Zpomalení inflace v USA nepochází ze zvýšení sazeb Fedu

Nedávná data o inflaci v USA byla výhrou pro tým přechodných – ekonomů, kteří předpovídali, že inflace klesne bez zvýšení úrokových sazeb.

Americký index spotřebitelských cen (CPI) vzrostl od října do listopadu o 0.1 %, což je hluboko pod 0.3% nárůstem, který ekonomové oslovení Dow Jones předpovídali.

Dozvědět se více

Několik měření inflace zboží v listopadu zpomalila nebo přímo klesla. Částečně je to kvůli zmírnění zádrhelů v dodavatelském řetězci a částečně proto, že podniky se v reakci na šok dodavatelského řetězce zásobily zbožím a nyní musely některé z těchto zásob prodat se ztrátou. Ale zvýšení sazeb? Zdálo se, že s tím nemají moc společného.

Pokud by zvýšení úrokových sazeb zpomalovalo inflaci, očekávali bychom, že ceny bydlení budou nyní klesat po úrokových sazbách hypoték stříleli výše 6 %. Přesto vysoké náklady na přístřeší přetrvávaly i v listopadu. Místo toho vidíme zpomalování inflace u nových aut a klesající u ojetých aut, i když prodeje automobilů rostly.

A inflace, která byla nejtrvalejší? To by byly ceny zboží souvisejícího s bydlením, jako je bytové zařízení a spotřebiče, které nadále rostou. A to i přesto, že Fed zpřísnil finanční podmínky tlumené ο trh s bydlením.

A co klesající náklady na nájem?

Míra nájemného CPI má tendenci zaostávat za současnými podmínkami, ale pokouší se měřit dnešní požadované ceny naznačují, že nájmy klesají. Je nepravděpodobné, že by tento pokles byl způsoben zvýšením sazeb Fedu, protože Američané obvykle nefinancují své platby nájemného, ​​jak říká ekonom Alex Williams ze skupiny pro politiku zaměstnanosti Employ America. uvedeno v nedávném příspěvku na blogu. Nájmy často klesají v reakci na nižší příjem nebo pracovní příležitosti.

„Vidíme, že ceny – dokonce i ceny, které jsou v zásadě citlivé na míru růstu pracovních míst – se mohou zpomalit, zatímco trh práce nadále posiluje a mzdy rostou,“ napsal Williams. „Ve skutečnosti to naznačuje, že se můžeme dostat na 2% konzistentní inflaci nájemného, ​​zatímco zaměstnanost nadále roste. Není třeba, aby zaměstnávaly ty druhy recesních hitů, které někteří prominentní ekonomové hledají.“

Příběh pokračuje

Dlouhá cesta zvyšování úrokových sazeb

Jedním z důvodů, proč zvýšení sazeb Fedu nemělo větší účinek, je to, že jim trvá asi šest až devět měsíců, než se propracují ekonomikou. Jakmile je půjčování bankám zdraženo prostřednictvím sazby federálních fondů, tyto banky se okamžitě neobrátí a nezdraží půjčování všem ostatním. (Existují další dynamiky měnové politiky, které způsobují, že sazby hypoték rostou překmit cíle Fedu).

Zatímco Fed ustoupil ze zvýšení o 75 bazických bodů ve prospěch zvýšení sazeb o 50 bazických bodů, nové, pomalejší tempo by nemělo být interpretováno jako klíč k volnější měnové politice, Joseph Politano, analytik trhu práce, napsal ve svém zpravodaji Apricitas Economics tento týden. Představitelé Fedu byli ve svých ekonomických prosincových ekonomických projekcích horší než na předchozích zasedáních a předpovídali vyšší úrokové sazby a vyšší nezaměstnanost v roce 2023.

Fed také sleduje mzdy, protože si myslí, že mzdy budou diktovat cestu inflace. Index nákladů na zaměstnanost ve třetím čtvrtletí meziročně klesl z 5.6 % ve druhém čtvrtletí na 5.2 %. A zatímco někteří ekonomové upozornili na 0.6% měsíční nárůst hodinového výdělku ve zprávě o práci v listopadu, průměrná týdenní pracovní doba se snížila, což znamená, že údaje o mzdách ve zprávě o pracovních místech jsou zkresleny směrem nahoru.

Očekávalo se, že růst na trhu práce se v roce 2022 sám o sobě zpomalí a již zpomalil, uvedla Skanda Amarnath, výkonná ředitelka Employ America. To by mělo dát Fed pauzu, než se pokusí dále zvýšit nezaměstnanost na nižší ceny, dodal Amarnath.

Více od Quartz

Zaregistrujte se Quartz's Newsletter. Pro nejnovější zprávy facebook, X a instagram.

Klikněte zde a přečtěte si celý článek.