Rok v cenách energií

Rok 2022 byl jedním z nejvolatilnějších, jaké jsme kdy na energetických trzích viděli. Ceny ropy byly v minulosti extrémně kolísavé, ale letos ceny zemního plynu, benzinu a nafty prudce kolísaly – a někdy se navzájem nesynchronizovaly.

Když rok začal, podle Správa energetických informací (EIA) cena ropy West Texas Intermediate (WTI) byla 75.99 USD/barel. WTI uzavřela rok o méně než 6 % výše na 80.47 USD/bbl. WTI se ale během roku vydala na divokou jízdu.

Byli zde dva hlavní viníci.

Ruská invaze je primárním důvodem pro vystřelení cen nad 120 USD/barel, což je cenová hladina, která byla dosud viděna pouze jednou, v roce 2008. Ceny by pravděpodobně nadále rostly kvůli pokračujícímu nedostatku dodávek způsobenému Covid-19. pandemie, takže to byl také přispívající faktor. Ke konci roku však rostoucí produkce v USA a masivní uvolňování ropy ze strategických ropných rezerv pomohly dostat ceny ropy zpět pod kontrolu.

Přestože jsem předpovídal, že produkce ropy v USA v roce 2022 vzroste – což se také stalo – nepředvídal jsem ruskou invazi na Ukrajinu. Nepředvídal jsem tedy, že ceny porostou tak vysoko, jako byly.

Ruská invaze také ovlivnila dodávky zemního plynu. Svého času měly USA z velké části uzavřený trh se zemním plynem, izolovaný od událostí mimo zemi. Nyní vyvážíme hodně zemního plynu a globální události ovlivňují domácí ceny. Ruská invaze omezila dovoz zemního plynu do Evropy a USA se snažily tento výpadek co nejvíce nahradit vývozem zemního plynu do Evropy.

Ceny zemního plynu byly v lednu v průměru 4.38 USD za milion britských tepelných jednotek (MMBtu) a ceny obvykle klesají v následujících měsících, když zima končí. V roce 2022 však ceny vyletěly nad 8.00 USD/MMBtu v květnu a poté téměř na 9.00 USD/MMBtu v srpnu. To, že se ceny na konci jara a léta vyšplhají tak vysoko, je velmi neobvyklé a opět něco, co jsme neviděli od roku 2008.

Konečně se dostáváme k obrazu nafty a benzínu. Obvykle se oba obchodují ve fázi mezi sebou navzájem as cenami ropy. Tento vzorec se v roce 2022 poněkud zhroutil.

Všimněte si, že rok začal s cenami nafty a benzínu do značné míry ve fázi s jejich cenovými vzory posledních let. Nafta byla na začátku roku pouze o 0.06 USD/galon vyšší než benzín. V dubnu se nafta obchodovala s prémií téměř 2.00 USD za galon nad benzínem. Diferenciál nafta/benzín se v létě vrátil k normálnímu chování, než se na podzim znovu rozbil.

Vysvětlil jsem důvody abnormálního cenového chování dieselu Proč mají USA nedostatek nafty. Jedním z největších důvodů jarního a podzimního nárůstu bylo to, že právě tehdy je poptávka ze strany zemědělců vysoká. Také ruská invaze ovlivnila trh s naftou v USA více než trh s benzínem.

Na závěr bych dodal, že se jedná o spotové ceny, nikoli maloobchodní ceny. Chcete-li získat maloobchodní cenu, musíte přidat daně a ziskovou marži pro maloobchodníka. Například na konci roku je spotová cena nafty asi 3.40 USD za galon, ale průměrná maloobchodní cena je asi 4.50 USD za galon.

Na závěr bych chtěl všem čtenářům popřát šťastný a úspěšný nový rok!