The Magic Is Back at Disney: Here's Where I'd Buy

Superkalifragilistickoexpialidní!!

Ve středu odpoledne, The Walt Disney Company (DIS) zveřejnila finanční výsledky firmy za třetí čtvrtletí. Magie je zpět. Za tříměsíční období končící 2. červencem společnost Disney vykázala upravený zisk na akcii ve výši 1.09 USD (GAAP EPS: 0.77 USD) při tržbách 21.5 miliardy USD. Tyto horní i spodní výsledky pohodlně překonaly očekávání Wall Street, zatímco tržby z tisku byly dobré pro meziroční růst o 26.3 %.

Příjem z pokračujících operací před zdaněním vzrostl o 113 % na 2.119 miliardy USD, což vedlo k čistému zisku z pokračujících operací, který vzrostl o 53 % na 1.409 miliardy USD. Hotovost poskytnutá pokračujícím provozem vzrostla o 31 % na 1.922 miliardy USD, což vedlo k volnému peněžnímu toku ve výši 187 milionů USD. To bylo o 65 % méně z 528 milionů dolarů před rokem, protože investice do parků, letovisek a dalších nemovitostí vzrostly o 85 % na 1.735 miliardy dolarů.

Výkon segmentu

Distribuce Disney Media and Entertainment: vygeneroval tržby ve výši 14.11 miliardy USD (+11 %), které překonaly. To přineslo provozní příjem ve výši 1.381 miliardy USD (-32 %), který se minul.

Lineární sítě: vygeneroval tržby ve výši 7.189 miliardy USD (+3 %), což splnilo očekávání. To přineslo provozní příjem ve výši 2.469 miliardy USD (+13 %), který se minul.

Přímo ke spotřebiteli: vygeneroval tržby ve výši 5.085 miliardy USD (+19 %), které se minuly. To vedlo k provozní ztrátě ve výši -1.061 miliardy USD (pokles o 100 % +), která také minula.

Prodej obsahu/licencování a další: vygeneroval tržby ve výši 2111 26 miliard USD (+27 %), které překonaly. To vedlo k provozní ztrátě -132 milionů USD (pokles z +XNUMX milionů USD).

Disney parky, zážitky a produkty: vygeneroval tržby ve výši 7.394 miliardy USD (+70 %). To vedlo k provoznímu příjmu ve výši 2.186 miliardy USD (+514 %), který také překonal (snadno).

Domácí: vygeneroval tržby ve výši 5.423 miliardy USD (+104.2 %), které překonaly. To vedlo k provoznímu příjmu ve výši 1.651 miliardy USD (nárůst z 2 milionů USD).

Mezinárodní: vygeneroval tržby ve výši 788 milionů USD (+50 %). To vedlo k provozní ztrátě ve výši -64 milionů USD (z -210 milionů USD).

Spotřební zboží: vygeneroval tržby ve výši 1.183 miliardy USD (+2 %). To přineslo provozní příjem ve výši 599 milionů USD (+6 %).

Přímo ke spotřebiteli

Disney+ zakončilo čtvrtletí se 152.1 miliony předplatitelů, což bylo o 14.4 milionů odběratelů více než před třemi měsíci a snadno překonalo očekávání. Hulu ukončilo období s 46.2 miliony předplatitelů a ESPN+ zakončilo čtvrtletí s 22.8 miliony předplatitelů. Celkově měl Disney na konci čtvrtletí 221.1 milionů předplatitelů ve třech streamovacích službách, které tvoří Disney Bundle. To je více předplatných, než je vnímán lídr streamovací zábavy Netflix (NFLX) vykázané v minulém čtvrtletí. To číslo bylo 220.7 milionů.

Společnost upravila dlouhodobé globální předplatné mírně níže, aby se přizpůsobila tomu, že nepostupuje s digitálními právy na Indian Premier League (kriket). Disney oddělí hlavní předplatitele Disney+ od předplatitelů Disney+ Hotstar pro účely vykazování obchodních jednotek. Společnost nyní vidí do konce fiskálního roku 2024 základní předplatné Disney+ ve výši 135 milionů až 165 milionů dolarů a předplatné Disney+ Hotstar až 80 milionů. To je ve srovnání s předchozím plánem 230 až 260 milionů.

Firma také oznámila určité zvýšení cen. Disney+ aktuálně stojí americké spotřebitele 7.99 $ měsíčně a nemá žádné reklamy. Služba se nyní stane prémiovou službou a bude stát 10.99 $ měsíčně, zatímco základní plán, který je podporován reklamou, bude představen za starou cenu 7.99 $. Hulu Basic se zvýší z 6.99 $ na 7.99 $, zatímco Hulu Premium se přesune z 12.99 $ na 14.99 $. ESPN+, který běží pouze s reklamami, zdraží z 6.99 na 9.99 USD. Balíček (všechny tři služby) nabídne spotřebitelům 12.99 USD měsíčně s reklamami ve všech programech, 14.99 USD bez reklam na Disney+, ale s reklamami na Hulu, nebo 19.99 USD bez reklam na Disney+ nebo Hulu.

Na The Parks

Domácí parky, letoviska a výletní lodě byly otevřené a v provozu po celé čtvrtletí. Obsazenost domácích hotelů byla vyšší než 90 %, zatímco průměrný návštěvník parku utratil o 10 % více než před rokem a o 40 % více než v roce 2019 (před pandemií).

