Fed by se měl tento týden řídit Volckerovou příručkou a jednat odvážně

Pro trhy a ekonomiku to bude zajímavý týden. Je první týden v květnu a často vidíme, jak se investoři řídí rčením: „Prodej v květnu a jdi pryč.“ To skutečně může letos fungovat s trhem jednoznačně v medvědím teritoriu. Čeká však na býky více bolesti, nebo se z klobouku předsedy Federálního rezervního systému Jerome Powella objeví králík?

Fed se může pustit do velmi odvážného kroku ke zvýšení úrokových sazeb, a pokud se nebude motat kolem, půjde mimo krabici a vezme si stránku z příručky bývalého předsedy Fedu Paula Volckera ze 1970. let.

Co to znamená? Se zvýšenou inflací jsme tehdy byli svědky nárůstu sazby Fed fondů na 22 % z 6.5 % jen před dvěma lety. Volcker neuhnul a přijal masivní kritiku. Ale čeho nakonec dosáhly vyšší sazby?

Potlačil inflaci, která se vymkla kontrole, způsobila dvojitou recesi, když se trh s dluhopisy pohnul vpřed, zatímco akciový trh značně utrpěl. Dluhopisový trh se ale vzchopil a následoval 42letý býčí trh.

proč tomu tak je? Jednoduše řečeno, trh dluhopisů cítil naléhavost Volckera, aby inflaci nadobro uhasil. Udělal radikální krok, ale buďme upřímní – od roku 1982 ano ne až dosud zaznamenal vysokou inflaci.

Přemýšlí vůbec Fed o nějakém velkém pohybu tento týden, nebo dokonce ještě dál? Těžko říct s jistotou, ale jestli mu koluje v žilách stejná ledová voda, to se dozvíme ve středu. Může Fed na čas zapomenout na akciový trh a zaměřit se na stabilizaci cen, což je jeden z jeho mandátů od Kongresu? Dost verbálních výhrůžek a pomlouvání. Je třeba jednat, jinak se vyskytnou mnohem větší problémy.

Co by byl odvážný krok? Možná zvýšení sazeb o 100 bazických bodů tento týden a signalizace dalších velkých zvýšení, které se blíží. Trh tento týden očekává pouze 50 bazických bodů. To by šokovalo trhy a spotřebitele, což je druh věcí potřebných ke zpomalení spotřebitelů. Růst cen minulý týden ukázal velký nárůst a je pro tuto ekonomiku neudržitelný a nepřijatelný.