Tento týden zahájila společnost F/m Investments, investiční poradce pro butiky v hodnotě 4 miliardy dolarů
Tyto fondy s jedním dluhopisem mohou vypadat velmi jednoduše, ale mohou být pro mnoho investorů ohromnou pomocí. Přímé obchodování s dluhopisy bylo bolestí pro investory, kteří možná postrádali náležité znalosti nebo spojení. Vzhledem k tomu, že dluhopisy se neobchodují na burzách, investoři musí obchodovat přes jednoho z makléřů-dealerů na přepážce. To často znamená menší transparentnost a horší likviditu.
Investoři mohli také nakupovat opce a futures vázané na konkrétní dluhopisy. To však vyžaduje maržový účet a vystavuje je dalším rizikům, jako je rozpětí mezi hotovostními dluhopisy a futures a náklady na převedení těchto kontraktů.
Zatímco dluhopisové fondy – ať už aktivně spravované podílové fondy nebo ETF se sledováním indexu – existují již léta, často drží desítky, ne-li stovky a tisíce cenných papírů současně.
Jeden z nejrozšířenějších dluhopisových ETF, tzv
iShares Core US Aggregate Bond ETF
(AGG) se například zaměřuje na sledování celého amerického trhu s dluhopisy investičního stupně a má více než 10,000 XNUMX držeb. Přesněji definovaný,
ETF s 7-10letými státními dluhopisy iShares
(IEF), vlastní 12 emisí státních dluhopisů se zbývající splatností 10 až XNUMX let.
Tyto dluhopisové fondy s více emisemi umožňují investorům snadno diverzifikovat svá portfolia. Ale jak jsou vydávány nové dluhopisy splňující jejich kritéria a staré jsou vyřazeny, jejich držba a rizikové charakteristiky – jako je splatnost a kupón – se neustále mění.
Pro mnoho investorů by takové výkyvy – ne-li dramatické – nemusely být velkým problémem. Ale to by mohlo být překážkou pro ty, kteří chtějí absolutní kontrolu nad expozicí svých dluhopisů, jako jsou obchodníci, kteří sázejí na každodenní pohyby úrokových sazeb.
Přihlásit se k odběru novinek
Zkontrolovat a zobrazit náhled
Každý pracovní den večer zdůrazňujeme následné tržní novinky dne a vysvětlujeme, na čem bude zítra pravděpodobně záležet.
„Existuje spousta skvělých produktů Treasury, ale buď představují aktivní pohled manažerů fondů, nebo v případě pasivních ETF ponechají na tom, jak ministerstvo financí vydá dluhopisy, aby pokrylo své výdaje,“ říká. F/m prezident Alexander Morris. „Tento [nový fond] vám dává velmi přesnou kontrolu nad vaším místem na výnosové křivce,“ vysvětluje, „Budete mít konzistentní splatnost po celou dobu, bez jakýchkoliv nákladů.“
Jednobondové Treasury ETF, obchodované na burzách s cenami v reálném čase, poskytují investorům téměř univerzální přístup k referenčním státním dluhopisům a také možnost sázet na výnosovou křivku nebo proti ní bez použití opcí. „Můžete si koupit 10letý ETF a shortovat dvouletý ETF,“ říká Morris, „sázku na rozpětí výnosů vytvoříte přímo tam.“
S obalem ETF přichází také mnoho dalších výhod: Daňová efektivita, vnitrodenní likvidita a schopnost provádět transakce ve zlomcích tradiční velikosti dluhopisů. Investoři také získají příjem častěji než přímou držbou dluhopisů. Místo kuponového úroku, který obvykle přichází pololetně, bude ETF vyplácet měsíční dividendu.
Cena těchto jednobondových státních ETF je také rozumná. Tři nové fondy si účtují poplatek pouze 0.15 %, což je do značné míry v souladu s ostatními široce diverzifikovanými dluhopisovými ETF. Tři dny po obchodování mají tři nové fondy dohromady aktiva ve výši téměř 43 milionů dolarů. Jane Street, Mirae Asset Securities a několik dalších investičních firem se zavázaly k počátečnímu financování produktů.
Spuštění jednoduchých dluhopisových státních ETF je pravděpodobně jen začátkem revoluce přicházející na trh dluhopisových fondů. Současné produkty na trhu obvykle nabízejí velmi široké agregáty: Fondy, které usilují o určité úvěrové ratingy, obvykle nejsou rozděleny podle sektorů, zatímco fondy zaměřené na konkrétní sektory přicházejí s hromadou ratingů. To už nemusí uspokojovat poptávku investorů, která je stále specifičtější.
Fondové společnosti pravděpodobně začnou nabízet mnohem cílenější expozice vůči světu dluhopisů – nejen státním dluhopisům, ale také dalším skupinám, jako jsou podnikové a komunální dluhopisy, říká Morris: „Rok 2023 a 2024 budou pravděpodobně ve znamení velkého počtu fixních příjmové ETF, díky nimž je prostor mnohem dostupnější.“
Napište Evie Liu na [chráněno e-mailem]