Tyto telurské starší bankovky jsou křiklavou koupí!

Vzhledem k tomu, že trhy klesají kvůli pokračujícímu zmatku Powella, přidal jsem tento týden pro sebe a své klienty novou pozici. Kupujeme Tellurian Inc. 8.25 % Senior Notes (TELZ), splatné v roce 2028. Jedná se o dluhopisy kótované na burze, takže by mělo být snadné je najít prostřednictvím jakékoli jiné obchodní platformy než Robinhood (HOOD), což je k ničemu, ale jedná se o nelikvidní cenný papír.

To znamená, že s obchodováním TELZ s 6% slevou na nominální hodnotu a sportovním kupónem 8.25% jsem ochoten absorbovat trochu širokého rozptylu, abych to zablokoval na dlouhou dobu.

Tellurian předsedá Charif Souki, vizionář LNG z Cheniere (LNG), což je klíčová a dobře fungující součást mého portfolia modelů HOAX. Cheniere je zavedeným hráčem ve vývozu LNG, ale Tellurian je v podstatě startup s exportním zařízením Driftwood LNG v Louisianě, které má být otevřeno v roce 2026.

Založení Tellurian vedlo k seriálu v Cheniere, včetně mnoha soudních sporů a zapojení notoricky známého korporátního potížisty Carla Icahna a Charifova odchodu z LNG. Charif skončil na nohou s (SDĚLIT), ale jsem rád, že ho máme. Tento boom LNG viděl o celé desetiletí dříve než většina.

Web Tellurian obsahuje mnoho obrázků Bechtelových přípravných prací v LA pro Driftwood a stavba pokračuje normálním tempem. Důležitější je, že první dvě fáze výroby Driftwood už jsou vyprodanýse silnými protistranami, jako jsou obchodníci s energií Gunvor a Vitol a hlavní integrovaný hráč Shell (SHEL).

Abychom použili termín energetického průmyslu, bylo to Driftwood zbavena rizika čtyři roky před jeho otevřením a při pohledu na nabídku a poptávku po LNG globálně – velká poptávka, málo nabídka – a mimořádné rozdíly v cenách vidíme skutečnou hodnotu v Driftwood.

Dnešní ceny natgasu jsou:

Henry Hub (americký benchmark) 9.42 $/mmBTU

TTF (euro benchmark) 325 $/mmBTU – není překlep

JKM (Asie benchmark) 69.96 $/mmBTU

Jak Charif předvídal, arbitráž LNG je zajištěna. Ceny budou kolísat (futurní kontrakty natgas jsou mezi obchodníky s energií láskyplně známé jako „The Widowmaker“, ale rovnováha mezi nabídkou a poptávkou se nezmění.

Do roku 2026 bude TELL těžit také z rozšíření své plochy zemního plynu Haynesville Shale v Arkansasu. TELL také staví plynovod, aby se tento plyn dostal do Driftwood v zálivu, ale na příštích 3.5 roku má Tellurian neuvěřitelně cenné aktivum, které může zpeněžit prostřednictvím rozsáhlé infrastruktury natgas v této části země. Tellurian před několika týdny uzavřel nákup aktiv Haynesville natgas za 125 milionů dolarů.

Aktiva Haynesville (TPC) budou nakonec zdrojem pro Driftwood, ale do té doby jsou to extrémně cenná produkční aktiva s natgasem za 9.42 USD za mmBTU. 2 dolary/mmBTU jsou dobrým měřítkem pro nákladovou hranici rentability pro domácí produkci břidlicového plynu, takže rozdíl pro telurský mezi 2 dolary/mmBTU a 9.40 dolary/mmBTU je jen čistý zisk.

Je zřejmé, že se to částečně odráží v ceně, kterou TELL zaplatil za svůj poslední nákup aktiv od svých předchozích vlastníků soukromého kapitálu, ale tento nákup za 125 mm byl proveden s hotovostí v TELL, takže nebyla ztracena příležitost tento kapitál utratit.

Tento proud peněžních toků z rostoucí hry Haynesville Shale natgas dělá z Tellurian a hodně lepší úvěr, než by naznačovala cena jeho dluhopisů. Tady je No Way tato společnost by měla mít výnos 8.8 %… nebo dokonce 5 %.

Když ale trhu něco chybí, jedná Excelsior Capital Partners. TELZ je a ječící koupit zde.

Tellurian common (TELL) je tedy také skvělá dlouhodobá hra, ale pravděpodobně zůstane volatilní akcie. Nákup dluhopisů umožňuje společnosti ExCap zbavit se rizika z volatility akciového trhu a stále absorbovat skutečně chutný výnos.