Předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell uvedl dva jasné důvody, proč centrální banka na svém červnovém zasedání zvýšila úrokové sazby o 0.75 procentního bodu a nechala dveře otevřené, aby tak učinila znovu v červenci. O dva týdny později už by oba faktory mohly mizet.
Jedním z nich byla inflační očekávání spotřebitelů, která v předběžné zprávě těsně před zasedáním Fedu vyskočila, ale od té doby v závěrečném čtení klesl zpět zhruba v řadě tam, kde stáli minulý rok.
Druhým byla inflace, která překvapila vzhůru a v květnu vyskočila více, než se očekávalo, měřeno indexem spotřebitelských cen. Ale Fed sám preferuje jiný ukazatel, cenový index výdajů na osobní spotřebu – a toto měření ve čtvrtek ukázalo, že inflace může se začít ochlazovat, alespoň když vycouvá z kolísavých cen potravin a energií.
Přihlásit se k odběru novinek
Živé akce a konference
Dostávejte aktualizace a informace o událostech skupiny Barron's Group, včetně Barron's, MarketWatch a Mansion Global. Získejte včasné, použitelné a důvěryhodné tržní postřehy od významných odborníků a vedoucích redaktorů.
Takzvaný jádrový PCE se v květnu vyšplhal o 0.3 %, dostal se pod konsensuální očekávání 0.4 % a odpovídal míře inflace v každém z předchozích tří měsíců. Meziročně se jádrový index PCE v květnu před rokem zvýšil o 4.7 %, což je pokles ze 4.9 % v předchozím měsíci.
To nabízí určitý důvod domnívat se, že druhé zvýšení sazeb o tři čtvrtiny bodů příští měsíc by mohlo být méně pravděpodobné, než se původně předpokládalo. Od pondělí obchodníci naceňovali s 96% pravděpodobností výsledku 0.75 procentního bodu, podle údajů CME. Po zveřejnění dat PCE to do čtvrtka kleslo na 81 %.
Jistě, tempo růstu cen je i nadále mnohem vyšší než 2% cíl Fedu. Ale meziměsíční zpomalení jádrové inflace PCE by mohlo znamenat, že cenové zisky dosahují vrcholu.
"0.6% květnový tisk je stále příliš vysoký a červnový bude pravděpodobně podobný," napsal Ian Shepherdson, hlavní ekonom společnosti Pantheon Macroeconomics. „Od července ale očekáváme mnohem menší nárůsty. Pokud si to Fed uvědomí, pak lze červencovému zvýšení o 75 bps stále odvrátit, ale je to těsné."
Další zdůraznění nutnosti, aby Fed šlapal opatrně vpřed: Inflace konečně zatěžuje spotřebitelské výdaje, které se během měsíce snížily, jakmile se vezmou v úvahu vyšší ceny, protože Američané ustoupili od nákupů velkých vstupenek, ukazuje zpráva. Spotřebitelé se nyní cítí pod tlakem z obou stran, úrokové sazby rostou, zatímco ceny zůstávají zvýšené.
„Fed si uvědomuje, že bude muset jít velmi obtížnou linií,“ říká Cailin Birch, globální ekonom z Economist Intelligence Unit. "Další zvýšení o 75 bazických bodů by jistě postupovalo rychleji, aby utlumilo poptávku a utlumilo inflaci, ale mohlo by to být tak rychlé, že by riskovalo kolaps výdajů domácností."
Než se představitelé Fedu sejdou na svém příštím politickém zasedání koncem července, je třeba zveřejnit spoustu dat, včetně zprávy o pracovních místech a nového kola údajů o CPI. Ale zatím existují náznaky, že pohyb Fedu o 0.75 procentního bodu mohl být spíše odlehlou hodnotou než začátkem nového trendu.
Napište Megan Cassella na [chráněno e-mailem]
