Výprodej akcií Microsoftu je přehnaný, říká analytik

Dosavadní pokles akcií Microsoftu o 28 % v roce 2022 uprostřed obav o růst se nyní zdá přehnaný, říká Morgan Stanley.

„I když se investoři obávají, že budoucí čísla nebyla zbavena rizika, vidíme silný (a trvalý) signál poptávky v komerčních podnicích, což by mělo vést ke zlepšení tržeb a růstu EPS ve 2H23,“ napsal analytik Morgan Stanley Keith Weiss v poznámce. v úterý.

V důsledku toho je ocenění technologického giganta příliš levné na to, aby se dalo ignorovat, tvrdil Weiss.

„Při obchodování s přibližně 20násobným ziskem podle GAAP CY24 by zrychlující růst EPS měl přivést investory zpět ke jménu,“ dodal Weiss.

Zde jsou další podrobnosti o obraně akcií společnosti Microsoft ze strany Morgan Stanley:

Hodnocení: Nadváha (opakování)
Cílová cena: 307 $ (zvýšeno z 296 $)
Odhad EPS za fiskální rok 2023: $ 9.51 (konsensus: 9.55 $)

Weiss uznal, že investoři mají oprávněné obavy z krátkodobého vývoje Microsoftu na základě současných ekonomických podmínek.

„Obavy krátkodobých investorů kolem Microsoftu obvykle spadají do dvou kategorií,“ řekl Weiss, „marže a růst tržeb – nebo konkrétněji: 1) větší než očekávaný průvodce provozními náklady do 2. čtvrtletí, signalizující neochotu vedení snižovat náklady a zlepšovat chránit provozní marže a 2) ukazatel výnosů pro trvalý 20% komerční růst v konstantní měně (cc), který se nezdá být bez rizika (zejména vzhledem k tomu, že komerční růst v 22. čtvrtletí vzrostl o 1 % ccm). Z našeho pohledu jdou tyto dva zájmy investorů ruku v ruce.“

Logo společnosti Microsoft na obrazovce před hrami v BIG3 Week Three v Comerica Center 03. července 2022 ve Frisco, Texas. (Foto Tim Heitman/Getty Images pro BIG3)

Weissův výzkum však zjistil, že poptávka po Microsoftu zůstává solidní.

„Když se ponoříme hlouběji, existuje mnoho faktorů, které nás vedou k přesvědčení, že komerční podnikání by mělo být trvanlivější, než se Microsoft obával, a to navzdory krátkodobým makrotlakům,“ řekl analytik.

Uvedl tyto jako:

„Signály poptávky zůstávají pozitivní, rozhovory s vedením, komentáře k výdělkům, práce na kanálu a náš průzkum CIO podporují 20% komerční růst.“
Provozní náklady by se měly normalizovat do zadní poloviny fiskálního roku 2023: „Přestože provozní náklady ve 2. čtvrtletí 23 nadále rostly, je to z velké části způsobeno předchozím náborem, fúzemi a akvizicemi a rostoucími výdaji na kompenzace po ukončení fiskálního roku 22. S pauzou v náboru by se měl růst provozních nákladů v zadní polovině výrazně zmírnit, protože oslavujeme agresivnější nábor – modelujeme 15% meziroční růst provozních nákladů v 1HFY23, který klesne na 8% meziročně v 2HFY23.
„Několik vedlejších tržeb míří do 2. HFY23. Méně zatěžující přírůstkové devizové dopady zatím v tomto čtvrtletí, které by měly dále odeznít do zadní poloviny, čímž se zvýší cenové výhody O365, stejně jako snadnější srovnání pro Windows OEM, Office Commercial, LinkedIn a Dynamics mířící do 2HFY23 by měly podporovat robustnější top. růst čáry."
„Hodnocení zůstává příznivé. Při ~20×2024 EPS, neboli ~1.2x 2letém růstu ceny k zisku, Microsoft obchoduje se slevou vůči svému historickému obchodnímu rozpětí, dalším softwarovým protějškům s velkou kapitalizací a také dalším technologickým jménům s velkou kapitalizací.“