The House Stablecoin Bill by měl podporovat inovace a konkurenci, ne je squashovat

Zvěsti o dohodě mezi demokraty a republikány z výboru pro finanční služby ve Sněmovně reprezentantů o nové bankovkě za stablecoiny víří měsíce a minulý týden Coindesk uvedl, že návrh zákona je nepravděpodobné, že se dostane k hlasování v roce 2022. Bez ohledu na načasování je dobrým znamením, že štáby zastupitelky Maxine Watersové (D-CA) i poslance Patricka McHenryho (R-NC) se stále snaží účet.

Situace by byla například mnohem horší, kdyby se Waters rozhodl jednoduše vytvořit legislativu, která uzákoní návrh Bidenovy administrativy (z loňského listopadu) omezit vydavatele stablecoinů na federálně pojištěné banky. Administrativa přístup je naprosto zcestný a pravděpodobně by zablokovaly prospěšné inovace v americkém platebním systému.

Prakticky všechny krypto inovace – stejně jako většina ostatních pokroků v americké platební technologii – probíhají venku bankovního sektoru. Zabránění všem mimo bankovní sektor ve vydávání stablecoinů odstraňuje velkou hrozbu konkurence z bankovního odvětví, a to není žádná výhra.

Konkurence je klíčovou hnací silou technologických vylepšení a pokroku, a to i na finančních trzích.

Doufejme, že výbor vytvoří plán, který podpoří konkurenci a inovace, takový, který poskytne pobídky pro více emitentů různých typů stablecoinů. Lehký rámec založený na zveřejňování může poskytnout takové pobídky a podpořit různé možnosti pro spotřebitele a investory, čímž posílí odolnost finančních trhů.

Je smutné, že tento přístup je opakem přístupu, který američtí regulátoři zvolili na finančních trzích za posledních zhruba 100 let.

Typický pohled, pěkně zachycený redakční rada Washington Post, je, že federální vláda musí poskytnout záruky, že stablecoiny jsou stabilní. Problém je v tom, že tento přístup představuje ochranu spotřebitelů před ztrátou peněz a diktování, kdo přesně může vydávat jaké druhy stablecoinů. Umožňuje federálním regulačním orgánům vybírat vítěze a poražené namísto toho, aby umožňovala širší soubor možností a experimentů k určení toho, co funguje nejlépe. (Zákon Dodd-Frank z roku 2010 používá tento neúspěšný přístup ve více titulech.)

Je to špatný přístup, protože vytváří slabé pobídky a vede k méně rozmanitému finančnímu systému, než jaký by jinak existoval. A robustní finanční systém vyžaduje více možností, ne méně, aby byl schopen lépe odolávat ojedinělým (i vícenásobným) negativním otřesům.

Po roce 2008 Skvělým příkladem jsou pravidla podílových fondů peněžního trhu proč je tento přístup zavádějící. Tato pravidla pomohla zmenšit kdysi pulzující trh s komerčními papíry, vytlačování většího rizika z dobře diverzifikovaných (krátkodobých) kapitálových trhů do bankovního sektoru a vládních fondů.

Opačný přístup je zapotřebí u stablecoinů a učenců Cato nabídli více alternativy, které by vedlo k rozmanitějšímu sektoru plateb. Senátor Pat Toomey (R-PA) dokonce zavedl legislativu což by pomohlo dosáhnout stejného výsledku.

Vše, co je potřeba, je regulovat nejběžnější typy stablecoinů (krytých hotovostí a krátkodobými cennými papíry) pomocí jednoduchého souboru základních pravidel založených na prevenci podvodů a podpoře transparentnosti. Tento přístup je zcela kompatibilní se systémem svobodného podnikání založeným na principech omezené vlády. (Je to také přístup potřebný pro regulační rámce na finančních trzích, ale to je širší téma).

Zatěžovat Američany ještě rušivější a složitější regulací, která zvýhodňuje velké zavedené firmy, je špatná veřejná politika. Doufejme, že členové Sněmovny, kteří pracují na novém stablecoinovém návrhu zákona, tuto skutečnost uzná a uznají, že federální úředníci nemají žádné speciální znalosti ohledně nejlepšího způsobu, jak sloužit zákazníkům nebo investorům finančních firem.

Pravděpodobně se dokonce vyplatí počkat na takový účet do roku 2023.