazby.
Zdroje: Bureau of Economic Analysis, Bureau of Labor Statistics, Federal Reserve Bank of Dallas, Federal Reserve Bank of New York, Bullardovy výpočty
Bullardova zóna byla založena na odhadovaných úrovních politiky doporučených pravidly Taylorova typu, jedna s velkorysými předpoklady a druhá s méně velkorysými předpoklady. „Taylorovo pravidlo“ je široce přijímaná rovnice, nebo co bývalý předseda Fedu Ben Bernanke popsaný jako „pravidlo palce“, vyvinuté ekonomem Johnem Taylorem ze Stanfordské univerzity pro to, kde by základní sazba centrální banky měla být relativní ke stavu ekonomiky.
V současné době aktuální stav ekonomiky zahrnuje roční celkovou míru inflace z indexu spotřebitelských cen, která je v říjnu na 7.7 % a poprvé za osm měsíců klesla pod 8 %. Ačkoli tvůrci politik upřednostňují jiné indikátory inflace, roční celková míra CPI je důležitá, protože může ovlivnit očekávání domácností.
Variace Taylorova pravidla mohou přinést různé výsledky v závislosti na použitých číslech a horní rozsah Bullardovy zóny je mnohem vyšší, než si obchodníci a investoři v současné době představují. Od čtvrtka například obchodníci s futures na federální fondy zvyšovali svá očekávání ohledně sazby pro federální fondy vyšší než 5 % v příštím roce, ale zatím nenabízeli výraznou šanci na 6% základní sazbu.
Tým ve společnosti Goldman Sachs Group
GS,
revidovala svá očekávání pro rok 2023 mírně nahoru v roce a nová předpověď tento týden s tím, že nejvyšší úroveň, na které Fed pravděpodobně zvýší sazby v příštím roce, je mezi 5 % a 5.25 %. Ve čtvrtek však Bullard popsal 5 % až 5.25 % jako minimální úroveň pro sazbu federálních fondů.
Po čtvrteční Bullardově prezentaci americké akcie
DJIA,
SPX,
zakončil newyorskou seanci druhou řadou ztrát v řadě. Index amerického dolaru ICE
DXY,
pokročilé o 0.3 %. A výnosy státních dluhopisů vyskočily a posunuly 2letou sazbu citlivou na politiku
TMUBMUSD02Y,
až 4.45 % a referenční 10letá sazba
TMUBMUSD10Y,
na 3.77%.
Existovala možnost 6% sazby Fed Funds od dubna, ale je to takový, který nebyl na finančních trzích široce akceptován. Říjnové hodnoty CPI a CPI byly slabší, než se očekávalo ceny výrobců dal investorům důvody doufat, že by Fed mohl zmírnit agresivní zvyšování sazeb peněžní manažeři a ekonomové uvedl, že finanční trhy podceňují riziko, že inflace neklesne dostatečně rychle ke 2 %.
Bullard je letos hlasujícím členem Federálního výboru pro volný trh, který určuje sazby, ale v roce 2023 vypadne z volebního seznamu.
Akciový trh dnes: Živé zpravodajství o akci na trhu
Zdroj: https://www.marketwatch.com/story/this-is-the-chart-that-is-rattling-us-financial-markets-thursday-11668701498?siteid=yhoof2&yptr=yahoo