Obrovské daňové účty, které ve Vanguardu přišly z ničeho nic

Stejně jako mnoho investičních firem nabízí Vanguard fondy s cílovým datem: balíčky akcií, dluhopisů a hotovosti, které se automaticky stávají konzervativnějšími, když se investoři blíží k datu odchodu do důchodu.

Tyto fondy jsou přizpůsobeny investorům do 401(k)s nebo jiných penzijních plánů, kde jsou daně odloženy. Cílové fondy tedy nejsou spravovány tak, aby minimalizovaly dividendy nebo kapitálové zisky. Držte je na zdanitelném účtu namísto penzijního plánu a z těchto výplat budete dlužit daně – někdy mnohem více, než byste měli v jiných typech fondů.

To ukazuje důležitost toho, co finanční poradci nazývají „umístění aktiv“, tedy volbu, zda umístit konkrétní investice na zdanitelný nebo nezdanitelný účet.

Většina peněz v cílových fondech Vanguardu pochází z firemních a individuálních penzijních plánů, kde zisky a příjmy fondů nejsou v současné době zdanitelné. Někteří investoři však vkládají nedůchodové peníze do cílových fondů a v prosinci je čekalo nepříjemné překvapení.

Například fondy Vanguard's Target Retirement 2035 a Target Retirement 2040 distribuovaly přibližně 15 % svých celkových aktiv jako kapitálové zisky – které jsou zdanitelné mimo důchodové účty.

Na Bogleheads.org, webové stránce oblíbené mezi investory Vanguard, propukla zuřivost.

Jeden investor tam napsal: „Myslím, že mě Vanguard zmátl, což má za následek enormní daňové zatížení…. Cítím, že Vanguard mě vedl touto cestou, což je frustrující."

V oblasti Bogleheads na Redditu, dalším online fóru, investor píšící jako „Sitting-Hawk“ uvedl, že obdržel asi 550,000 2035 dolarů v distribucích ve fondu Vanguard's Target Retirement 23.8. Dluží tedy 4.95 % na federální dani a 150,000 % na dani státu Illinois – dohromady více než XNUMX XNUMX dolarů. "JAK," zeptal se velkými písmeny, "MOHL PŘEDVOJI TOHLE DOVOLIT?"

„Sitting-Hawk“, který mě požádal, abych nezveřejňoval jeho skutečné jméno, říká, že v roce 1.9 vložil do fondu asi 2015 milionu dolarů na zdanitelný účet poté, co vyčerpal příspěvky do svých fondů s odloženou daní. Přidal další úspory; do loňského roku měl ve fondu zdanitelných peněz asi 3.6 milionu dolarů.

"Nechtěl jsem být tím chlapem, který neustále obchoduje," říká. "Chtěl jsem to jen nastavit a zapomenout na to a mít trochu klidu, místo abych se s tím každých pár dní pohrával."

"Je mrzuté, že se to muselo stát," říká.

Stalo se to proto, že velcí klienti nechali malé držet tašku. Cílové fondy Vanguardu přicházejí ve více než jednom formátu. Menší klienti dostanou standardní verzi; velcí zákazníci, jako jsou firemní penzijní plány, dostanou institucionální verzi s identickými držbami za nižší poplatek.

Na konci roku 2020 Vanguard snížil minimální investici do svých institucionálních fondů Target Retirement na 5 milionů USD ze 100 milionů USD. To spustilo sloní tlačenici, protože multimilionové firemní penzijní plány se dostaly ze standardních cílových fondů do institucionálních ekvivalentů. (Klienti musí vyprodat jeden formát, aby mohli koupit druhý.)

V loňském roce se aktiva cílového fondu Vanguard pro rok 2035 snížila na 38 miliard USD ze 46 miliard USD na konci roku 2020; fond pro rok 2040 se scvrkl na 29 miliard dolarů z 36 miliard dolarů.

Když velcí klienti odešli, jejich prodeje způsobily, že se některé držby uvolnily, což vyvolalo kapitálové zisky – které mohly být distribuovány pouze tenčící se skupině investorů, kteří zůstali kolem. Někteří udělali chybu, když vlastnili tyto prostředky na zdanitelných účtech.

Vanguard neměl co říct k tomu, jak to rozzuřilo jednotlivé investory, kteří mají v těchto fondech zdanitelné peníze.

Mluvčí Carolyn Wegemannová uvedla, že protože se přístup Target Retirement snaží v průběhu času snížit riziko automatickým ořezáváním akciových pozic, „tyto prostředky se nejlépe obslouží na účtu s odloženou daní.“

Přesto nikde na hlavních stránkách fondů na Vanguard.com firma neříká investorům, že fondy nejsou ideální pro zdanitelné účty. Souhrnný prospekt, dokument, který téměř nikdo nečte, uvádí na straně 10 ze 14, že „distribuce mohou být zdanitelné jako běžný příjem nebo kapitálový zisk“.

Vanguard není zdaleka sám. Jen málo předních správců aktiv jasně a jednoduše uvádí, které z jejich prostředků by měly být drženy na zdanitelném účtu.

To je škoda, říká Eric Johnson, profesor marketingu na Columbia Business School a autor knihy „The Elements of Choice“. Když se investor na zdanitelném účtu snaží koupit fond, který tam možná nepatří, může se podle něj objevit dialogové okno, které říká něco jako: „Toto nemusí být nejlepší domov pro vaše zdanitelné dolary. Než začnete obchodovat, klikněte sem a dozvíte se více.“ To by odkazovalo na vhodnější volby.

Související nápad se osvědčil v Betterment, online investiční poradenské společnosti, říká Dan Egan, vedoucí behaviorální vědy firmy. Když se klienti chystali prodat investici, která by mohla vyvolat daně, některým se zobrazilo vyskakovací okno, které je vyzvalo k zobrazení odhadované daňové povinnosti; ostatní ne. Ti, kteří viděli vyskakovací okno, měli o 15 % nižší pravděpodobnost, že zadají příkaz k prodeji.

Takové malé zásahy by mohly pro malé investory znamenat velký rozdíl. To byli lidé, které po desetiletí prosazoval zesnulý zakladatel Vanguardu John Bogle. V této situaci je Vanguard selhal.

Napsat Jason Zweig v [chráněno e-mailem]