(Bloomberg) – Probíhá nové kolo záchrany MMF a některé z nejzadluženějších zemí světa budou muset obětovat své měny, aby je získaly.
Nejčtenější z Bloombergu
V tomto roce již tři země zatížené dluhy – Egypt, Pákistán a Libanon – snížily své směnné kurzy, aby odblokovaly pomoc Mezinárodního měnového fondu. To může být jen začátek. S nejméně dvěma desítkami národů stojících ve frontě před fondem na záchranné balíčky se obchodníci s měnami připravují na potenciální novou vlnu devalvací v rozvojovém světě.
"Další devalvace na některých křehkých hraničních trzích jsou velmi pravděpodobné," řekl Brendan McKenna, stratég společnosti Wells Fargo & Co. v New Yorku. "Jak se vnější vyrovnávací paměti vyčerpávají, jejich schopnost bránit kolíky klesá." Investoři s expozicí na těchto trzích by měli přemýšlet o zajištění proti rizikům devalvace.
Rostoucí úrokové sazby a zpomalující se ekonomiky způsobily, že některé rozvíjející se trhy mají neudržitelné dluhové břemeno a nedostatek dolarů. Vázání měn a řízené směnné kurzy se dostaly pod tlak a deformace v zemích včetně Nigérie a Libanonu vedly k přijetí více směnných kurzů.
Zatímco slabší měny mohou pomoci přilákat kapitál a učinit zemi konkurenceschopnější z hlediska obchodu, mohou také přinést vyšší inflaci a nabubřelé splátky dluhu. Podle Hasnaina Malika, stratéga z Tellimer v Dubaji, by si investoři měli dávat pozor na útraty v zemích, které jsou možná na pokraji.
„Devalvace měny činí řadu akciových trhů v menším rozvíjejícím se a hraničním světě nedotknutelnými,“ řekl Malik a jmenoval Argentinu, Egypt, Ghanu, Libanon, Nigérii, Pákistán, Srí Lanku a Zimbabwe.
Co říká Bloomberg Economics
„Růst globálních úrokových sazeb a vyšší ceny komodit odhalily mnoho rozvojových zemí s pevným směnným kurzem. Otřesy donutily některé národy k prudké devalvaci, jiné mohou brzy následovat. Výsledkem bude prudký nárůst inflace. Politická a sociální stabilita je ohrožena."
—Ziad Daoud, hlavní ekonom rozvíjejících se trhů
Když Čína v srpnu 2015 nečekaně devalvovala jüan, vedlo to ke globálnímu výprodeji, který během šesti měsíců vymazal 13 bilionů dolarů z kapitalizace akciového trhu. Jakékoli takové dozvuky jsou tentokrát nepravděpodobné, menší trhy čelí tlaku, aby své měny výrazně oslabily.
Zde je pohled na některé země, které investoři vidí nejvíce ohrožené:
Argentina
Argentina se snaží odvrátit náhlou devalvaci a odhaluje pravidla o tom, kdo má přístup k dolarům a jak to vedlo ke vzniku tuctu překrývajících se směnných kurzů. Oficiální kurz je 190 pesos, ale dolar stojí v ulicích Buenos Aires 373. MMF, který vyčlenil na financování 44 miliard dolarů, vyzval k uvolnění omezení. Na otázku o možnosti devalvace se mluvčí centrální banky odvolal na vládní rozpočet na rok 2023, který naznačuje, že peso skončí rok výrazně slabší, než je oficiální kurz, na 269 pesos za dolar, přesto je stále daleko od kurzu na černém trhu. .
Nigérie
Očekává se, že největší africká ekonomika po volbách koncem tohoto měsíce devalvuje nairu, přičemž průměrný odhad sestavený agenturou Bloomberg požaduje její pokles o pětinu. Měna se na neformálním trhu obchoduje za asi 755 za dolar, zatímco oficiální kurz je asi 460. Stejně jako Argentina, i Nigérie používá více směnných kurzů pro různé transakce. Všichni tři přední prezidentští kandidáti se zavázali s tím skoncovat. Mluvčí centrální banky nereagoval na hovor a textovou zprávu na toto téma.
Malawi
Malawi v květnu devalvovalo kwachu o 25 %, aby řešilo nedostatek deviz. Zatímco spread mezi oficiální sazbou a tržní sazbou se zpočátku zúžil, od září se znovu rozšířil a měna 8. února oslabila na rekordní úroveň poté, co centrální banka v lednu uvedla, že bude provádět pravidelné dolarové prodeje. Centrální banka na žádost o vyjádření okamžitě neodpověděla.
Etiopie
Etiopie se brání spekulacím, že by mohla devalvovat svou měnu, a zasáhla proti neoficiálnímu trhu. Birr se obchoduje za přibližně 99 za dolar ve srovnání s oficiálním kurzem 53.5. Východoafrický národ začal v roce 2021 usilovat o dohodu s MMF a věřitel v lednu uvedl, že usiluje o „konstruktivní a smysluplné“ zapojení s etiopskou vládou. Pokrok v oddlužení zbrzdily dva roky občanské války. Centrální banka na žádost o vyjádření okamžitě neodpověděla.
Bangladéš
Bangladéš oznámil plány přejít do června na jednotný směnný kurz s 2% odchylkou. Ale jihoasijský národ, který omezuje svou měnu na 107 za dolar, může také potřebovat 26% devalvaci, podle Bloomberg Economics. Aby se zvýšil vývoz a omezil dovoz, bude muset taka klesnout na 145, řekl analytik Ankur Shukla. Mluvčí centrální banky řekl, že nevidí potřebu devalvovat.
Co je třeba sledovat
I když se očekává, že politici na Filipínách přinesou další zvýšení sazeb, aby ukotvili inflační očekávání v následujícím týdnu, mohou se rozhodnout pro méně agresivní krok o 25 bazických bodů.
Indonéská banka, která je od srpna ve zpřísňujícím se cyklu, je připravena ponechat sazby na stejné úrovni.
Čínská lidová banka může ponechat svou roční úrokovou sazbu na stabilní úrovni, ale stále zaznamenává další snížení, uvádí Bloomberg Economics.
Obchodníci budou sledovat, zda se celková inflace v Indii drží v cílovém rozmezí 2 % až 6 % Reserve Bank.
Rusko zveřejní údaje o HDP za čtvrté čtvrtletí, přičemž Bloomberg Economics předpovídá 4% meziroční pokles.
Údaje o CPI v Argentině budou v centru pozornosti poté, co země uzavře rok 2022 s inflací na úrovni 94.8 %, což je nejvyšší hodnota za více než tři desetiletí.
V kalendáři je spousta ekonomických ukazatelů v Kolumbii – od maloobchodních tržeb po HDP za čtvrté čtvrtletí.
– S pomocí Aruna Devnatha, Sydney Maki, Faseeh Mangi a Patricka Gillespieho.
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/devaluation-run-emerging-markets-just-130000476.html