Jak by si ale mohly poradit trhy s přechodnými kovy?
Napsali Robin Griffin, Anthony Knutson a Oliver Heathman v týmu Wood Mackenzie's metals & mining.
Do roku 2050 by se energetická transformace mohla ztrojnásobit poptávkou po niklu (Ni), po mědi (Cu) více než dvojnásobně a poptávka po lithiových chemikáliích vzroste o 700 %. Zátěž pro těžaře přechodných kovů bude obrovská a průmysl se transformuje, jak se investoři budou snažit dodat potřebný kov.
Zejména u bateriových surovin bude spoléhání na dosud nedefinovaná ložiska. Lithium je ukázkovým příkladem. Existuje spousta nejistot ohledně nákladů na těžbu u známých lithiových projektů, nemluvě o milionech tun lithia požadovaných z neprozkoumaných zdrojů, z nichž některé budou záviset na nevyzkoušených technologiích. Přidejte k tomu pravděpodobnost globálních cen uhlíku a pochopíte, proč jsou dlouhodobé ceny lithia a dalších energetických přechodových kovů předmětem zuřivých debat.
Jak bychom tedy měli uvažovat o nákladech na dodávky, a tedy i o cenách – na mnohem větším budoucím trhu nepříznivém pro uhlík?
Zůstaňme u lithia a začněme pohledem na dnešní nákladovou křivku. Současné marginální C1[1] hotovostní náklady na chemickou výrobu lithia (na základě rafinace LCE[2]) jsou asi 5,000 9,000 USD/t u solanky, 10,000 XNUMX USD/t u spodumenu a více než XNUMX XNUMX USD/t u lepidolitu – na základě náklady na výrobu, dopravu a rafinaci koncentrátu.
Vzhledem k tomu, že ceny se v současné době pohybují kolem 60,000 XNUMX USD/t rafinované LCE, je rozumné se ptát, zda jsou náklady dobrým ukazatelem budoucích cen. Lithium je ale jedním z nejrozšířenějších prvků na zemi a je také rozumné očekávat, že se lithium bude nakonec chovat podobně jako všechny ostatní těžené kovy. To znamená, že trh bude cyklický a ceny čas od času klesají zpět na úroveň podpory nákladové křivky. Je pravděpodobné, že podpora nákladové křivky bude častější, jakmile dekarbonizace automobilového a distribučního sektoru dosáhne zralosti a růst poptávky se zpomalí.
Ale jak bude potom vypadat nákladová křivka, zejména s ohledem na naši zrychlený energetický přechod prognóza scénáře, kde by poptávka po lithiu mohla do roku 7 činit 2050 milionů tun ročně (Mtpa), což je nárůst z 1 Mtpa v roce 2022. Naše stávající projektové potrubí dosahuje přibližně 1.5 Mt roční kapacity, přičemž náklady projektu C3[3] dosahují až 15,000 XNUMX USD/ t LCE rafinované.
Je vysoce nepravděpodobné, že současné nákladové struktury budou udržitelné, i když se trhy vrátí k rovnováze.
Za prvé, kvalita ložisek nerostů klesá, protože se těží stávající rudná tělesa vyšší kvality a nové podmínky na trhu umožňují zhodnocení a rozvoj ložisek nižší kvality.
Za druhé, větší spoléhání se na zdroje lepidolitu v budoucnu znamená vyšší náklady na koncentraci a chemickou konverzi. Strukturní složitost lepidolitů vede k obecně nižšímu obsahu lithia a vyšším podílům nečistot.
Za třetí, kromě nových zdrojů nerostů je pravděpodobné, že se bude spoléhat na jíl a dokonce i na zdroje mořské vody, což znamená použití nově vznikajících technologií z ložisek extrémně nízké kvality, což s sebou přinese další složitost a technické problémy, což povede k vyšším nákladům.
Stručně řečeno, typ ložisek, které obývají čtvrtý kvartil současné nákladové křivky, časem zvýší svůj podíl na produkci.
Kromě toho bude konkurence o práci, vybavení a suroviny svědkem toho, že kapitálové a provozní náklady budou nadále stoupat, zejména při vysoké míře růstu poptávky. Vývojové a operační riziko se také pravděpodobně časem zvýší, protože lithium je získáváno ze složitějších ložisek v jurisdikcích s vyšším rizikem. Lze očekávat dražší dluh a vlastní kapitál a vyšší míru narušení.
Navzdory potenciálu úspor technologií v dlouhodobém horizontu, na základě toho, co víme o stávajících provozech, je obtížné si představit, že by pobídkové náklady zůstaly pod 20,000 XNUMX USD/t LCE Rafined před úvahami o nákladech na uhlík.
