Pandemie tyto prodejce posílila. Jejich akcie jsou nákupní příležitosti.

„Jsme v situaci kojenců a vody do koupele,“ říká senior analytik BMO Capital Markets Simeon Siegel a poznamenává, že maloobchodní jména se prodávají poměrně bez rozdílu. „Musíme rozlišovat mezi vítězi Covidu a těmi, kteří prostě vyhráli během Covidu,“ říká. "Hledáme společnosti, kterým Covid poskytl fantastické rozptýlení, které jim umožnilo předělat a oživit jejich podnikání."

Není těžké pochopit, proč investoři zklamali na maloobchodě. Inflace zvyšuje mzdové náklady ve stejnou dobu, kdy vysoké ceny narušují peněženky zákazníků a společnosti se potýkají s bolestmi hlavy v dodavatelském řetězci, které snižují marži.

To nemohlo přijít v horší dobu, protože srovnání před rokem bude ve druhém čtvrtletí obzvláště obtížné, vzhledem k načasování posledního kola stimulů v polovině března 2021.

Není tedy divu, že se investoři tomuto sektoru vyhýbají a maloobchodní akcie se zdají být připraveny na několik obtížných měsíců. Geopolitické obavy a inflace nadále dominují titulkům, zatímco zadržovaná poptávka nutí lidi utrácet více za plavby a koktejly než za nákupy.

Přesto to nejsou všechny špatné zprávy. Největší maloobchodní hráči obecně předpovídali jasný výhled, pokud jde o spotřebitelské výdaje během poslední výsledkové sezóny. Ještě povzbudivější byla široká povaha tohoto komentáře: Od velkokapacitní prodejny až po specializované prodejce, společnosti napříč příjmovým spektrem vyzněly pozitivně.

Slevy jako

Dolar generál (ticker: DG) a

Walmart (WMT), hráči střední třídy

Macy (M) a

Cíl (TGT) a více prémiových jmen včetně

Nordstrom (JWN),

Nike (NKE) a

Williams-Sonoma (WSM) byli všichni relativně optimistický o nadcházejícím roce.

Například ve společnosti Nike poškodily obavy z pokračující stagnace v čínském podnikání a obecná spotřebitelská poptávka akcie, která se meziročně propadla o více než 20 % a obchoduje se za méně než 28násobek budoucích zisků, což je pod svým pětiletým průměrem více. než 30krát.

Přesto analytici v průměru předpovídají, že zisky Nike na akcii letos a příští rok dosáhnou rekordů, přičemž tržby v roce 50 poprvé vyskočí nad hranici 2023 miliard dolarů.

Chuck Grom, analytik Gordona Hasketta, říká, že příštích pár měsíců bude pro maloobchod těžkých, ale „pokud se přes to dostaneme bez tuny [valuace] komprese, je to dobré znamení pro zbytek roku.“

Není pochyb o tom, že i silní hráči zaznamenají kolem výročí stimulu a začátku léta trhaná data o prodejích, zatímco problémy s dodavatelským řetězcem zůstávají problematické. Přesto pokračující síla spotřebitele, růst mezd a méně horší než obávaný tón ze sektoru by mohly naznačovat silnější druhou polovinu roku.

To znamená, že někteří maloobchodníci budou mít problémy a vyplatí se být vybíraví. Snad jednou z nejlepších strategií je vyhledat společnosti, které využily pandemii ve svůj prospěch, a provést ambiciózní strukturální změny ve způsobu podnikání. Společnosti, které se transformovaly nebo jsou uprostřed obratu, jsou lépe přizpůsobeny novému maloobchodnímu prostředí. Úspěch se může promítnout do výdělků nad průměrem odvětví.

„Rád přemýšlím o bajce o třech prasátkách,“ říká Burns McKinney, senior portfolio manager ve společnosti

Investiční skupina NFJ. "Pokud se třetí prase naučilo a postavilo si dům z cihel, teď je tu čtvrté prase, které si staví dům z cihel a elektronického obchodu."

E-commerce samozřejmě není žádnou novinkou. Změnilo se ale jeho využití ve společnostech. Místo pouhého použití an

Amazon.comJako model pro prodej zboží prostřednictvím svých webových stránek využívají maloobchodníci svou online přítomnost k budování své značky a poskytování vícekanálových možností, přičemž fyzické lokality proměňují na showroomy a distribuční centra.

„Obchod přijde k vám, stejně jako vy můžete přijít do obchodu,“ říká Dana Telsey, generální ředitelka a ředitelka výzkumu Telsey Advisory Group, o hlavních posunech, které maloobchodníci provedli při plnění. „Rozvahy společností jsou posíleny a díky datům vědí o svých zákaznících více – získávají nové zákazníky a získávají více ze stávajících zákazníků. Některé společnosti jsou dnes zdravější, než by byly bez pandemie.“

V celém sektoru existují akcie, které mají silnou svépomocnou složku, což by je mohlo dostat do lepší pozice, když příliv ustupuje.

