Trh s bydlením se rozhořel. Dokáže to Fed zchladit, než se zhroutí?

Federální rezervní systém chce nyní vyšší úrokové sazby, potenciálně tak rychlea přísnější finanční podmínky, jak se zdá, že se USA vymaní z pandemie, ale s nejvyššími životními náklady za posledních 40 let. Mzdy vzrostly, ale také ceny benzínu, potravin, aut, bydlení a dalších.

Zápis z březnového zasedání Fedu ve středu odráželo zpřísňující se postoj centrální banky vůči inflaci, včetně jejího náčrtu plánů zmenšit svou bilanci téměř 9 bilionů dolarů svým vůbec nejrychlejším tempem.

Překvapivě také minuty nechaly otevřené dveře k přímým prodejům centrální banky 2.7 bilionu $ držení cenných papírů zajištěných hypotékou, potenciálně rušivý proces požadovat, aby ostatní investoři zaplnili prázdnotu.

„Je zřejmé, že Fed se velmi zaměřuje na snižování inflace,“ řekl Greg Handler, vedoucí hypotečních a spotřebitelských úvěrů ve společnosti Western Asset Management, a poznamenal, že bydlení tvoří přibližně třetina titulku index spotřebitelských cen, klíčový ukazatel inflace, který v únoru dosáhl roční míry 7.9 %.

Nové údaje jsou k dispozici v úterý, přičemž ekonomové Credit Suisse očekávají, že hlavní CPI za březen vzroste až na 8.6 %.

"Je to tak trochu jejich záměr hodit trochu studené vody na trh s bydlením," řekl Handler do telefonu. „Vidíš skutečně opravu nebo překorigování? Myslím, že v tom zjevně nějaké riziko existuje."

Co je příliš vysoké

Předseda Fedu Jerome Powell minulé léto odehráno jakoukoli přímou souvislost mezi jejími rozsáhlými pandemickými nákupy státních dluhopisů a hypotečních zástavních listů s rostoucími cenami domů.

Ale Fed byl po léta klíčovým kupcem takového dluhu, a jak Gross řekl během podcastu, centrální banka má značnou kontrolu nad úrokovými sazbami. Od recese v letech 2007-09 a následné krize zabavení majetku je vláda zásadním kolečkem na trhu s dluhy na bydlení v USA ve výši zhruba 12 bilionů dolarů.

Mnoho Američanů spoléhá na financování nákupu domů s ohledem na budování generačního bohatství. Bydlení také zůstává kritickým segmentem ekonomiky, což znamená, že v sázce na to, co přijde příště, je hodně.

„Zaznamenáváme, že významný podíl čistého jmění domácností tvoří domácí kapitál,“ řekl Mike Reynolds, viceprezident investiční strategie v Glenmede, a dodal, že velké množství akcií vlastní baby boomers. odhaduje se 142 milionů Americké akcie rodinných domů.

"Je to část ekonomiky, která má potenciál pro oslabení na základě budoucího vývoje," řekl MarketWatch.

Nízké úrokové sazby – a mizivé zásoby – vedly během pandemie k prudkému nárůstu cen nemovitostí na nové rekordy 19 % ročně v lednu. Zatímco některé z vzestupnou cenovou dynamiku mohl zmírnit jako hypotéky s fixní sazbou na 30 let se náhle blíží 5 %, měsíční hypoteční účty jako část příjmu se již přiblížily úrovním z éry bublin.

Číst: Jak vysoko se musí úrokové sazby hypoték vyšplhat, než přijde čas na obavy? Nad 5.75 %, říká UBS.

Zde je mapa ukazující dopady cenových zisků v USA od ratingové společnosti S&P Global, která nyní považuje 88 % všech regionů za nadhodnocené.

"Přichází na trh jasný a bezprostřední krach?" zeptal se Reynolds. "Zdá se to nepravděpodobné právě vzhledem k interakci poptávky a nabídky."

Stratégové BofA Global na začátku dubna uvedli, že očekávají zhodnocení cen domů o 10 % v tomto roce a o 5 % v roce 2023, což je volání zakořeněné v nedostatečné výstavbě domů v éře po roce 2008.

Handler, hypoteční veterán, varoval, že „rozsah prognóz je nejširší od krize v roce 2008“.

Části „agenturního“ trhu hypotečních zástavních listů, kde Fed nakupuje, přitom již došlo k přecenění od doby, kdy centrální banka začala signalizovat potenciálně rychlejší snižování své bilance.

„Hypotéky s nižšími sazbami v rozmezí 2 % a 4 %, ty byly na začátku roku pod značným tlakem, protože trh předpokládal, že Fed v létě nebo v druhé polovině roku stáhne podporu,“ řekl Handler.

Na druhou stranu má jeho tým rád dluhopisy na bydlení s vyššími kupony, tedy oblasti, kde Fed nepůsobil, zejména proto, že těží z rychlého růstu cen domů.

"Bohužel pro Fed, trh s bydlením je horký," řekl Handler. Ale pokud jde o kriticky nízkou nabídku bytového fondu, „v tuto chvíli toho Fed nemůže mnoho udělat“.

Průmyslový průměr Dow Jones
DJIA,
+ 0.40%
v pátek dosáhl zisku, ale tři hlavní akciové benchmarky
SPX,
-0.27%

COMP,
-1.34%
skončil týden o 0.2 % až 3.9 % níže poté, co minuty Fedu posílily očekávání hrozících přísnějších finančních podmínek. 10letý výnos státní pokladny
TMUBMUSD10Y,
2.715%
v pátek dosáhla 2.713 %, což je nejvíce od 5. března 2019, podle Dow Jones Market Data.

Příští týden se investoři ozve řada představitelů Fedu, počínaje pondělním prezidentem chicagského Fedu Charlesem Evansem. Ale velká položka na USA ekonomický kalendář přichází úterý s březnovými údaji CPI, následovanými žádostmi o podporu v nezaměstnanosti a čtvrtečními maloobchodními tržby a pátečními zprávami o výrobě a průmyslu.