Fed používá jeden měřič inflace jako svou polární hvězdu. Zde je důvod

Očekává se, že Federální rezervní systém brzy zvýší úrokové sazby z nejnižších úrovní, aby zchladil inflaci.

Index cen osobních spotřebních výdajů v prosinci vyskočil o 5.8 % oproti předchozímu roku a dosáhl nejrychlejšího tempa od června 1982, uvedl v pátek Bureau of Economic Analysis.

Představitelé Fedu upřednostňují tuto metriku inflace před ostatními jako polární hvězdu, která řídí jejich politickou reakci. Americká centrální banka jej podle ekonomů používá k hodnocení, zda je na dobré cestě k dosažení 2% inflačního cíle.

Ale proč je toto preferované měřidlo?

Stejně jako možná známější index spotřebitelských cen, i index cen PCE odráží ceny, které Američané platí za koš zboží a služeb, a jak se tyto náklady v průběhu času mění.

Barometry se ale liší ve dvou klíčových ohledech.

Za prvé, cenový index PCE má širší rozsah než jeho bratranec CPI.

Více z Personal Finance:
Proč akciový trh nenávidí myšlenku rostoucích úrokových sazeb
Většina Američanů chce, aby Biden upřednostnil odpuštění studentských půjček
Co dělat, když vyhrajete jackpot 421 milionů $ Mega Millions

Ten se podle ekonomů zabývá hotovými náklady domácností, zatímco cenový index PCE zkoumá širší úsek nákladového ekosystému.

Vezměme si například zdravotní péči: Index cen PCE zohledňuje náklady vynaložené vládními programy, jako jsou Medicare a Medicaid, a také soukromými pojišťovnami, kde tak CPI činí pouze za zdravotní náklady, které přímo ovlivňují peněženky Američanů, podle výzkumu Joshe Bivense. ředitel Institutu hospodářské politiky.

"Větší rozsah je jednou z předností [cenového indexu PCE]," řekl Bivens.

„Když se Fed dívá na inflaci, méně se zabývají tím, co se děje s životní úrovní domácností; chtějí znát narůstající makroekonomický inflační tlak,“ dodal.

Federální rezervní systém se zaměřuje především na „jádrové“ ceny, které odstraňují nestálé kategorie potravin a energie. Tento ukazatel cenového indexu PCE vyskočil v prosinci oproti předchozímu roku o 4.9 %, což je největší zisk od září 1983.

Index cen PCE je také dynamičtější, uvedli ekonomové. Lépe odráží, jak ceny ovlivňují chování spotřebitelů a jak domácnosti reagují na rostoucí náklady.

Pokud ceny hovězího výrazně stoupnou, mohou rodiny místo toho kupovat například kuře, aby uhradily náklady.

CPI to dělá také, ale mnohem pomaleji – asi každé dva roky místo každého čtvrtletí, řekl Bivens.

To je důvod, proč má CPI tendenci nadhodnocovat míru inflace – předpokládá, že lidé koupí stejné věci v prvním a druhém roce, aniž by zohlednili substituční zkreslení, podle Marca Goldweina, vrchního ředitele pro politiku ve Výboru pro odpovědný federální rozpočet.

Inflace v prosinci vyskočila o 7 %, měřeno CPI, ve srovnání s 5.4 % u cenového indexu PCE.

"[CPI] je špatným měřítkem inflace," řekl Goldwein.

Směrově však indexy ukazují stejným obecným směrem, dodal.

Představitelé Fedu se samozřejmě při posuzování úrokové politiky nedívají pouze na jeden datový bod. Ukazatel cenového indexu PCE může být nejdůležitější metrikou, obecně řečeno, ale centrální banka také zvažuje ekonomická data, jako je míra nezaměstnanosti a účast na trhu práce.

"Dívají se na tolik dat, kolik mohou absorbovat, aby získali co nejlepší představu o dynamice ekonomiky," řekl Goldwein.

Vysoká a přetrvávající inflace je výsledkem dynamiky nabídky a poptávky vyplývající z pandemie, uvedli ekonomové.

Za prvé, došlo k prudkému nárůstu spotřebitelské poptávky, zejména po fyzickém zboží.

Američané mají zadržovanou ochotu a schopnost utrácet, když se doma probouzejí z hibernace; Vládní programy, jako jsou stimulační kontroly, zvýšená podpora v nezaměstnanosti a pauza na studentské půjčky, také ukládají více peněz do jejich peněženek, zatímco úrokové sazby blízké nule nabízejí levný přístup k hypotékám a dalším půjčkám, řekl Goldwein.

"Všechny tyto věci jsme udělali, abychom odšťavnili poptávku," řekl Goldwein.

Posun k většímu množství fyzického zboží také narazil bezhlavě na problémy dodavatelského řetězce, protože výrobci se potýkali s uzavřením souvisejícím s viry – omezující nabídku a zároveň rostoucí poptávku, řekl Bivens.

Někteří ekonomové očekávají, že se inflace během roku 2022 ochladí, a to navzdory jakékoli nové politice Fedu.

Představitelé Fedu očekávají, že cenový index PCE se do konce roku zmírní na 2.5 % až 3 %, jak odhadli v prosinci. (Tato projekce odstraňuje ceny potravin a energií.)

"[Inflace] trvá déle, než si lidé mysleli," řekl Bivens. „[Ale] má to zárodky vlastního zpomalení“, protože vysoké výdaje na fyzické zboží pravděpodobně nepřetrvají.

"Nikdo si nekupuje nové auto každý rok," dodal.