Nordstrom je akcie, která Barron je má zvýrazněné dříve, a je to jedna z našich oblíbených akcií pro rok 2022. Přestože akcie již k dnešnímu dni vzrostly o více než 25 %, výhled je velmi optimistický. Vícekanálové schopnosti společnosti a zákaznický servis, již nejlepší ve své třídě, se během pandemie ukázaly jako ještě cennější. Prostor obchodního domu už možná nevypadá jako před deseti lety, ale Nordstrom je připraven na to, aby se mu v novém normálu dobře dařilo.

Navzdory svým ziskům akcie Nordstromu – které se obchodují za méně než 8.8násobek budoucích zisků – stále vypadají levně, jak jsme poznamenali již v lednu. Má výnos 2.6 % a má jednu z nejvyšších návratností vlastního kapitálu ve své skupině, nad 40 %. Analytici očekávají, že zisk společnosti na akcii se v tomto fiskálním roce více než zdvojnásobí na 3.16 USD při 5% nárůstu tržeb na 15.58 miliardy USD.

Jestliže se obchodní domy zmenšovaly, velké obchody udělaly pravý opak. Walmart a Target možná dostaly počáteční podporu z toho, že jsou nezbytnými maloobchodníky, ale udělaly mnohem víc, než že se jen vezly na této vlně. Walmart rychle expandoval v oblastech tak rozmanitých, jako je zdravotnictví až po finance, a nyní také generuje miliardy z reklamy.

Stejně tak Target šel od úspěchu k úspěchu a jeho zákazníci se drží pandemických inovací, jako je vyzvedávání u chodníku, protože společnost nadále snižuje náklady na plnění.

Oba vypadají, že jsou schopni i nadále hltat podíl na trhu, ačkoli Target s 15.5násobkem budoucích zisků je levnější z těchto dvou a má vyšší návratnost vlastního kapitálu – přes 50 % – po několika letech rychlé expanze.

Analytici předpovídají, že zisk Targetu na akcii stoupne o 7.3 % na 14.55 USD, při 3.5% nárůstu tržeb, na 109.7 miliardy USD, v tomto fiskálním roce, mírně před růstem Walmartu. Targetův 1.5% dividendový výnos je stejný jako u Walmartu.

Jiné diskonty také vypadají dobře, vzhledem k jejich zaměření na hodnotu v době, kdy spotřebitelé čelí vyšším nákladům. Dolar General je dlouholetý Barron je vybrat, které zapůsobilo optimisticky po celý rok. Má také transformoval sám, s iniciativami od čerstvých produktů až po partnerství s

DoorDash a mezinárodní expanzi.

Pomáhá také spotřebitel více zaměřený na hodnotu

Dollar Tree (DLTR), což má další výhodu v podobě přepracované desky a nedávného úspěšného zavedení zboží za vyšší cenu.

Obě akcie se obchodují kolem nenáročného 20násobku budoucích zisků a zisk na akcii společnosti Dollar General se podle všeho v tomto fiskálním roce vyšplhá o 12.6 % i přes obtížná srovnání na 11.45 USD, protože tržby vzrostou o více než 9 % na 37.37 miliardy USD. Analytici očekávají, že zisk Dollar Tree na akcii poskočí o 37 % na 7.97 USD při tržbách, u nichž se předpokládá nárůst o více než 6 %, na 27.93 miliardy USD.

Lowe (NÍZKÝ) příběh o zlepšení nadále pomáhá prodejcům rozptýlit obavy z obtížného srovnávání. Zatímco lídr v oboru

Home Depot (HD) má své vlastní katalyzátory, Loweova schopnost dohánět by mu měla pomoci pokračovat v dosahování silných čísel, i když se světy spotřebitelů opět rozšíří mimo jejich domovy.

Zatímco obě společnosti zaznamenají, že jejich prodej ve stejných obchodech se nevyhnutelně zpomalí z rozžhavených úrovní zaznamenaných během pandemie, analytici očekávají, že se vyhnou poklesu do záporných hodnot.

Konsenzus požaduje, aby zisk společnosti Lowe v tomto fiskálním roce vzrostl téměř o 13 % na 13.47 USD při 2.1% nárůstu tržeb na 98.30 miliardy USD. To je rychlejší růst pro konečný růst než Home Depot, zatímco Lowe's obchoduje levněji, při 14.9násobku budoucích zisků.

Stojí za zmínku, že od všech výše uvedených maloobchodníků, kromě Nordstromu, se očekává, že v tomto fiskálním roce vykáží rekordní zisky na akcii, a to i přes nepříznivé počasí v oboru.

Celkově vzato, výhled pro maloobchod nemusí být tak slunečný jako v loňském roce, ale lidé nadále utráceli. Abychom se vrátili k další bajce, maloobchodníci, kteří následovali příkladu pracovitého mravence, vypadají lépe schopnější ukořistit postpandemické dolary než kobylky, které se právě vyhřívaly v záři.

"Existuje mnoho důvodů k optimismu, ale je zde také prostor pro výběr akcií," říká McKinney.

Napsat Teresa Rivas ve společnosti [chráněno e-mailem]