Klesání cen domů, které by mohlo zničit vaše finance

Ceny začínají klesat. Nedoplatky na hypotékách začínají narůstat. Developeři krachují a jiní zastavují práce na domech, které již nemohou prodat.

Až budou tento týden zveřejněny nejnovější údaje o cenách nemovitostí ve Spojeném království, každý bude hledat známky toho, že se trh začíná hroutit. Existuje však trh, o který bychom se měli starat mnohem více – ten americký.

Existuje mnoho příznaků prudkého poklesu amerických nemovitostí, kdy prodeje domů klesají 12 měsíců v řadě, což je nejslabší soubor čísel za více než deset let. Každý, kdo si myslí, že je to čistě americká záležitost, si dělá srandu.

Pokud se americký trh zhroutí, uvrhne ekonomiku do recese, a to se rozšíří po celém světě. Pokud dojde ke ztrátám na hypotékách, ohrozí to stabilitu finančních trhů. Ta určí, co udělá Federální rezervní systém s úrokovými sazbami, což ovlivní ekonomiku každé země. V roce 2008 spustil kolaps trhu s rizikovými hypotékami světovou finanční krizi. Už se to stalo a může se to stát znovu.

Úrokové sazby se za poslední rok zčtyřnásobily, Britský trh s nemovitostmi nevypadá zrovna zdravě. Rightmove minulý týden informovalo, že ceny domů se zastavily, přičemž čísla jsou nejslabší od doby, kdy online agentura začala sestavovat údaje. Royal Institution of Chartered Surveyors uvedl, že trh je nejslabší od roku 2009. I tak to ale není žádná katastrofa, alespoň zatím ne. Ceny jsou stabilní a zatím neklesají, nebo alespoň ne příliš výrazně.

Na druhé straně Atlantiku je to úplně jiný obrázek. V mnoha velkých městech nyní ceny v absolutním vyjádření klesají. V San Franciscu, kde se soustřeďuje mnoho propouštěných technologií, se tento rok snížil o 7 procent. V Oaklandu klesly o 4.5 procenta a v New Yorku o 1 procento.

Mezitím s Federální rezervou pokračující v agresivním zvyšování úrokových sazeb, a vzhledem k tomu, že inflace se tvrdošíjně odmítá dostat pod kontrolu, jsou vyhlídky stále chmurnější. Je pravda, že čísla zveřejněná v pátek ukázala, že prodeje nových domů v lednu vzrostly, ale měřeno na roční bázi jsou stále meziročně o téměř čtvrtinu nižší. Není to ještě krach, ale je velmi blízko k němu.

Příběh pokračuje

Co se stane s cenami domů, bude rozdíl mezi tím, zda dojde k tvrdému nebo měkkému přistání. Fed se snaží navrhnout zdaleka nejtěžší trik v knize centrálního bankovnictví; zpomalit ekonomiku a dostat inflaci zpět pod kontrolu, ale bez spuštění recese v plném rozsahu.

Zní to dost přímočaře, ale v praxi je to velmi těžké dosáhnout. To, co se stane s trhem s bydlením, se ukáže jako klíč k tomu, zda uspěje nebo ne. Pokud se trh s nemovitostmi stabilizuje, ale rok zůstane zhruba stagnovat, pak spotřebitelská poptávka jen mírně oslabí a nelze očekávat nic horšího než mírné zpomalení.

Pokud se ceny krátí, bude to jiný příběh, s kolapsem poptávky a úplným poklesem, který je téměř nevyhnutelný. A pokud se USA dostanou do recese, stejně jako zbytek globální ekonomiky – protože Amerika je jediná věc, která ji zdržuje.

Dále se na finanční trhy rozšíří krach bydlení. Na americkém trhu je nesplacený hypoteční dluh ve výši 18 bilionů dolarů (15 bilionů liber) ve srovnání se 14 biliony dolarů v roce 2007 na vrcholu posledního boomu. Pravidla pro hypotéky znamenají, že je mnohem snazší jednoduše odejít od svých dluhů, než je tomu ve Spojeném království. Ztratíte svůj dům a vaše kreditní skóre dostane výprask, ale pokud hodnota vaší nemovitosti výrazně klesne, může to být stále atraktivní volba.

Ještě horší je, že i přes zvýšenou regulaci se hypotéky stále balí a prodávají po celém světě. Ve skutečnosti je solventnost amerického finančního systému kriticky závislá na zdraví trhu s bydlením. Pokud začne krachovat, může snadno zničit banky, hedgeové fondy a také správce fondů – a to velmi tvrdě zasáhne zbytek globální ekonomiky.

Konečně bude určovat měnovou politiku, nemluvě o pravděpodobném výsledku příštích prezidentských voleb. Očekává se, že Federální rezervní systém zvýší úrokové sazby maximálně o další procentní bod a poté začne opět jemně uvolňovat. Ale pokud ceny domů padnou, všechny sázky jsou mimo.

Věří Jerome Powell, předseda Fedu, že jeho úkolem je zachránit trh, nebo učiní prioritou kontrolu inflace? Nebo okamžitě obrátí kurz a dramaticky sníží úrokové sazby, aby zachránil trh, ve strachu z opakování chyb z let 2007 a 2008?

A i kdyby to udělal, dá se kolaps majetku zvrátit, jakmile začal, nebo se změní v totální paniku? Nikdo nemá nejmenší tušení, včetně, se vší pravděpodobností, samotného Fedu. Jedno je ale jisté. Bude to hodně nepořádné.

Akciový trh sází na to, že to bude perfektně provedené měkké přistání, ale je to touch and go. Byl to americký trh s bydlením, který odstartoval finanční krach v roce 2008, kdy se subprime hypotéky zhoršily, což vyvolalo bankovní kolaps v každé velké ekonomice.

Všichni bedlivě sledujeme ceny domů ve Spojeném království – ale právě teď je to kolísající americký trh, který je největší hrozbou pro globální ekonomiku.