Uvolnění inflačních tlaků dává ekonomice prozatím prostor na oddech

Jestliže inflace byla největší hrozbou pro ekonomický růst USA, pak by červencová data měla poskytnout známky toho, že se chystá alespoň nějaká úleva.

Ceny byly byt za měsíc podle položek, které Bureau of Labor Statistics sleduje pro svůj index spotřebitelských cen. To bylo poprvé, kdy souhrnné opatření nezaznamenalo meziměsíční nárůst od května 2020, kdy široce sledované opatření vykázalo mírný pokles.

Jen před měsícem CPI vykázal svůj nejrychlejší 12měsíční nárůst od listopadu 1982, po trendu, který pomohl poslat ekonomický růst ke kontrakci v první polovině roku, což vyvolalo mluvit o recesi.

Ale s alespoň krátkodobým trendem, který naznačuje, že tempo růstu cen slábne, ekonomický optimismus nabírá na síle.

„Celý příběh o recesi musí být prozatím odložen na polici,“ řekla Aneta Markowska, hlavní ekonomka společnosti Jefferies. "Myslím, že se to posune k vyprávění silnějšího pro delší, což je skutečně podpořeno obratem inflace."

Markowska, jejíž letošní prognózy byly přesné, vidí v blízké budoucnosti solidní růst, včetně 3% tempa růstu ve třetím čtvrtletí. Federální rezervní systém v Atlantě Měřidlo GDPNow, která sleduje ekonomická data v reálném čase, poukázala ve středeční aktualizaci na 2.5% tempo růstu, což je o 1.1 procentního bodu více než v posledním 4. srpna.

Markowska však také očekává, že tlaky v roce 2023 zesílí, přičemž v zadní části roku pravděpodobně dojde k recesi.

Opravdu, na oba argumenty bylo trochu zpráva CPI.

Většina zmírnění inflace byla způsobena poklesem cen energií. Benzín klesl o 7.7 %, což je největší měsíční pokles od dubna 2020. Topný olej se propadl o 11 %, protože ceny energetických komodit klesly o 7.6 %.

Nárůst nákladů na přepravní služby také přišel z varu, přičemž ceny letenek klesly o 7.8 %, aby se zvrátil trend, který za poslední rok zaznamenal nárůst letenek o 27.7 %.

Ve zprávě však bylo jen málo dalších známek poklesu inflace, přičemž náklady na potraviny byly obzvláště vysoké. Potravinový index ve skutečnosti meziměsíčně vzrostl o 1.1 % a jeho tempo 10.9 % za posledních 12 měsíců je nejvyšší od května 1979.

To způsobuje obavy v místech, jako je City Harvest, která pomáhá nakrmit potřebné Newyorčany, kteří byli obzvláště tvrdě zasaženi nárůstem cen, který začal minulý rok.

"Vidíme, že do potravinových spíží přichází mnohem více dětí," řekla Jilly Stephensová, generální ředitelka organizace. „Nejistota potravin byla neřešitelná ještě před vypuknutím pandemie. Nyní vidíme ještě více lidí, kteří se kvůli rostoucím cenám obrátí na spíže s potravinami.“

Stephens řekl, že počet dětí, které žádaly o potravinovou pomoc, se rok po vypuknutí pandemie Covid zdvojnásobil a organizace se snaží držet krok.

"Vždy jsme optimističtí, protože nás podporují neuvěřitelně štědří Newyorčané," řekla.

Navzdory rostoucím cenám byli spotřebitelé odolní a nadále utráceli, i když mzdy upravené o inflaci za poslední rok klesly o 3 %.

Jonathan Silver, generální ředitel společnosti Affinity Solutions, která sleduje chování spotřebitelů prostřednictvím transakcí kreditními a debetními kartami, uvedl, že výdaje jsou zdravým tempem, za poslední rok vzrostly asi o 10.5 %, ačkoli chování ovlivňuje inflace.

"Když se začnete dívat na konkrétní kategorie, došlo k velkému posunu ve výdajích a v důsledku toho jsou některé kategorie ovlivněny inflací více než jiné," řekl. "Lidé oddalují své výdaje na volné položky."

Například řekl, že výdaje v obchodních domech za poslední rok klesly o 2.4 %, zatímco výdaje v diskontních prodejnách vzrostly o 17 %. Výdaje do zábavních parků klesly o 18 %, ale stěhovací divadla vzrostly o 92 %. Některá z těchto čísel jsou ovlivněna rostoucími cenami, ale obecně odrážejí i úroveň transakcí.

Jak se inflace zmírňuje, Silver očekává, že diskreční výdaje porostou.

"Věříme, že v průběhu roku dojde k prudkému nárůstu, který vytvoří vzestupný sklon k útratě v klíčových kategoriích, kde spotřebitel oddaluje a odkládá útratu," řekl. "Spotřebitelé mohou dostat vánoční dárek s určitou úlevou na ceny potravin."

Meziroční tempo inflace mezitím stále běží na 8.5 %. To je jen kousek od nejagresivnějšího nárůstu za posledních 40 let a „znepokojivě vysoké sazby,“ řekl Rick Rieder, investiční ředitel globálního fixního příjmu gigantu BlackRock pro správu aktiv.

V centru obav o globální růst je Federální rezervní systém a obavy z toho jeho zvýšení úrokových sazeb zaměřené na kontrolu inflace zpomalí ekonomiku natolik, že upadne do recese.

Po středeční zprávě obchodníci přesunuli své sázky na očekávání, že Fed v září zdraží jen o půl procentního bodu, spíše než předchozí trend směrem k 0.75 procentního bodu, což je podle Riedera krok, který by mohl být chybný.

"Přetrvávání stále solidních údajů o inflaci, kterých jsme dnes byli svědky, v kombinaci se silnými údaji o trhu práce z minulého týdne a možná zejména stále solidní mzdové zisky, staví politiky Fedu pevně na cestu k pokračování agresivního zpřísňování," napsal.