Powell přívětivě řekl novinářům, kteří ho sledují, že Federální rezervní systém aktivně neuvažuje o zvýšení úrokových sazeb o tři čtvrtě procentního bodu. Počínaje dalším dnem akciový trh se stáhla prudce níže jako by si drtivá většina investorů myslela, že nemůže kontrolovat inflaci pouze půlbodovým zvýšením sazeb. Index volatility Cboe neboli VIX vyskočil nad 30, což je úroveň, která odráží rozšířenou obavu, že index S&P 500 bude v příštím měsíci nadále klesat.
Vzpomeňte si, když bývalý šéf Fedu Alan Greenspan – který, jak se zdálo, nikdy o ničem nepochyboval – během finanční krize v letech 2007-09 připustil, že jeho pohled na svět byl špatný? Powell by mohl být donucen údaji o inflaci změnit názor na velikost budoucího zvýšení sazeb. Pokud se Fed stane jestřábím, než sdělil, mohl by se dostat do Greenspanova okamžiku, aniž by skutečně věděl, do čeho se dostal.
Investoři se nyní musí zamyslet nad Powellovým odhadem jeho schopnosti utlumit inflaci zvýšením o půl bodu. Koneckonců, inflace roste a některé příčiny jsou mimo kontrolu nikoho, včetně těch posledních zbrojení zboží, neutuchající bojovnost Číny, Covid-19 a ruská invaze na Ukrajinu. Je možné zmírnit tyto divoké síly zvýšením sazeb o 50 základních bodů, jak se Fed zjevně domnívá?
Debata o tom, co by se mohlo stát dál, začala dominovat narativu trhu. Firemní výsledková sezóna stále probíhá, a přestože výsledky byly poměrně dobré, nikoho to vlastně nezajímá. Důležitá je budoucnost.
Snadná rally, která do značné míry charakterizovala akciový trh od března 2009, patří do historie. Fed uvedl, jak jsme dlouho předpovídali, vypršel. Investoři již nejsou podporováni politikou Fedu, aby se stále více pouštěli do takzvané rizikové křivky. Riziko je nyní něco, co je třeba spíše řídit, než přijímat.
Jedním ze způsobů, jak řídit riziko, je prodat call opce na akcie, které vlastníte, strategii známou jako psaní s krytým voláním. Prodej těchto hovorů bude generovat určitý příjem a dokonce zajistit akcie množstvím peněz přijatých za prodej. Když je VIX vysoký, investoři obecně dostávají za prodej opcí více zaplaceno, než když je VIX nízký.
Standardní přístup k této konzervativní strategii je prodávat hovory, které jsou asi o 10 % vyšší než související realizační cena. Vyberte hovory, jejichž platnost vyprší za šest týdnů nebo méně. Cílem je prodat hovory, které se ideálně obchodují za alespoň 1 dolar nebo které představují významné procento související ceny akcií. Mnoho investorů tuto strategii využívá k generování příjmů a snižování rizika.
Zvážit
Tyson Foods
(ticker: TSN), akcie jsme již dříve zdůraznili jako způsob, jak těžit z inflace. Společnost právě vykázal výdělek a akcie podle zpráv vzrostly.
S akciemi Tyson za 90.20 dolaru by investoři mohli prodat červnovou výzvu za 100 dolarů za zhruba 60 centů. Pokud je akcie při expiraci pod realizační cenou, investoři si mohou ponechat call prémii. Pokud by cena akcií přesáhla realizační cenu, investoři jsou povinni prodat akcie za cenu 100 USD, nebo mohou volání přesunout na jinou expiraci, aby se vyhnuli přiřazení.
Velkým rizikem pro strategii pokrytých call je to, že cena akcií vyletí vysoko nad realizační cenu. Toto riziko je v současném makro prostředí pravděpodobně nízké, ale nenechte to vytvořit falešnou důvěru. Nechceš svůj vlastní Greenspanův moment. b
Steven M. Sears je prezident a provozní ředitel společnosti Options Solutions, specializované firmy pro správu aktiv. Ani on, ani firma nemají postavení v opcích nebo podkladových cenných papírech uvedených v tomto sloupci.