Žena s poskakujícími koulemi, to je zcela 3D generovaný obraz.
Getty
Investoři jsou ohledně ekonomiky příliš pesimističtí. A jejich chmurnost – poháněná mainstreamovým tiskem (jako obvykle) – nás připravuje na vzácnou „dvojitou slevu“ na uzavřené fondy (CEF), které odhazují 7%+ výnosy.
Říkám „dvojitá sleva“, protože téměř každý si špatně vykládá některé z nejnovějších ekonomických signálů – a to způsobuje, že prodávají akcie (a CEF!) za přesně ve špatný čas.
REKLAMA
Tou chybou – která stojí za velkou částí poklesu, který jsme na trzích od začátku roku viděli – je sleva č. 1.
A slevu č. 2 získáme nákupem CEF, které se také obchodují s nezaslouženými slevami. Konkrétně hledáme CEF s významnou expozicí v maloobchodním sektoru, který nezaslouženě nejvíce klesl při výprodeji na začátku roku 2022.
Dobrým příkladem je tzv. CEF General American Investors (GAM), který za posledních 7.3 měsíců vynesl 12 % a obchoduje se směšnou 16% slevou na NAV, když to píšu.
Více si o tomto jedinečném producentovi příjmů povíme za chvíli. Za prvé, pojďme nastavit scénu na číslo, které většina lidí špatně čte – a podívejme se, jak tento gaffe vytváří naši příležitost dvojité slevy.
Proč existuje tato vzácná „dvojitá sleva“
Jádrem naší příležitosti je údaj o maloobchodních tržbách za prosinec, který vyšel 14. ledna. Podle ministerstva obchodu poklesly tržby minulý měsíc oproti listopadu o 1.9 %, což je téměř bezprecedentní pokles, když za normálních okolností dojde k prudkému nárůstu výdajů na svátky. způsobí nárůst prodeje.
REKLAMA
A nebyl to Omicron. O moc silnější nebyly ani tržby v e-commerce. Skoro jako by všichni přestali kupovat věci. To tvrdě zasáhlo maloobchodní sektor, jak vidíme z SPDR S&P Retail ETF (XRT)
XRT je užitečný barometr, protože jeho držby, včetně Nordstrom
Zde se však věci otočí o 180 stupňů, protože pokles o 1.9 % se počítá na sezónně očištěný základ. Pokud čísla neupravíme, celkové maloobchodní tržby ve výši 715 miliard USD v prosinci vzrostly o 10 % z 649.9 miliard USD v listopadu 2021.
REKLAMA
Maloobchodní prodej 4. čtvrtletí
Protikladný výhled
Za normálních okolností bychom se nepochybně řídili sezónně očištěnými čísly, protože ministerstvo obchodu používá koncový součet výdajů ve všech složkách (prodej automobilů, energie, restaurace, oděvy, léčiva, stavební materiály atd.) k úpravě podle za co mají lidé tendenci utrácet více či méně v daném měsíci. To pomáhá odstranit nesrovnalosti, které by se mohly objevit, protože například lidé chodí do restaurací více v červenci než v listopadu.
Samozřejmě nežijeme v normální době.
Kvůli COVID-19 a problémům s dodavatelským řetězcem byla data za poslední dva roky přinejmenším nestabilní. Lidé přecházejí od většího utrácení v restauracích k většímu utrácení například v obchodech s potravinami a zase zpět. Změny jsou bezprecedentní a oddělují sezónně očištěná čísla od reality více než kdy předtím.
REKLAMA
To znamená, že dokud se neobjeví stabilnější model výdajů, nemá smysl používat upravená čísla. Takže se místo toho podíváme na neupravená čísla. A vyprávějí mnohem jiný příběh.
Prosinec meziroční maloobchodní tržby
Protikladný výhled
Nejprve připomeňme, že prosinec 2021 zaznamenal 16.9% nárůst oproti předchozímu roku. A co víc, v prosinci 2021 se výdaje zvýšily o 19.6 % oproti době před pandemií!
Nechci zde znít příliš optimisticky. Inflace je stále problémem, index spotřebitelských cen v prosinci meziročně vzrostl o 7 %. Ale i přes to se maloobchodní tržby stále zvýšily o více než 12 % oproti době před pandemií. Bez ohledu na to, jak to nakrájíte, lidi jsou více utrácet v obchodech. Data jsou prostě zašumělá kvůli jedinečné ekonomické době, kterou žijeme.
REKLAMA
Jak tuto mylnou představu využijeme pro velké zisky (a 7 %+ dividendy)
To je důvod, proč máme pěknou „dvojitou slevu: nákupní okno pro CEF zaměřené na akcie před námi. Zatímco inflace není zdaleka vyřešena, růst cen v důsledku inflace také způsobuje růst firemních zisků a, jak vidíme v grafu výše, tržeb.
To vše pravděpodobně povede k silné výsledkové sezóně, která začne naostro příští týden. Přidejte k tomu nedávný pokles trhu a získáte velkou šanci na oživení akcií, protože tento překvapivý nárůst zisků zaskočí příliš pesimistické investory.
Zde je náš výše uvedený výběr, General American Investors (GAM), jeden z nejstarších CEF na světě (založený v roce 1927!), přichází.
Tento fond vyplatil v loňském roce 7.3% dividendu a v současnosti se obchoduje s 16% diskontem vůči NAV. GAM vyplácí kolem 7 % (a někdy i více) doslova roky díky svému zaměření na hodnotové investování a hledání těch akcií, které jsou během paniky přeprodané – přesně jak to vidíme právě teď. (Společnost vyplácí většinu své dividendy jako jednorázovou speciální výplatu, aby dala svému manažerskému týmu suchý prášek, aby se v době poklesu pustil do výhodných akcií – chytrá strategie.)
REKLAMA
A s Amazon (AMZN), jablko
Michael Foster je vedoucí výzkumný analytik společnosti Protikladný výhled. Chcete-li získat další skvělé nápady o příjmech, klikněte zde a objeví se naše nejnovější zpráva „Nezničitelný příjem: 5 výhodných fondů s bezpečnými 7.5% dividendami."
Zveřejnění: žádné
Zdroj: https://www.forbes.com/sites/michaelfoster/2022/01/22/this-7-dividend-is-set-to-bounce/