Fed v příštím roce sníží sazby, říká BofA. Zde je to, co se stane s pokladnicemi.

Stratégové z Bank of America říkají, že obchodníci si musí uvědomit, že to může znamenat menší nabídku, než se předpokládalo na dluhopisových trzích.

„Naši ekonomové nyní očekávají, že Fed sníží sazby v září 23, aby bojoval s mírnou recesí,“ říkají Meghan Swiber a Mark Cabana, stratégové pro sazby a měnu BofA.

A pokud Fed sníží sazby, aby stimuloval poptávku, je pravděpodobné, že bude muset skončit i kvantitativní utahování (QT), kdy centrální banka prodává aktiva, aby odčerpala likviditu.

„Fed pravděpodobně zastaví QT snížením sazeb kvůli rozporuplným signálům, které vysílá na měnovou politiku, a ke zjednodušení politické komunikace; Fed pravděpodobně nebude chtít uvolňovat se snižováním sazeb, ale zpřísňovat QT,“ píší Swiber a Cabana v poznámce.

Fed má v tomto ohledu formu. Když v roce 2019 začala snižovat sazby, zároveň oznámila konec QT. Takový krok má významné důsledky pro trh státních dluhopisů.

Ukončení QT dříve „…snižuje množství nabídky, kterou ministerstvo financí potřebuje vydat, aby pokrylo odkupy Fedu. To také znamená, že Fed může provádět sekundární nákupy, což dále omezuje množství nabídky, kterou trh potřebuje absorbovat,“ říkají stratégové.

BofA počítá s tím, že ukončení QT v září 2023 bude mít za následek snížení rozvahy Fedu minimálně o 1 bilion dolarů ve srovnání s dřívější projekcí, že se zastaví na konci roku 2024 (viz graf níže).

V důsledku toho bude „emise státních dluhopisů ve fiskálním roce 630. roku pravděpodobně o 24 miliard dolarů nižší, než kdyby Fed pokračoval v QT do konce roku 2024,“ uvádí se. 

Jak to ovlivní výnos benchmarkového dluhopisu? Pro zjednodušení BoA odhaduje, že snížená nabídka se promítá do přibližně 20 základních bodů termínované prémie na 10leté státní pokladně. Termínovaná prémie je částka, o kterou je výnos z dlouhodobého dluhopisu vyšší než výnos z krátkodobých dluhopisů.

„Dřívější ukončení QT by nejen podpořilo trvání, ale také zlepšilo dislokaci nabídky/poptávky a fungování trhu,“ říká BofA.

Trhy

Futures S&P 500
ES00,
+ 1.33%
vzrostly o 0.8 % na 3,958 100 a futures Nasdaq-XNUMX
NQ00,
+ 2.69%
vyskočil o 1.3 % na 12,275 XNUMX, když vedly megatechnologické akcie. Před rozhodnutím Fedu dolarový index
DXY,
+ 0.03%
klesl o 0.2 % na 106.99 a referenční výnosy 10letých státních dluhopisů
TMUBMUSD10Y,
2.765%
klesl o 1.5 bazického bodu na 2.791 %. WTI surové futures
CL.1,
+ 2.04%
vyšplhal o 0.8 % na 95.72 USD za barel, zatímco zlato
GC00,
+ 0.14%
přidal 0.1% na 1,719 XNUMX USD za unci.

Buzz

Dobře přijímané výsledky od společnosti Microsoft
MSFT,
+ 4.89%
a abeceda
GOG,
+ 6.67%,
mateřskou společností Google, podporují sentiment trhu ve středu brzy.

Zpráva ukázala, že objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA vzrostly v červnu o 1.9 %, což je nad květnovým ziskem 0.7 % a silnější než předpokládaný pokles o 0.5 %.

Spotřebitelská důvěra v Německu klesla na rekordní minimum, když se domácnosti trápily dodávkami energie do čtvrté největší ekonomiky světa.

Evropské ceny plynu dříve vyskočily o dalších 10 % na nový rekord Srpnová smlouva holandského TTF 220 eur za megawatthodinu.

Credit Suisse
CSGN,
+ 1.01%
má jiného generálního ředitele. Ulrich Körner převezme vedení od Thomase Gottsteina a poskytne „komplexní“ přehled podnikání této švýcarské banky, která se potýká s problémy.  

Středa je plná zpráv o firemních výdělcích. Boeing
BA,
-0.81%
a Bristol-Myers Squibb
BMY,
+ 0.86%
zveřejněná čísla před otevřením trhu. Brod
F,
+ 2.19%,
Qualcomm
QCOM,
+ 0.79%
a Meta platformy
META,
+ 5.35%
jsou hlavní body po zavíracím zvonu.

To nejlepší z webu

Tajemství útok na pařížské internetové kabely.

Poznámka k Wall Street: Nedotýkejte se tlačítka smazat.

Kalifornské sucho a velké zelené trávníky. Něco musí dát.

Graf

Toto pochází od Bespoke Investment Group. „Graf níže ukazuje vnitrodenní cestu S&P v každém z posledních tří dnů Fedu. Můžete vidět, že k počátečnímu poklesu došlo hned po rozhodnutí o sazbě ve 2:XNUMX ve všech třech případech, ale poté, co Powellova tisková konference začala, akcie po zbytek dne tvrdě rostly.“

Nejlepší tickery

Zde byly nejaktivnější burzovní tickery na MarketWatch od 6:XNUMX v noci.

Náhodné čtení

Tam jsou peníze.

Nekrmte Skotští rackové.

Špatné zprávy o chlastu.

Need to Know začíná brzy a je aktualizován až do úvodního zvonku, ale registrovat zde aby vám bylo doručeno jednou do vaší e-mailové schránky. E-mailová verze bude zaslána přibližně v 7:30 východního času.