'Krátký konec křivky je dnes velmi sexy': Ale kde by měli investoři ETF vsadit na dluhopisy?

Zaregistrujte se zde pro náš týdenní ETF Wrap.

Růst výnosů dluhopisů stále rezonuje.

Investoři nyní mají alternativu k akciím, zejména kvůli obavám ze zvýšení úrokových sazeb Federálního rezervního systému, které by mohlo vést k recesi již v tomto roce. To je téma, kterému se investoři, včetně zakladatelky Fairlead Strategies Katie Stocktonové, věnovali během panelové diskuse 7. února na konferenci Exchange v hotelu Fontainebleau v Miami Beach.

Stockton's Fairlead Tactical Sector ETF
PŘIPÍNÁČEK,
-0.54%,
která se opírá o technický model a faktory, jako je cenová dynamika investování do skupiny SPDR ETF fondů State Street, má v současné době většinu svých aktiv vystavených státním dluhopisům. 

„V tuto chvíli je to vysoce rizikové,“ řekl Stockton během rozhovoru pro MarketWatch na okraj události 6. února. „Na dokonalém trhu by se ETF investovalo napříč různými sektory akciového trhu, ale energie
XLE,
-0.86%
je jediným sektorem, který ve fondu zůstal poté, co model vyřadil veřejné služby, řekla.

Přibližně 61 % aktiv ETF bylo alokováno do amerického vládního dluhu, zhruba rozděleného mezi krátkodobé státní pokladny.
SPTS,
-0.07%
a dlouhodobé státní pokladny
SPTL,
-0.82%
k 8. únoru podle fondu uchovává údaje na svých webových stránkách. Po fixním příjmu bylo další největší expozicí ETF zlato
GLD,
-0.79%
na úrovni kolem 22 %, dále energie na úrovni 12.5 % a americké dolary na úrovni mírně nad 4 %. 

ETF Fairlead Tactical Sector ETF, jehož cílem je zisk a zároveň omezení čerpání, letos do čtvrtka vzrostl o přibližně 2 %, ukazují data FactSet.

Hlavní globální stratég JP Morgan Asset Management David Kelly řekl 6. února, když byl na pódiu burzy, že existuje „jednorázový prodej“ s pevným příjmem. Výnosy „vše vypadají dobře,“ řekl.

Viz: „Okraj bažiny“: Stratég JPMorgan vidí „jednorázový prodej“ v pevném příjmu, protože ekonomika USA zpomaluje

Dostáváte „platbu za čekání“

Michael Arone, hlavní investiční stratég pro SPDR ETF ve State Street Global Advisors, preferuje v současném prostředí krátkodobý dluh. Signalizace Fedu pokračovala úroková sazba se zvyšuje ke snížení stále vysoké inflace ve zpomalující se ekonomice je třeba opatrnosti, řekl Arone v rozhovoru ze 7. února pro MarketWatch na okraj burzy. 

"Jsme opatrní", pokud jde o trvání a úvěrové riziko, řekl. Proč podstupovat taková rizika, když „můžu dostat zaplaceno na počkání“ v bezpečí krátkodobého vládního dluhu USA, řekl Arone.

Poukázal na atraktivní výnosy státních pokladničních poukázek s krátkou dobou trvání od jednoho do tří měsíců
BIL,
+ 0.03%
nebo tři až 12 měsíců, řekl. Výnos jednoměsíčních pokladničních poukázek se ve čtvrtek obchodoval kolem 4.6 %, zatímco jednoleté pokladniční poukázky vynesly kolem 4.9 %, podle údajů FactSet. 

Výnosy a ceny dluhopisů se pohybují opačným směrem. 

Aktiva s pevným výnosem se v roce 2022 propadla, když Fed agresivně zvýšil sazby, aby zkrotil prudce rostoucí inflaci. Tempo zvyšování sazeb se zpomalilo, protože inflace se zmírnila, ale někteří investoři se obávají, že centrální banka může před snížením úrokových sazeb po určitou dobu ponechat zvýšené úrokové sazby. 

Viz: Waller z Fedu říká, že je připraven na „delší boj“ proti inflaci

Klasické portfolio 60-40

Ale poté, co se akcie a dluhopisy v loňském roce propadly dohromady, existuje „velká šance“, že se třídy aktiv vrátí zpět do „negativních korelací“, říká David Braun, portfolio manažer ve společnosti PIMCO, který sdílel pódium s Arone na akci Exchange, aby diskutoval měnící se role dluhopisů v panelové diskusi 7. února. 

