Americký dolar nebyl vůči euru tak silný za 20 let. Zde je to, co se stalo dále.

Naposledy se dolar obchodoval za paritu s eurem koncem roku 2002, tedy před dvěma desetiletími, a to, co se stalo poté, odpovídá protikladnému příběhu. Během následujících pěti let dolar vůči euru značně oslabil; počátkem roku 2008 trvalo nákup jednoho eura více než 1.50 USD ve srovnání s 1.00 USD na konci roku 2002. Za stejné období index amerického dolaru klesl o 40 %.

Není divu, že vzhledem k tomu, že výnosy neamerických akcií v dolarech rostou, když americký dolar oslabuje, S&P 500
SPX,
+ 1.73%
během tohoto pětiletého období vážně zaostávaly za světové akciové trhy. Za indexem FTSE World Ex-US zaostal ročně téměř o pět procentních bodů a za indexem FTSE Europe o téměř tři procentní body.

Toto pětileté období do roku 2008 představuje pouze jeden datový bod. Abych si vytvořil komplexnější obrázek, změřil jsem korelaci mezi dolarem a eurem od konce 1990. let, kdy se s eurem poprvé začalo obchodovat na devizových trzích. Zjistil jsem, že korelace je inverzní: 12měsíční období, ve kterých byl dolar silnější než euro, byla častěji následována 12měsíčními obdobími, ve kterých byl dolar slabší – a naopak.

Tato korelace měla pouze střední statistickou významnost, takže by bylo riskantní na ni vše vsadit. Nejsilnější závěr, který můžete vyvodit, je, že byste v žádném případě neměli sázet na to, že trend posledních 12 měsíců přetrvá. Poněkud méně silným důsledkem je, že trend za posledních 12 měsíců se může brzy obrátit.

Existuje silná korelace mezi současnými změnami směnného kurzu dolaru vůči euru na jedné straně a výkonností indexu S&P 500 ve vztahu k výnosovým evropským akciím denominovaným v dolarech na straně druhé. Výše uvedený graf ukazuje rozdíl: V těch měsících, ve kterých se dolar oproti euru prosadil, S&P 500 porazil Vanguard European Stock Index Fund
VEUSX,
-1.61%
anualizovaně o 16.3 %. V těch měsících, ve kterých dolar vůči euru ztrácel, naopak S&P 500 zaostával za fondem Vanguard o 9.5 % anualizovaně.

Americké versus evropské akcie

I když euro nebude v dohledné době silnější než dolar, protichůdci by stále vsadili, že americké akcie budou zaostávat za evropskými akciemi. Je to proto, že evropské akcie se obchodují za mnohem nižší ocenění než jejich americké protějšky, takže i když směnný kurz dolaru vůči euru zůstane konstantní, nabízejí lepší hodnotu. Pokud euro posílí vůči dolaru, pak výnos, který tyto akcie produkují pro investory denominované v dolarech, bude ještě lepší.

Jeden náznak toho, jak podhodnocené jsou evropské akcie ve srovnání s akciemi v USA, pochází ze srovnání jejich poměrů CAPE (Cycically-Adjusted Price-Earnings). Na tomto základě podle Barclays IndexsEvropské akcie jako celek jsou v současnosti o 31 % více podhodnocené než americký akciový trh (nebo o 31 % méně nadhodnocené, v závislosti na vaší perspektivě).

Pokud chcete vsadit na evropské akcie, indexový fond je nejlevnější způsob, jak získat diverzifikovanou expozici. ETF v tomto prostoru s nejvíce spravovanými aktivy je Vanguard FTSE Europe ETF
VGK,
+ 1.63%,
s poměrem nákladů 0.08 % (nebo jen 8 USD za investovaných 10,000 XNUMX USD).

Pokud si chcete vyzkoušet jednotlivé akcie, níže jsou akcie evropských společností, které aktuálně doporučují k nákupu nejvýkonnější zpravodaje, které moje auditorská firma sleduje:

Mark Hulbert je pravidelným přispěvatelem do MarketWatch. Jeho Hulbert Ratings sleduje investiční zpravodaje, které platí paušální poplatek za audit. Lze se s ním spojit v [chráněno e-mailem]

Více: Bank of America snížila cíl S&P 500 na „nejnižší na ulici“ po prognóze recese

Přečtěte si také: Zde je sektor nejvíce ohrožený tím, že Rusko natrvalo odstaví plyn do Německa – a jde o pád