Podle klíčového technického ukazatele by akciový trh mohl být na pokraji „obchodovatelného“ oživení

V pondělí byl VIX
VIX,
+ 7.82%
obchoduje nad 31, takže se poprvé od 30. června zavírá nad 21.

Úroveň VIX by mohla být podle spoluzakladatele DataTrek Research Nicholase Colase důležitou úrovní, kterou je třeba sledovat. Colas v pondělí v poznámce pro klienty poukázal na to, že ačkoli VIX ještě nepřekonal 40 – což je úroveň, které bylo dosaženo prakticky při každém významném výprodeji za posledních 20 let, než přišlo trvalé dno trhu – může existovat další užitečnější úroveň, na kterou je třeba dávat pozor.

Viz: Může akciový trh dosáhnout dna, aniž by měřidlo strachu na Wall Street dosáhlo úrovně „panika“?

Proč VIX ještě nedosáhl 40?

Proč jsme letos neviděli, že se měřidlo strachu na Wall Street posunulo výše?

Některým na Wall Street se VIX zdál nápadně zdrženlivý vzhledem k úrovni realizované volatility, kterou tento rok trh zaznamenal. Index S&P 500 již od začátku roku zaznamenal 47 denních poklesů o 1 % nebo více. To je nejvíce za jediný rok od roku 2002, podle Dow Jones Market Data. A do konce zbývají ještě tři měsíce.

To je výrazně nad 20letým průměrem 23.6.

A přesto VIX dosáhl vrcholu na 36 v červnu. Proč ne vyšší?

Těžko říct přesně, ale nakonec to nemusí být důležité. Protože, jak Colas zdůraznil, vícenásobné uzavření nad 30 úrovní bylo letos zatím spolehlivějším indikátorem rýsujícího se obratu. Colas vysvětluje více níže:

• „VIX uzavřel nad 36 (2 standardní odchylky nad dlouhodobým průměrem) pouze jednou v tomto roce. To bylo 7. března (36.5 blízko). Nad 30 setrvala dalších 5 obchodních seancí. To bylo obchodovatelné minimum: S&P 500 do konce března vzrostl o 11 procent.

• „Příště, kdy VIX strávil 5 dní nad 30, bylo 5. května – 12. května. S&P pak do 6. června posílil o 2 procent.“

• "Poslední shluk +30 VIX uzavření v tomto roce přišel kolem minima 16. června a S&P se do poloviny srpna posílil o 17 procent."

Pokud by se tento vzorec opakoval, investoři již mohou být na vrcholu „obchodovatelného“ vstupního bodu.

Existují však další důležité úrovně, které je třeba sledovat a které jsou spojeny s „měřítkem strachu“ z Wall Street.

Křivka futures VIX, která odráží očekávání, jak volatilní se může stát S&P 500, se od pátku „převrátila“ – k tomuto jevu naposledy došlo v červnu. Podle údajů FactSet je křivka futures VIX aktuálně invertována do 21. prosince.

Poslední tržní rukce byly přínosem pro obchodníky VIX. Individuální investoři mohou získat expozici vůči ukazateli volatility mnoha způsoby, včetně nákupu opcí nebo produktů obchodovaných na burze, jako je burzovně obchodovaná bankovka Barclays iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures
VXX.ID,
+ 3.42%
nebo fond ProShares Ultra VIX Short Term Futures obchodovaný na burze
UVXY,
+ 5.49%.

Další indikátory „obchodovatelného“ minima

Rozpětí mezi spotovou úrovní VIX a místem, kde se obchodují futures na VIX s doručením 21. prosince, je však jen pár bodů.

Jak Johnathan Krinsky, hlavní technik trhu ve společnosti BTIG, poukázal v nedávné poznámce pro klienty: „V červnu jsme nezaznamenali velkou inverzi, a i když ji možná nikdy nedostaneme, historie říká, že jsme neviděli 'konečné "Nízko, dokud nedosáhneme alespoň 10bodové inverze."

Dalším faktorem, který mohl zhoršit poslední výkyvy na trzích, je úroveň nákupu prodejních opcí – která pomáhá investorům zajistit se proti dalším poklesům – ve vztahu k objemu nákupů call (call se vyplatí, když akcie stoupnou nad určitou úroveň, známé jako „ realizační cena“).

Podle Jeffa deGraafa z Renaissance Macro dosáhl CBOE US Equity Put-Call ratio v pátek 1.29, což je blízko nejvyšší úrovně od června. V letošním roce se tato úroveň zatím shodovala s pozitivními výnosy akcií o tři měsíce později.

Viz: Tento milník na akciovém trhu naznačuje, že index S&P 500 by mohl být za rok ode dneška až o 16 % vyšší

Ale jak se S&P 500 blíží svým vnitrodenním minimům z června, je tu další, nižší úroveň, která by mohla být spolehlivějším indikátorem toho, že poslední výprodej akcií se blíží bodu vyčerpání.

Tato úroveň je 500denní klouzavý průměr indexu S&P 200, který je 3,585 XNUMX.

„Vzhledem k tomu, že index v podstatě existuje a vkrádají se nějaké skromné ​​kapitulační signály, myslíme si, že se blíží obchodovatelné dno. Otázkou je, z jaké úrovně. Podříznutí červnových minim, které se přiblíží k 200týdennímu klouzavému průměru (3,585 XNUMX), pro nás dává smysl, zvláště pokud vidíme širší inverzi křivky VIX,“ napsal Krinsky.

Lori Calvasina, vedoucí americké akciové strategie v RBC, věří, že další klíčová úroveň, kterou je třeba sledovat, bude 3,500 XNUMX, jakmile budou proražena minima z června.

Viz: Akciový trh „na vrcholu“ důležitého testu: Sledujte tuto úroveň S&P 500, pokud ustoupí minimum roku 2022, říká RBC

I když je lákavé spoléhat se na technické ukazatele, které mohly fungovat v minulosti, reálné výnosy i dolar jsou podstatně vyšší, než byly ještě před třemi měsíci, upozornil Krinsky.

ICE americký dolarový index
DXY,
-0.09%
se obchoduje na 20letém maximu severně od 114. A 2letý výnos státní pokladny
TMUBMUSD02Y,
4.336%
v pondělí vyšplhal na nejvyšší úroveň od října 2007, když globální dluhopisy vstoupily na území medvědího trhu.

Viz: Podle Deutsche Bank jsou globální dluhopisy na prvním medvědím trhu za 76 let na základě údajů za dvě století

Krinsky věří, že dolar bude muset alespoň pozastavit svůj neúprosný pochod výše, než se akcie odrazí.

Nasdaq Composite
COMP,
-0.60%
klesl o 0.5 % na 10,817 XNUMX, stále mírně nad svým závěrečným minimem z června, zatímco Dow
DJIA,
-1.11%
klesla o 1.2 % na 29,238 2020, takže je na cestě ke vstupu na medvědí trh poté, co v pátek skončila na nejnižší úrovni od listopadu XNUMX.