Rozvaha Fedu ukazuje, co se děje s ekonomikou

Matka všech grafů je níže. Toto je historie rozvahy Federálního rezervního systému přímo z jejich webových stránek:

Odtud pochází světová inflace. Ne všechny, samozřejmě, protože centrální banky po celém světě udělaly totéž. Přicházejí nové peníze a stoupají ceny věcí. Nyní, když je méně věcí, cena stoupá ještě více. Bez nových peněz však ceny nemohou plošně růst, inflace je vždy o nabídce peněz.

To je důvod, proč to Fed drží na uzdě. Peněžní zásoba klesá, ceny aktiv klesají.

Nyní je zde jeden modifikující faktor. Pokud napumpujete nové peníze do ekonomiky a ty peníze poženou nahoru ceny nelikvidních aktiv, pak bude inflační dopad v těchto nelikvidních aktivech a nové peníze tam budou uzamčeny a budou jen kapat do „reálné ekonomiky“. “ Řekněme, že napumpujete peníze a usnadníte si, aby vás chytili lidé, kteří si kupují domy nebo akcie, ale znesnadníte si, aby vás chytili lidé nakupující potraviny, pak cena domů a akcií stoupne, ale potraviny nebudou tolik ovlivněny . Šťastní (bohatí) lidé s akciemi a domem budou mnohem bohatší a lidé, kteří potřebují nakoupit potraviny, budou poněkud upozaděni, ale alespoň nedojde k nekontrolované inflaci mimo akcie a domy. Běda ekonomice, která rozdává peníze lidem na nákup potravin, protože chlapce pak čeká inflace.

Zvonit na nějaké zvony?

Abyste tedy dostali ceny pod kontrolu, musíte ze systému odčerpat peníze, protože když je toho na nesprávných místech příliš mnoho, začne se spěchat s navyšováním ceny všeho.

V systému je příliš mnoho peněz a ty peníze jsou zaparkované a jsou zaparkované u Federálního rezervního systému, kde je banky, které nemohou použít velkou část těchto nových peněz, tak trochu předaly zpět Federálnímu rezervnímu systému, aby se o ně postaral. To je reverzní repo, které se nepovedlo se všemi novými penězi vykouzlenými na překlenutí pandemie.

Zde je jeho graf:

Všimněte si, jak se svým charakterem shoduje s rozvahou Fedu. Tyto peníze jsou pro banky oporou, pokud se věci stanou ošemetnými, protože mohou tuto hotovost vytáhnout a vrátit se do hry v reálné ekonomice, ale za normálních okolností by byly na úrovni let 2014–2018 dolů, pokud by existovala jen správná úroveň peněz. v systému. Fed bude mít pocit, že existuje spousta prostoru ke zpřísnění, zatímco tyto zůstatky jsou vysoké, protože pokud banky potřebují likviditu, tam je.

V tom spočívá hlavní výzva. Pokud by banky řekly Fedu, ne, nebudeme půjčovat nikomu jinému než vám a neproměníme reálnou ekonomiku v úvěrovou poušť a zároveň přehradíme hotovost u Federálního rezervního systému, pak neexistuje žádná naděje na „měkké přistání“. “ Pokud peníze zůstanou v systému tak, jak jsou, pak by inflace měla běžet a nová peněžní zásoba by odpovídala novým cenovým hladinám, což by nebylo tak špatné, ale problém je v tom, že vládní fiskální deficity by si pak vyžádaly další nárůsty peněžní zásoby a další inflaci, proti které by bylo možné bojovat pouze dalším zvyšováním úrokových sazeb, což by způsobilo začarovaný kruh vysoké inflace a stagnace. To se stalo v 1970. letech…

Ale to je všechno „co kdyby“.

Skutečná mapa je průběh těchto dvou grafů. Pokud tyto bilance klesnou bez velkého dramatu, vše funguje dobře, ale pokud zpřísnění začne vážně narušovat ekonomiku, aniž by tyto úrovně materiálně klesaly, bude to signál k krytí.

Instituce se domnívají, že inflace se chystá prudce klesnout a že pak bude restartováno nové QE. Říkám 'hodně štěstí s tím'. Tyto grafy však poskytnou vodítko nezbytné k posouzení pravděpodobného budoucího výsledku.

Pro mě je potřeba kapitulace, která definuje nový začátek, do kterého vstupujeme, a to se ještě nestalo.

Tyto grafy opět poskytnou solidní indikaci toho, co bude dál.