Fed musí udělat dvě věci, aby znovu nastolil důvěryhodnost, říká El-Erian z Allianz

Ačkoli nyní zavedla konzistentnější zasílání zpráv na trh, Federální rezervní systém USA podle Mohameda El-Eriana, hlavního ekonomického poradce pro Allianz.

Předseda Fedu Jerome Powell během svého projevu na ekonomickém sympoziu v Jackson Hole minulý týden zasáhl jestřábí tón, čímž posílil závazek centrální banky k agresivnímu zpřísňování měnové politiky s cílem omezit inflaci. varování, že americká ekonomika bude v tomto procesu čelit „nějaké bolesti“..

související investiční novinky

S tím, jak Fed navyšuje rozvahu na plné obrátky, pro trhy to znamená následující

Před vytvořením pevného poselství v posledních měsících – s inflací dosahující 40letého maxima – se Powell a další představitelé Fedu snažili účinně řídit trhy. přijímání viny za nepřesné projekce v průběhu roku 2021 že inflace by byla „přechodná“.

"Čím více to představitelé Fedu opakují, tím více to trh oceňuje, ale jsou to zatím hlavně trhy s pevným příjmem, které to naceňují," řekl El-Erian Stevu Sedgwickovi ze CNBC na pátečním fóru Ambrosetti. 

"Ostatní trhy nějak doufají, že se nacházíme v cyklickém okamžiku, nikoli v tom, co si myslím, že je sekulárnější a strategičtější."

El-Erian přiznal Fedu uznání za vytvoření jasného a konzistentního poselství, ale řekl, že bude muset udělat ještě dvě věci, aby od této chvíle dodal svému budoucímu vedení důvěryhodnost.

"Jedním z nich je vysvětlit trhu, proč se jeho analýza tak zmýlila a co udělal se svými prognostickými schopnostmi," řekl. 

„A za druhé, změnit jeho rámec. Pamatujte, že stále máme rámec, který je pro svět nedostatečné agregátní poptávky, a my jsme ve světě nedostatečné agregátní nabídky.“

El-Erian dodal, že současný rámec je zaměřen na prostředí, ve kterém je inflace „příliš dlouho příliš nízká“ a kde se očekává, že zůstane nízká po dlouhou dobu. Naznačil, že centrální banka potřebuje zcela nový rámec.

„Takový byl svět před pandemií. Tento rámec byl představen v roce 2021, ale bohužel se dívá zpět, takže potřebujeme nový rámec a nemyslím si, že si lidé úplně uvědomují, jak důležitý je řídící rámec,“ řekl. 

"To je důvod, proč, když se podívám na Fed, říkám, že udělali skvělou věc v jedné věci, ale jsou tu další dvě věci, které musí udělat, pokud se má jejich budoucí politika držet."

Dokud inflace nezačala prudce stoupat na 40letá maxima, El-Erian řekl, že trh „držel Fed jako rukojmí po dlouhou dobu“, přičemž vyvodil, co chtěl ze smíšených zpráv politiků o tempu a rozsahu utahování měnové politiky.

„Jakmile dosáhnete inflace 8.5 %, najednou se schopnost trhu držet jako rukojmí Fedu rozplyne. Myslím, že si to trh začíná uvědomovat – tohle nejsou staré časy, inflace zásadně změnila rovnici,“ řekl.