Shanghai Disney měl v tomto sledovaném období otevřeno pouze tři dny, což jistě potlačilo mezinárodní výkon, který byl částečně kompenzován Disneylandem v Paříži, který byl otevřený celé tři měsíce ve srovnání s pouhými 19 dny ve srovnání před rokem.

Rozvaha

Disney zakončil čtvrtletí s čistou hotovostní pozicí 12.959 miliardy dolarů, což je za posledních devět měsíců méně, a zásobami 1.59 miliardy dolarů, což bylo za tu dobu mírně vyšší. To snižuje oběžná aktiva na 31.422 miliardy USD. Krátkodobé závazky se také snížily na 30.704 miliardy USD, včetně půjček v hodnotě 5.58 miliardy USD označených jako běžné. Tím se aktuální poměr společnosti dostává na hodnotu 1.02, která jen stěží projde shromažďováním. Disney může zaplatit Disneyho účet. Vzhledem k tomu, čím si tato firma prošla a jak se zdá, že se její kondice zlepšuje, budu prozatím odpískávat přes rychlý poměr 0.97.

Celková aktiva dosahují 204.074 miliardy USD, včetně 93.28 miliardy USD v „goodwill“ a dalších nehmotných aktivech. To je 45.7 % celkových aktiv, což se mi nelíbí. Není pochyb o tom, že Disney, král obsahu, by provozoval obrovské množství nehmotných aktiv. To znamená, že 45 % je hodně. nejsem nadšená.

Celkové závazky mínus vlastní kapitál činí 107.641 miliardy USD včetně celkových půjček ve výši 46.022 miliardy USD. Toto zjevně není jedna z lepších rozvah, na které jsem se podíval. Rád bych jednou viděl, jak firma pracuje na snižování dluhu z pandemických lesů. Chápu, že se muselo hodně investovat. To je dobrý důvod, proč akcionářům nevracet hotovost, a ti by neměli, dokud nebudou dostatečně spokojeni, aby umožnili volný peněžní tok vrátit se na dřívější úroveň.

Wall Street

Podařilo se mi najít osm analytiků na straně prodeje, kteří oba měli názor na Disney od zveřejnění těchto příjmů a jsou hodnoceni minimálně čtyřmi hvězdičkami (z pěti) podle TipRanks. Z těchto osmi, po provedení změn, sedm hodnotí DIS jako „nákup“ nebo ekvivalent nákupu jejich firmy. Existuje jedno „zadržení“. To byla Laura Martin z Needhamu, která odmítla stanovit cílovou cenu. Z ostatních sedmi je průměrný cíl 149.43 dolaru, s maximem 160 $ ​​(Philip Cusick z JP Morgan) a minimem 140 $ dvakrát (Barton Crockett z Rosenblatt Securities a Brett Feldman z Goldman Sachs).

Mé myšlenky

Rád vidím probíhající comeback v Disney. Teď mám co vysvětlovat. Jak čtenáři/posluchači/diváci, kteří sledují, vědí, Disney byl klíčovou součástí mého dlouhodobého umístění akcií mimo tato minima z poloviny června, jakmile jsme měli potvrzení (24. června), že pro S&P 500 bylo pravděpodobně nastaveno obchodovatelné dno. a Nasdaq Composite.

Do července jsem si vybudoval poměrně značnou pozici s průměrnou vstupní cenou 91.78 $. V poslední době jsem nepřidal, protože akcie byly v pohybu. To může některé čtenáře překvapit, ale před čtvrteční regulérní seancí jsem získal nějaké zisky nad 112 dolary a nějaké další zisky před uzavřením ARCA naposledy nad 120 dolary. Polovinu pozice jsem nechal na místě a při posledním prodeji jsem zatím o 33 % vyšší.

Proč jsem prodal nějaké DIS před uzavřením? Měl jsem peníze na stole a novinku, o které jsem věděl, že by riskoval, že mi můj ziskový obchod zírá do tváře. To je řízení rizik. Chráním sebe a svou rodinu. Proč jsem přes noc prodal více? Jednoduchý. Protože moje původní cílová cena byla porušena a tak funguje disciplína.

Koupil bych si tady? Ne, jen jsem tady nějaké prodal. Čtenáři uvidí, že DIS se vymanil z mého klesajícího modelu Pitchfork aktem mapování násilí. Relative Strength, Full Stochastics Oscillator a denní MACD stojí spolu a křičí „překoupené“ na každého, kdo bude poslouchat. Nikdo není.

Aktuální pivot je 200denní SMA (131 $). Pokud DIS dosáhne této úrovně, nová cílová cena bude 158 $. Věřím, že se tam akcie dostanou. Nicméně, jak jsem právě řekl, jméno je nyní technicky překoupené a obchoduje se s přibližně 29násobkem budoucích zisků.

Jakmile algos přestanou tlačit trhy výše v reakci na všechna červencová data o inflaci, myslím, že tato akcie dá kupujícím šanci. Akcie, které jsem včera v noci prodal, přidám zpět do své dlouhé pozice. Rád bych to udělal částečně, protože se akcie snaží vyplnit dnešní ranní mezeru po otevření. Chtěl bych to udělat ještě víc, protože 50denní SMA je nucen pronásledovat akcie. Po otestování bych tam chtěl přidat ne akcie, které jsem již prodal, ale nové akcie. Tato linie bude základní podporou.