Tito dva profesionálové z fondů si myslí, že dividendové akcie jsou připraveny k prosperitě

Pro pohled na minulost a možnosti do budoucna, Barron je se obrátil na dva zkušené odborníky v oblasti kapitálových výnosů: Johna Tobina, výkonného ředitele a portfolio manažera společnosti Epoch Investment Partners, a Toma Hubera, finančního manažera společnosti T. Rowe Price. Oba se blíží k roku 2022 se spoustou optimismu, bez ohledu na různé protivětry.

Huber's Take

Po roce 2020, kterému dominovaly technologické akcie, se zisky loni rozšířily do dalších sektorů, poznamenává Huber, dlouholetý manažer 22.4 miliardy dolarů.

T. Rowe Price Dividend Growth Fund
(ticker: PRDGX).

Ale zatímco nejvýkonnější akcie se během roku 2021 posunuly a hodnota někdy překonala růst, říká, že akcie s konzistentním růstem dividend „v mnoha případech zůstaly pozadu“.

Příklad: The

Nástroje Vyberte sektor SPDR
burzovně obchodovaný fond (XLU) loni vykázal 17.7 % včetně dividend. To rozhodně nebyla katastrofa, ale zaostávalo za návratem S&P 500 o zhruba 28 %.

Dalším zaostalým sektorem – a oblíbeným cílem dividendových investorů – byl sektor spotřebního zboží, který se v roce 17 vrátil asi o 2021 % – rovněž zaostává za širším trhem.

Ostatním dividendovým sektorům se dařilo lépe, včetně energetiky, financí a nemovitostí. Trh, říká Huber, „měl spíše růstový, cyklický sklon.“

Přesto dodává, „i když jste měli některé sektory správně, pokud jste nevlastnili tyto cyklické oblasti – názvy s vyšší volatilitou a nižší kvalitou – některé jste neprovedli.“

To byl případ T. Rowe Price Dividend Growth, který se v loňském roce vrátil o odstín přes 26 %, čímž se umístil blízko středu svého

Jitřenka

kategorie, large-cap blend, což znamená, že spadá někam mezi růst a hodnotu. Huber řídí fond od roku 2000. Jeho 15letý roční výnos ve výši 10.5 % jej řadí mezi 25 % nejlepších ve stejné skupině v tomto úseku.

Pozitivní je, že mezi maloobchodníky, které jeho fond drží, patří

Home Depot

(HD) a

Dodávka traktoru

(TSCO), která se v roce 60 vrátila o 72 % a 2021 %.

Ale jeho sázky na

Ross Stores

(ROST) a

Dolar generál

(DG) nedopadlo tak dobře. Ross Stores měl návratnost minus 6 % a Dollar General zhruba 13 %.

Přesto se Huberovi jejich vyhlídky líbí. Ross Stores pozastavil svou dividendu na začátku pandemie v roce 2020, ale obnovil ji během první poloviny loňského roku. Obě společnosti nazval „vysoce kvalitní, dobré a trvanlivé podniky“.

I přes to, co očekává, že letos bude mírnější růst zisků po „velkolepém oživení“ v loňském roce, Huber říká, že výhled dividendových akcií je dobrý. "Kombinace zpomalujícího růstu zisků a relativně plného násobku [u akcií celkově] by měla být důvodem pro dividendy jako dobrý způsob, jak jít pro investory," předpovídá.

Tobin's Take

Tobin, mezi jehož povinnosti patří spoluspráva 1.2 miliardy dolarů

MainStay Epoch Global Equity Yield Fund
(EPSYX), má větší hodnotu než Huber a v této části trhu vidí naději.

V roce 2021, říká, viděl „trh, který se otočil a propadl“ a „v průběhu roku došlo k tomuto tlaku a tahu“ mezi růstovými a hodnotnými akciemi. Růstový index Russell 1000 se loni vrátil 27.6 %, což je o něco před 25.2 % u odpovídajícího hodnotového indexu. Jeho fond se v roce 17.4 vrátil o 2021 %, čímž se umístil zhruba uprostřed své partnerské skupiny Morningstar, světové hodnotové kategorie velkých akcií.

Hodnotové akcie začaly loni dobře, protože titulky Covid byly spolu s výnosem 10letého amerického státního dluhopisu velkým hnacím motorem sentimentu investorů. Tento výnos loni v březnu překonal 1.7 %, což je pozitivní znamení pro cenné papíry, protože investoři vyjádřili důvěru v ekonomické oživení. Výnos ale v srpnu ustoupil pod 1.2 %, i když se opět posunul výše.

„Začátkem roku jsme měli období, kdy to vypadalo, že znovuotevření obchodu nabírá na síle a hodnotným akciím se dařilo,“ vzpomíná Tobin. A to pomohlo dividendovým akciím, z nichž mnohé mají hodnotové charakteristiky.

Ale tato nadvýkonnost z hlediska hodnoty se neudržela po celý rok 2021. „Mohli byste téměř sledovat, jak se dařilo akciím s příjmem akcií, když se podíváte na to, co udělalo 10leté ministerstvo financí,“ říká Tobin. "Když 10letý [výnos] ustoupil a lidé měli obavy ze zpomalení růstu, byl to pro nás protivítr."

Při pohledu do budoucna vidí Tobin u hodnotových akcií – a potažmo u dividendových názvů – vzhůru. Rámuje dynamiku růstu hodnoty v dluhopisech, přičemž čerpá ze své minulosti jako investor s pevným příjmem. Odkazuje na firmy jako např

Tesla

(TSLA), klasický růstový příběh, jako akcie s vysokou durací, náchylné k vyšším úrokovým sazbám. Naproti tomu uvažuje

Toyota Motor

(7203.Tokyo), spíše hodnotové jméno, být akcie s nízkou durací.

Proč? „Ocenění společnosti, jako je Tesla, je založeno na očekávání, že v nadcházejících letech budou výnosy, zisky a peněžní toky nadále rychle růst a budou mnohem větší, než jsou dnes,“ říká. Naproti tomu Toyota „nemá takovou růstovou trajektorii, jakou má dnes Tesla“ a z tohoto důvodu je méně zranitelná vyššími úrokovými sazbami, které podle Federálního rezervního systému přicházejí.

"Neznamená to, že to nejsou dobré podniky s dobrými vyhlídkami," říká s odkazem na Teslu a další akcie s vysokou životností. Ale „růstové akcie téměř z definice jsou akcie s dlouhou životností oproti hodnotným akciím“.

Domnívá se, že pokud budou mít hodnotové akcie trvalý růst, byl by to pro dividendové akcie – a dividendové investory – příjemný vítr.

Napsat Lawrence C. Strauss ve společnosti [chráněno e-mailem]