Uhlíkové režimy zvyšují nejistotu ohledně budoucích nákladů
Nástup cen uhlíku má potenciál urychlit růst nákladů pro výrobce lithia. Těžba, koncentrace a přeměna lithia vyžaduje velké množství energie. Hlavní zdroje emisí jsou zvýrazněny kalcinací rudy a kyselým pražením při rafinaci minerálních koncentrátů a extrakčním čerpáním a těžbou solanky. Pro rok 2023 počítáme globální intenzity emisí Rozsah 1 a 2 v průměru 2.5 až 3.0 t CO2e/t LCE rafinovaný pro ložiska solanky a 10 až 12 CO2e/t LCE rafinovaný pro typické zdroje spodumenu. Hodnoty emisí byly odvozeny z nadcházejícího modulu nástroje pro srovnávání emisí lithia od Wood Mackenzie, jehož spuštění se očekává na začátku druhého čtvrtletí roku 2.
Režimy zpoplatnění uhlíku se v dohledné budoucnosti stanou skutečností. O tom, zda nakonec zvítězí globální schéma, lze polemizovat, ale většina těžařů a zpracovatelů bude muset za výsadu vypouštět skleníkové plyny buď dekarbonizovat, nebo zaplatit. Abychom zohlednili jeho dopad na trh, můžeme na naše údaje o nákladech použít různé ceny uhlíku: v tomto případě jsme použili globální cenu 88 USD/t, dosaženou do roku 2050 podle našeho základního scénáře, 133 USD/t podle našeho 2.0- scénář stupně[4] a 163 USD/t pro splnění 1.5 stupně[5].
Když použijeme tyto ceny uhlíku na nesnížené emise v globálních provozech a projektech Lithium v roce 2025, například vážené průměrné hotovostní náklady C1 ve výši 5,700 600 USD/t rafinované LCE vzrostou o 900 USD/t, 1,100 USD/ta XNUMX XNUMX USD/t t resp. Při stejném cvičení a ponoření se do typů ložisek lithia odhaluje nárůst marginálních nákladů různou rychlostí, což odráží jejich různé energetické náročnosti.
Co může cena uhlíku znamenat pro kovy?
Vyšší mezní náklady obvykle znamenají vyšší ceny v průměru, a to bude platit pro všechny komodity, dokud dekarbonizace nabídky nedosáhne zralosti, kdy dopady nákladů na uhlík slábnou. Mezitím mohou ti, kteří se pohybují na začátku roku, těšit z určitého růstu marže, když se pohybují dolů po nákladové křivce.
Energetický přechod nabízí světlou budoucnost pro všechny přechodné kovy. Dodavatelé lithia, niklu a kobaltu, mědi a hliníku budou pod tlakem, aby uspokojili potřeby odvětví dopravy a energetiky a zároveň dekarbonizovali své vlastní provozy. Finančníci a vlády čelí stejnému tlaku jako činitelé změn. Určitá zdrženlivost je pochopitelná vzhledem k technologické a politické nejistotě. Ale „štěstí přeje odvážným“ je přísloví, které se dokonale hodí pro dodavatele, kteří jsou ochotni urychlit rozvoj dolů a své cíle v oblasti dekarbonizace. Jak křivky nákladů rostou a strmější, tito těžaři a zpracovatelé by měli být odměněni vyššími maržemi.
Zjistěte více od našich odborníků, když se 16. března zúčastníte fóra Wood Mackenzie's Future Facing Commodities Forum, zaregistrujte se teď.
[1] Přímé hotovostní náklady a nezahrnují licenční poplatky, odpisy a amortizaci, udržovací kapitál
[2] Ekvivalent uhličitanu lithného. Konverze 6% Li koncentrátu na 56.5% Li chemikálie
[3] Zahrňte hotovostní náklady C1 plus licenční poplatky, odpisy a amortizaci, udržovací kapitál, firemní odposlech a úrokové poplatky
[4] Scénář Wood Mackenzie Accelerated Energy Transition 2.0 stupně ilustruje náš pohled na možný stav světa, který omezí nárůst globálních teplot od předindustriálních dob na 2.0 °C do konce tohoto století.
[5] Scénář 1.5stupňového zrychleného přechodu energie od Wood Mackenzie ilustruje náš pohled na možný stav světa, který omezí nárůst globálních teplot od předindustriálních dob na 1.5 °C do konce tohoto století (Globální čisté nulové emise do 2050 podle scénáře AET1.5)
Zdroj: https://www.forbes.com/sites/woodmackenzie/2023/03/10/the-energy-transition-will-transform-the-mining-industry/