Spojené státy balancují na pokraji další velké hospodářské krize, varuje Cathie Woodová z ARK Invest, a pokud se tak stane, Federální rezervní systém ponese vinu.
Nebezpečí nepředstavuje absolutní zvýšení sazeb Fedu, protože zůstává v rámci historických norem. Spíše je to extrémně rychlé tempo, které hrozí, že zcela vykolejí ekonomiku a ukončí období prosperity „řvoucích dvacátých let“ předpovídané slavný technologický investor.
"Pokud se Fed neotočí, bude nastavení spíše jako v roce 1929," napsal v sobotu zakladatel, generální ředitel a investiční ředitel ARK.
"Bohužel, dnešek má některé ozvěny téhož." Fed ignoruje deflační signály."
Podle jejích výpočtů zvýšila nově vytvořená americká centrální banka před sto lety sazby ze 4.6 % na 7 % během zhruba dvou let až do roku 1920, když byla konfrontována s inflačními tlaky z první světové války a španělské chřipky.
Navzdory tomu, že inflace je v současné době podstatně nižší než anualizovaných 24 % v té době, Wood říká, že Fed již vzrostl 16krát z 25 bazických bodů na 4 %.
Bohužel, dnešní doba má některé ozvěny stejného. Fed ignoruje deflační signály a Chips Act by mohl poškodit obchod možná víc, než si myslíme. Stejně jako reakce na Smoot-Harley, ekonomové věnovali malou pozornost potenciálnímu dopadu Chips Act.
- Cathie Wood (@CathieDWood) Listopadu 12, 2022
Guvernéři Fedu ve Federálním výboru pro volný trh pod vedením předsedy Jaye Powella také přešli od pumpování miliard čerstvě vyražených dolarů do americké ekonomiky. až do března k současnému zmenšování peněžní zásoby od června v kroku známém jako „kvantitativní utahování“.
Kromě toho zvyšovala úrokové sazby bleskovým tempem, částečně skrz naskrz čtyři přímá zvýšení o 75 základních bodů která vyvrcholila na svém posledním zasedání 2. listopadu.
Po očištění o inflaci je však politika v knihách ekonomů stále velmi vstřícná: S ročním tempem 7.7 % spotřebitelských cen v říjnu zůstávají takzvané reálné sazby hluboce záporné. To znamená, že úrokové zatížení dluhu se v průběhu času snižuje, protože měna rychle devalvuje.
Guvernér Fedu Christopher Waller následně řekl, že centrální banka má stále „způsoby, jak jít” před ukončením utahovacího cyklu. "Tohle nekončí na příští schůzce nebo dvou," řekl v pondělí v Sydney.
Velké ztráty ve vlajkovém fondu
Trhy si prozatím oddechly.
Po říjnovém tisku inflace přišel tisk nižší, než se obávalisrovnávací akciový index S&P 500 ve čtvrtek vzrostl o 5.5 % a zaznamenal největší jednodenní růst od dubna 2020.
Těžká technika Nasdaq Kompozit, který lépe odráží Woodovo investiční portfolio, tentýž den získal 7.3 %. nejlepší relace od první vlny pandemie před dvěma lety v březnu.
šťastný poslední den, kdy jsem viděl "a Fed ani nezačal snižovat svou rozvahu!" tweety pic.twitter.com/iOxO4mRUUE
— Brian Chappatta (@BChappatta) 31
Kritici Fedu jako Wood řekli, že politici jako Chair Powell se dopouštějí kardinálního hříchu tím, že jedou vpřed a zírají do zpětného zrcátka.
Jinými slovy, při řízení ekonomiky příliš spoléhají na zpětná data, spíše než na hlavní ukazatele, které předpovídají, kde budou spotřebitelské ceny v bezprostřední budoucnosti.
„Průzkum spotřebitelského sentimentu University of Michigan je na rekordně nízké úrovni, pod úrovní zaznamenanou v letech 2008–09 a 1979–82,“ vysvětlil Wood. "Nepřekvapilo by nás, kdyby se široce založená inflace v roce 2023 změnila na zápornou."
Dřevo si užilo téměř status celebrity díky jejím prozíravým sázkám na převratné technologické trendy, jako je robotika, umělá inteligence a posun k čisté energii. Její společnost zabývající se správou fondů je známá tím, že záměrně rekrutuje své analytiky ne primárně z finančního prostředí, ale ze Silicon Valley, aby zůstali na špici.
Nicméně posun Fedu k boji proti inflaci byl toxické pro vysoce rostoucí a vysoce rizikové technologické akcie dlouhodobě upřednostňuje. Vlajková loď společnosti Wood ARK Innovation burzovně obchodovaný fond, který spravuje aktiva v hodnotě 7.6 miliardy dolarů, ztratil od začátku roku 60 2022 % své hodnoty.
Ztráty byly tak akutní, že fond má nyní hodnotu pouze o 11 % vyšší během pětiletého období ve srovnání s 66% nárůstem širšího indexu Nasdaq Composite za stejné období.
Tento příběh byl původně uveden na Fortune.com
Více od Fortune:
Bublina pandemického bydlení praská – KPMG říká, že pokles cen o 15 % vypadá „konzervativní“
Americká střední třída je na konci jedné éry
Krypto impérium Sama Bankmana-Frieda „řídil gang dětí na Bahamách“, kteří spolu chodili
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/fed-risks-plunging-u-economy-165259514.html