Zpráva o pracovních místech odhaluje prosperující trh práce. Zde je směr úrokových sazeb.

Velikost textu

Dobrá zpráva pro Main Street, ne tak dobrá zpráva pro Wall Street.

Opět platí, že vzkvétající trh práce se pravděpodobně promítne do ztrát dluhopisů a akcií, protože Fed a další hlavní centrální banky odstraní mimořádný stimul přijatý v reakci na pandemii téměř před dvěma lety.

Jakékoli pochybnosti o tom byly potlačeny v pátek zprávou o šokujícím způsobem velkém nárůstu lednových nefarmářských platů v USA o 467,000 XNUMX, což je několikanásobek očekávaného nárůstu, což popírá negativní předpovědi některých ekonomů v důsledku varianty Omicron.

Byla to „zpráva o neúspěchu,“ napsal hlavní ekonom JP Morgan Michael Feroli, i když s hvězdičkou ve stylu Rogera Marise. Velká část mimořádné síly, včetně revizí směrem nahoru v celkové výši 709,000 XNUMX za dva předchozí měsíce, byla způsobena statistickými faktory.

To není proto, aby se snížily další známky uzdravení na trhu práce. Dokonce i zvýšení míry nezaměstnanosti o 0.1 procentního bodu na 4 % bylo dobrou zprávou. Odráželo to příliv pracovníků, který zvedl míru participace pracovní síly o 0.3 bodu na 62.2 %, což je maximum pro expanzi. Širší míra „podzaměstnanosti“ (U6) rovněž pokračovala v poklesu na 7.1 %, tedy jen 0.3 bodu nad minimem před pandemií, poznamenal Feroli.

Ale dohromady tato čísla nepředstavují žádné skutečné ekonomické zprávy, dodává a znovu potvrzuje své očekávání, že Federální výbor pro otevřený trh příští měsíc zvedne svůj cíl federálních fondů o 25 základních bodů (čtvrtinu procentního bodu). ze současného rozpětí 0 % na 0.25 %, přičemž nový bodový graf projekcí na konci roku pravděpodobně naznačuje několik dalších zvýšení v průběhu roku 2022.

Jiní pozorovatelé Fedu hledají rychlejší start a strmější stoupání. Pravděpodobnost zvýšení o 50 bazických bodů v březnu vyskočila v pátek na 36.6 % po zprávě o pracovních místech, ze 14.3 % o den dříve a 8.5 % o týden dříve, na základě analýzy futures fed-funds na webu CME FedWatch. trh.

Pohyb o 25 bazických bodů je stále favoritem kurzu s pravděpodobností 63.4 %. V dalším průběhu sází trh s futures na celkem pět 25bodových nárůstů do prosince na 1.25 % - 1.50 %, se zvýšenou pravděpodobností větších nárůstů. Bank of America předpovídá pohyby o 25 bazických bodů na každém ze sedmi zbývajících zasedání FOMC v tomto roce.

Ostatní hlavní centrální banky se rovněž vzdalují od extrémního přizpůsobení. Poté, co Bank of England ve čtvrtek podruhé zvýšila svou základní úrokovou sazbu, prezidentka Evropské centrální banky Christine Lagardeová naznačila, že zvýšení sazeb v letošním roce je nyní možností, což poslalo výnosy evropských dluhopisů prudce nahoru. A objem obchodů s globálními dluhopisy se zápornými výnosy se minulý týden snížil na 6.1 bilionu dolarů, což je nejnižší hodnota od října 2018.

To pomohlo uvolnit gravitační tah na výnosy amerických státních dluhopisů, což se odrazilo ve zprávách o zaměstnanosti. Referenční 10letý dluhopis dosáhl rozhodujícího prolomení o 18 bazických bodů na týdenní úroveň 1.93 %, což je nejvyšší úroveň od prosince 2019.

Ještě výmluvnější byl nárůst výnosu dvouletého státního dluhopisu, splatnosti nejcitlivějšího na očekávání sazeb Fedu, který v pátek dosáhl 1.322 %, což je obrovský jednodenní skok o 13.2 bazického bodu. To bylo nejvyšší od února 2020, těsně před pandemií.

Dobrá zpráva o lepším trhu práce se promítá do vyšších úrokových sazeb, což akciím pravděpodobně nepomůže. „Silnější trh práce a akciové trhy mohou jít někdy dohromady, včetně cyklu zpřísňování Fedu – jako tomu bylo původně v tom posledním,“ píše John Higgins, ekonom Capital Economics, s odkazem na konec roku 2015, kdy centrální banka začala opatrně zvedat. sazba od nuly.

Americký akciový trh je však dnes pravděpodobně citlivější na vyšší výnosy, což je důsledek „neúprosného“ nadprůměrného výkonu rychle rostoucích akcií za poslední desetiletí. „Nicméně předpokládáme, že přísnější politika Fedu bude spíše protivítr než hurikán,“ uzavírá.

Pro trhy zvyklé mít v zádech vítr centrálních bank to však může znamenat drsnou plavbu.

Napsat Randall W. Forsyth ve společnosti [chráněno e-mailem]