'Bolest bude pokračovat'

Miliardářský investor Ray Dalio správně vsadil proti evropským akciím a podle Beata Wittmanna, partnera společnosti Porta Advisors se sídlem v Curychu, mají globální trhy před sebou ještě nelehkou cestu.

Dalio's Bridgewater Associates má podle datové skupiny Breakout Point, která shromáždila veřejná zveřejnění firmy, nejméně 6.7 miliardy dolarů v krátkých pozicích vůči evropským akciím. Není známo, zda jsou šortky Bridgewater přímými sázkami proti akciím, nebo jsou součástí zajištění.

Mezi 22 krátkých cílů fondu se sídlem v Connecticutu v Evropě patří sázka 1 miliardy dolarů proti nizozemskému dodavateli polovodičových zařízení ASML Holding, 705 milionů dolarů proti Francii Celková energie a 646 milionů dolarů proti francouzskému výrobci léků Sanofi, podle údajů Breakout Point. Mezi další velká jména, která firma také zkratovala, patří Santander, Bavarian, AXA, ING Group a Allianz.

"Myslím, že je na správné straně příběhu a je docela zajímavé vidět, jaké strategie si letos vedly nejlépe," řekl Wittmann z Porty v pátek pro CNBC.

„Jsou to v podstatě kvantitativní strategie sledující trend, které fungovaly velmi silně – žádné překvapení – a zajímavé je, že krátké-dlouhé strategie byly dost katastrofální, a samozřejmě netřeba říkat, že nejhorší byly pouze dlouhodobé, takže si myslím, že správně. nyní je na správné straně této investiční strategie.“

Celoevropský Stoxx 600 index se od začátku roku propadl o více než 16 %, i když dosud netrpěl takovou bolestí jako Wall Street.

Blízkost Evropy ke konfliktu na Ukrajině a související energetická krize spolu s globálními makroekonomickými problémy vysoké inflace a problémů dodavatelského řetězce však vedly mnoho analytiků ke snížení svých výhledů na kontinent.

„Skutečnost, že se všechny tyto šortky objevily během několika dní, naznačuje aktivitu související s indexem. Ve skutečnosti všechny shortované společnosti patří do indexu STOXX Europe 50,“ řekl zakladatel Breakout Point Ivan Cosovic.

„Pokud se skutečně jedná o strategii související s indexem STOXX Europe 50, znamenalo by to, že ostatní složky indexu jsou rovněž zkratované, ale v současnosti jsou pod prahem pro zveřejnění 0.5 %. Není nám známo, do jaké míry mohou být tato zveřejnění vyloženě krátkou sázkou a do jaké míry zajištěním proti určité expozici.“

Daliova firma je obecně medvědí na globální ekonomiku a už to udělala se umístila proti výprodejům v amerických státních dluhopisech, americké akcie a americké i evropské podnikové dluhopisy.

Navzdory tomu, co se v pátek vyvíjelo jako mírná úleva, Wittmann souhlasil s tím, že celkový obraz akciových trhů se může zhoršit, než se zlepší.

"Nemyslím si, že jsme blízko k nějakému dnu v celkových indexech a nemůžeme porovnávat průměrné poklesy za posledních 40 let, kdy jsme měli v podstatě desinflační trend od dob [Paula] Volckera," řekl.

Volcker byl předsedou Federálního rezervního systému USA v letech 1979 až 1987 a uzákonil strmý nárůst úrokových sazeb, který byl široce připisován ukončení vysoké inflace, která přetrvávala v 1970. a počátkem 1980. let, i když nezaměstnanost v roce 11 vzrostla téměř na 1981 %.

„Nyní máme skutečně složitou makrosituaci, míru inflace bez pantů, a když se jen podíváte na skutečnost na americkém trhu, že máme dlouhou státní pokladnu pod 3.5 %, nezaměstnanost pod 4 %, míru inflace nad 8 % — reálné úrokové sazby se téměř nepohnuli,“ dodal Wittmann.

„Pokud se podíváte na rizikové ukazatele, jako je index volatility, kreditní spready, míry defaultu, nejsou ani v polovině tam, kde by měly být, aby vytvořily patřičné dno medvědího trhu, takže zbývá ještě hodně snižovat zadlužení. “

Mnoho ztrátových technologických akcií,“meme akcie“ a kryptoměny se prudce vyprodaly od doby, kdy centrální banky zahájily svůj jestřábí pivot, aby získaly kontrolu nad inflací, ale Wittmann řekl, že pro širší trh je toho ještě víc.

„Právě teď se řeší spousta tepla, ale stále si myslím, že klíčovým ukazatelem jsou spready dluhu s vysokým výnosem a míra selhání, a jednoduše nedosáhly území, do kterého je v jakékoli fázi zajímavé investovat, takže bolest bude ještě dlouho trvat."