V době hospodářského poklesu to znamená, že dluhopisy mohou poskytnout určitý polštář pro investory – stejně jako příjem – v klasickém portfoliu sestávajícím z 60 % akcií a 40 % dluhopisů. Braun na pódiu řekl, že si myslí, že je možné, že by Fed mohl koncem tohoto roku snížit sazby, protože může přijít recese, protože inflace bude potenciálně nadále klesat.

Číst: Americké státní dluhopisy v „kritickém bodě“: Korelace akcií a dluhopisů se posouvá, když trh s pevným výnosem bliká varováním před recesí

Arone na pódiu řekl, že letos neočekává snížení sazeb, a poukázal na to silný americký trh práce navzdory snaze Fedu o ochlazení ekonomiky. 

'Problém s tím'

Zatímco dluhopisový trh signalizoval obavy z recese, Jeffrey Sherman ze společnosti DoubleLine není přesvědčen, že se USA letos dočkají. "Krátký konec křivky je dnes velmi sexy," řekl na pódiu během panelu o perspektivách fixních příjmů na konferenci Exchange. "Hotovost je zase cool."

Přesto Sherman, zástupce hlavního investičního ředitele DoubleLine, nesází pouze na krátký konec výnosové křivky dluhopisového trhu. "Problém s tím je, že nevyhraje, když se stanou špatné věci," řekl.

Sherman řekl MarketWatch v rozhovoru na okraj události, že dlouhodobější státní pokladny mohou pomoci vyvážit portfolio, protože jejich ceny by obvykle stoupaly, když se do nich investoři hromadili kvůli obavám z recese. Pokud jde o úvěrové riziko, Sherman řekl, že vidí příležitosti v hledání výnosu v oblastech, jako jsou zajištěné úvěrové závazky, zejména nejbezpečnější část CLO. 

Pasivní vs. aktivní?

Po „mimořádně drsné“ jízdě na trhu s pevným výnosem v loňském roce je nyní pro investory do dluhopisů „obrovská příležitost“, řekl Steve Laipply, americký šéf ETF s pevným výnosem v BlackRock, když sdílel své názory na pódiu vedle Shermana na veletrhu Výměnná akce.

Číst: Kde BlackRock vidí „obrovské“ tržní příležitosti pro investory ETF v roce 2023 po poškození akcií, dluhopisů

Viz také: „Prosím, mějte nějaký pevný příjem“: Proč investoři ETF nalili kapitál do dluhopisů, mezinárodních akcií v lednu

Laipply popsal debatu o aktivním versus pasivním investování jako „starý rámec“ a uvedl, že obě strategie mohou být použity v portfoliu. V rozhovoru pro MarketWatch po panelu Laipply vysvětlil, že v tradičním portfoliu 60-40 by 40% alokace do dluhopisů mohla zahrnovat hlavní držení pasivních ETF a také některé aktivně spravované fondy, které poskytují expozici v různých oblastech fixních fondů. příjmový trh.

V lednu BlackRock spustil BlackRock AAA CLO ETF
CLOA,
+ 0.02%,
aktivně spravovaný fond, který poskytuje expozici vůči zajištěným úvěrovým závazkům nebo CLO s ratingem AAA. CLO nakupují úvěry s pákovým efektem, což je forma rizikového podnikového dluhu.

Mezitím AAA CLO ETF Januse Hendersona
JAAA,
+ 0.04%,
který byl uveden na trh v roce 2020, měl podle údajů FactSet celkový výnos v loňském roce 0.5 %. Fond, který investuje do vysoce kvalitních CLO, letos do středy posílil o 1.6 % na celkovém výnosu.

Jako obvykle zde je váš pohled na nejvýkonnější a nejvýkonnější ETF za poslední týden až středu podle údajů FactSet.

Dobrý…

…a to špatné

Nové ETF

• Investice Calamos oznámeno 6. února že kotovala Calamos Antetokounmpo Global Sustainable Equities ETF
  SROI,
  -0.25%,
  fond, který investuje do „vysoce kvalitních a růstově orientovaných společností založených na ESG“. ETF byla založena ve spolupráci s profesionálním sportovcem Giannisem Antetokounmpo, který hraje za Milwaukee Bucks Národní basketbalové asociace.

• Subverzivní kapitálový poradce řekl 7. února že spustila Unusual Whales Subversive Democratic Trading ETF
  NANC,
  -0.96%
  a Unusual Whales Subversive Republican Trading ETF
  KRUZ,
  -0.64%.
  „Subversive nevyjadřuje názor na podkladové akcie NANC a KRUZ, spíše nakupujeme nebo prodáváme cenné papíry na základě zpráv společnosti Unusual Whales o tom, co členové Kongresu zveřejňují, že drží,“ uvedl v oznámení Christian Cooper, portfolio manažer ETF. .

Týdenní hodnoty ETF