Růst akciového trhu přežil zmatený týden. Zde je to, co bude následovat.

Akcie začátkem týdne vzrostly, protože obchodníci nadále sázeli na to, že Federální rezervní systém nedodrží svou prognózu a nevytlačí sazbu federálních fondů na vrchol nad 5 % a bude ji tam držet, místo toho bude hledat snížení do konce roku. Šéf Fedu Jerome Powell se ve středu proti tomuto očekávání znovu odrazil, ale nuance odpověď na otázku o uvolnění finančních podmínek a uznání, že „desinflační proces“ začal, přesvědčily obchodníky, že mají pravdu ohledně trajektorie sazeb.

V pátek však zpráva o převratných lednových pracovních místech, kdy americká ekonomika přidala 517,000 3.4 pracovních míst a míra nezaměstnanosti klesla na 1969 %, což je nejnižší úroveň od roku XNUMX, zdánlivě potvrzuje Powellovu pozici.

Akcie zasáhly, i když dokončily seance minima, s Nasdaq Composite
COMP,
-1.59%
rezervace pátého týdenního zisku v řadě a S&P 500
SPX,
-1.04%
dosahování vzájemných týdenních výher. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.38%
týdenní pokles o 0.2 %.

"Teď tak trochu vrtíš hlavou, že?" zeptal se Jim Baird, hlavní investiční ředitel společnosti Plante Moran Financial Advisors, v telefonickém rozhovoru.

Viz: Jobsova zpráva říká trhům to, co se jim snažil sdělit předseda Fedu Powell

Komentář: Zpráva o úlohách výpadku je ve skutečnosti třikrát silnější, než se zdá

V určitém okamžiku v nadcházejících měsících bude nutné „usmířit se mezi tím, co si trhy myslí, že Fed udělá, a tím, co Powell říká, že Fed udělá,“ řekl Baird.

Rally může prozatím pokračovat, řekl Baird, ale tvrdil, že z dlouhodobého hlediska by bylo moudré vzít Fed za nominální hodnotu. "Myslím si, že celkový tón riskování na trhu je právě teď trochu příliš optimistický."

Obchodníci na peněžním trhu na páteční data zareagovali. Futures fondů Fed v pátek odpoledne odrážely 99.6% pravděpodobnost, že Fed zvýší cílovou sazbu o 25 bazických bodů na rozpětí 4.75 % až 5 % na závěr svého příštího zasedání 22. března, což je nárůst z 82.7 %. pravděpodobnost ve čtvrtek, podle nástroje CME FedWatch.

Na květnovém zasedání Fedu trh odrážel 61.3% šanci na další čtvrtbodový nárůst na 5% až 5.25%, úroveň, kterou Fed signalizoval, je jeho očekávaná vysoká sazba. Ve čtvrtek zaznamenala jen 30% šanci na čtvrtbodový růst v květnu. Trhy ale stále čekají na snížení do konce roku.

Údaje za jeden měsíc samozřejmě nepředstavují konec sporu. Ale pokud se lednová síla na trhu práce neukáže jako výkyv, jestřábi na Fedu pravděpodobně zakopnou a udrží sazby vyšší déle, řekl Yung-Yu Ma, hlavní investiční stratég společnosti BMO Wealth Management, v telefonickém rozhovoru.

Pokud jde o trhy, nedostatek řešení dlouho doutnajícího odpojení od Fedu by mohl vést k období konsolidace po nepochybně působivém začátku roku 2023, řekl.

Dynamika růstu trhu by skutečně mohla pokračovat. Vedly ji technologické a další růstové akcie, které byly v minulém roce poraženy. Pozorovatelé trhu zjišťují, že pocit „FOMO“ neboli strach z promeškání vede k tomu, co někteří nazývali „roztavení“ technologických akcií.

Viz: Technologické „roztavení“ akcií staví Nasdaq-100 na pokraj odchodu z medvědího trhu

„Působivé oživení akcií na začátku roku zaskočilo opatrné institucionální investory, hedgeové fondy a stratégy. Zatímco podmínky překoupenosti jsou zřejmé, téměř všeobecná míra skepticismu mezi institucemi poskytuje opačný stupeň podpory pro pokračující sílu,“ uvedl v páteční poznámce Mark Hackett, šéf investičního výzkumu v Nationwide.

A pak je tu výsledková sezóna, která zatím zaznamenala výsledky přibližně z poloviny indexu S&P 500.

Společnosti do pátku vykazovaly nižší zisky za čtvrté čtvrtletí ve srovnání s koncem předchozího týdne a ve srovnání s koncem čtvrtletí.

Pokles smíšených zisků (kombinace skutečných výsledků společností, které podaly zprávu, a odhadovaných výsledků společností, které ještě zprávu nepředložily) za čtvrté čtvrtletí činil 5.3 % do pátku, ve srovnání s poklesem zisků o 5.1 % minulý týden a poklesem zisků. 3.3 % na konci čtvrtého čtvrtletí, podle FactSet. Pokud by zisk za čtvrtletí vyšel záporně, byl by to první meziroční pokles od třetího čtvrtletí roku 2020.

Pokud jde o výdělky, „na trhu rozhodně vládla nálada odpuštění,“ řekla Ma. BMO.

"Myslím, že trh prostě nechtěl vidět katastrofální výsledkovou sezónu," řekl s tím, že v současném a příštím čtvrtletí zůstávají očekávání slabého zisku, přičemž býci hledí do druhé poloviny tohoto roku a dokonce do roku 2024, aby dosáhli na lepších základech.

Pro trh zůstanou hlavním motorem údaje o inflaci a růstu mezd, řekl Ma.

Mark Hulbert: Jsme na novém býčím trhu s akciemi?