Důvod, proč jsou úrokové sazby vyšší, než jste si mysleli

Důvodem, proč jsou úrokové sazby vyšší, než jste si mysleli, je to, že míra inflace neustále stoupá, jakmile jsou všechna opatření přijata a revidována. Poslední oznámené takové číslo, základní index výdajů na osobní spotřebu, neboli „CPE“, překvapilo analytiky tím, že byl vyšší, než se očekávalo.

CPE v lednu 2022, hlášené 24. února, dosáhlo 5.4 %, zatímco většina očekávala 5.0 %. Oproti prosinci 2023 to byl nárůst o 5.0 %. Kromě toho revize indexu spotřebitelských cen směřovaly spíše nahoru než stejně nebo klesaly, což je další známka pevného sevření inflace.

Trhy dluhopisů a cenných papírů souvisejících s dluhopisy s pevným výnosem nečekají, až uvidí, co s tím Fed udělá – „Jé, zajímalo by mě, jestli bude Fed jednat? — ne, trhy už na to přišly a sazby jdou nahoru. Je to proto, že lidé z Federálního rezervního systému vědí, že aby snížili inflaci, musí přijmout opatření, která posunou sazby dále nahoru.

Není to velké tajemství. Výsledkem je, že krátkodobé úrokové sazby jsou vyšší než dlouhodobé sazby, což je stav známý jako „inverze“. Analytici s MBA a experti s PhD nám říkají, že takový stav často předchází recesi, a budou ukazovat na grafy, které to podle nich dokazují. Akciové trhy pak reagují dalším výprodejem.

Tady je krátkodobý výnos z 3měsíční nabídky státní pokladny:

To jsou „základní body“, které se překládají jako 4.730 %, což je vyšší výnos než kterýkoli z dříve uvedených v tomto grafu. Všimněte si minima -2.25 % těsně poté, co březnová/dubenová pandemie vyděsila minima akciového trhu. Výnosy krátkodobých bankovek mohou být kolísavé, ale jde o určitý druh rekordu.

Tady je graf výnosů pro 10letý dluhopis ministerstva financí:

S výnosem 3.961 % je neobvykle mnohem nižší než výnos 3měsíční státní pokladny – to je inverze, o které stále mluví finančně vzdělaní. Je to spolehlivý indikátor recese, která by přišla těsně před U. S . Sezóna prezidentských voleb?

Ale počkej, je toho víc. Tady je bodový a číselný graf pro 30letý dluhopis ministerstva financí:

Po dosažení dna na 85 % na začátku roku 2020 se 30letý výnos zvýšil a nyní nabízí 3.964 %. To je vyšší než obvykle, ale stále pod 3měsíčním výnosem. Tato inverze typické struktury sazeb je znepokojivá, protože je stále větší, než kdy byla, podle těch, kteří tento trh pozorně sledují.

To, že výnosy tak vzrostly, je důvodem, proč se dluhopisy od konce roku 2019 tak stabilně prodávají. Když sazby rostou, nástroje s pevným výnosem klesají. Podívejte se na tento bodový graf pro benchmark iShares 20+ Year Treasury Bond ETF:

Ti, kteří si jej koupili za 170 USD před 4 lety, ho mohli dnes prodat za 100 USD za 41% pokles hodnoty. Přestože se odrazila od minima 91 USD, investoři se nyní musí zajímat o rizika možných akcí Fedu ohledně úrokových sazeb, když se snaží bojovat s inflací.

Ne investiční poradenství. Pouze pro vzdělávací účely.