Tato drahá chyba ohledně dividendy může oddálit váš odchod do důchodu o několik let

Americký romanopisec William Faulkner jednou řekl: „Při psaní musíte zabít své miláčky“. Bylo to varování pro ostatní spisovatele, aby se příliš nevázali na své rukopisy nebo své postavy, protože vždy musíte být ochotni své dílo upravit a zkrátit, aby bylo skutečně brilantní.

Tato rada platí i pro investování. Viděl jsem příliš mnoho investorů, kteří jsou emocionálně připoutáni ke svým akciím a fondům, což způsobuje, že se příliš dlouho drží poražených – nebo si neuvědomují, že se svět změnil. Ale pokud chceme minimalizovat naše ztráty (a samozřejmě my vždy dělat!), někdy potřebujeme také „zabít naše miláčky“.

Zamilovat se do investic je obzvláště nebezpečná past s vysokými výnosy uzavřené fondy (CEF), protože lidé jsou tak zamilovaní do dividend CEF 7%+, že si toho nevšimnou (nebo možná předstírají, že ne) když se vítr pohne a je zjevně čas prodat.

CEF tzv PIMCO High Income Fund (PHK) uvádí příklad. PHK obchoduje s vysoce výnosnými podnikovými dluhopisy a deriváty a také s cennými papíry zajištěnými hypotékami (MBS).

Před o něco více než deseti lety jsem udělal opačný krok do tohoto fondu, který tehdy vynesl kolem 12 % a dnes vyplácí stále ještě nadměrných 10.8 %, poté, co krize rizikových hypoték odvrátila mnoho běžných investorů od MBS. Tito lidé trpěli něčím, čemu se říká „aktuálnost“, ale pravdou bylo, že MBS se ve skutečnosti staly poměrně bezpečnými poté, co vyvolaly kolaps amerického trhu s bydlením (a ekonomiky).

Po půl desetiletí po roce 2009 vykazovala PHK skvělé výnosy!

Časy se samozřejmě mění a nyní bych PHK nekoupil, ani kdyby se obchodovalo s obrovským diskontem k čisté hodnotě aktiv (NAV, resp. hodnotě investic v jeho portfoliu). A tady je upozornění na spoiler: není. Doporučuji se tomu také vyhnout. Zde je důvod.

Varovný signál č. 1: Přecenění

Nikdy nerad kupuji CEF za prémii k NAV, ale hned po krizi v letech 2008/09 jsem udělal výjimku pro PHK, protože jsem si správně myslel, že to bylo nahoru, protože zjizvení investoři byli k potenciálu MBS příliš negativní. Problém je, že fond se stále obchoduje s prémií. Ale zatímco jeho prémie kdysi dávala smysl, už nemá (z důvodů, které trochu vysvětlím).

CEF s trvalou prémií nemusí být nutně špatný nákup, i když obecně budete chtít koupit fond, který se obvykle obchoduje s prémií v těch vzácných okamžicích, kdy je se slevou (nebo alespoň když jeho prémie klesne pod svou dlouhou -termínový průměr).

To, co nechcete, je fond, který se kdysi obchodoval za vysokou prémii, která v průběhu času neustále klesá. To je obvykle známkou toho, že tvrdohlaví investoři nejsou ochotni vzdát se hvězdy kdysi na trhu, která se proměnila v hlupáka. A přesně to je nyní PHK, což jasně vidíme, když se podíváme na…

Varovné znamení #2: Klesající dividenda

Tajemstvím úspěchu PHK před deseti lety byla její výplata, která, jak jsem zmínil před sekundou, tehdy vynášela konzistentních 12 % (nebo více). Pak ale PHK poprvé snížil dividendu v roce 2015, což šokovalo svět CEF, protože výplata fondu byla po deset let skálopevná a byla také podpořena masivními speciálními výplatami v dobách před Velkou recesí.

Od té doby PHK několikrát snížila svou výplatu, protože opakovaně nedokázala udržet svůj masivní výnos. A jeho současná výplata 10.8 % také vypadá neudržitelně, protože fond nevydělává dost na to, aby mohl tyto výplaty rozdávat, aniž by rozprodal investice ve svém portfoliu (čímž poškodí jeho hodnotu a scvrkává výnos, který přináší).

Což nás přivádí k ...

Varovné znamení #3: Špatný nedávný výkon

Velké návraty PHK byly před deseti lety krásou, ale v poslední době to byl jiný příběh.

Nejde jen o to, že PHK má špatný výkon, jde o to, že nikam nevede! Držet portfolio dluhopisů s vysokým výnosem za účelem získání v podstatě nulového zisku po léta je nepřijatelné, zvláště když existují desítky dluhopisových CEF s výnosem 7 %+, které si ve stejném období vedly dobře a s mnohem lepším růstovým potenciálem v nadcházejících letech. .

Michael Foster je vedoucí výzkumný analytik společnosti Protikladný výhled. Chcete-li získat další skvělé nápady o příjmech, klikněte zde a objeví se naše nejnovější zpráva „Nezničitelný příjem: 5 výhodných fondů s bezpečnými 8.4% dividendami."

Zveřejnění: žádné