(Bloomberg) — Býci dluhopisového trhu jsou připraveni na první velký test v roce 2023.
Nejčtenější z Bloombergu
Státní pokladny se tento měsíc shromáždily kvůli všeobecnému očekávání, že se Federální rezervní systém blíží ke konci zvyšování úrokových sazeb, protože inflace klesá a přísnější finanční podmínky ochlazují ekonomiku. V nadcházejícím týdnu obchodníci zjistí, zda je tomu tak, protože centrální banka oznámí své poslední rozhodnutí a bude zveřejněna měsíční zpráva o trhu práce.
Investoři se vrhli zpět do dluhopisů, přitahováni zvýšenými výnosy v očekávání, že ekonomické zpomalení přiměje Fed zastavit zvyšování a poté přejít k uvolnění měnové politiky koncem tohoto roku. Benchmarkové 5- a 10leté výnosy klesly v lednu přibližně o 40 bazických bodů, protože peněžní manažeři a penzijní fondy pokračovaly v přesouvání fondů z akcií do dlouhodobých dluhopisů.
„Správci aktiv vstoupili do roku s velkými hotovostními zůstatky a je tu trochu nálada 'vstupte hned, než bude příliš pozdě',“ řekla Alexandra Wilson-Elizondo, vedoucí retailového investování do více aktiv ve společnosti Goldman Sachs Asset Management. Investoři vidí známky globální dezinflace, některá slabší data a „pokud je historie vodítkem, ukazuje, že zlomové body mohou být náhlé“.
Tato býčí nálada byla tento týden podtržena, když investoři nakoupili mnohem větší kusy nových prodejů státních dluhopisů, než je obvyklé, a zablokovali výnosy, které zůstávají blízko horního konce rozmezí zaznamenaného za posledních 15 let. Na současné úrovni jsou státní dluhopisy považovány za atraktivní zajištění proti recesi. Známky takového zpomalení přibývají, společnosti jako Intel Corp. se připravují na slabší výhled a spotřebitelé jsou stlačeni.
Očekává se, že tento makroekonomický výhled udrží referenční výnosy v rozpětí, podpořené dvojicí sil zmírňujících cenové tlaky a růstem zaměstnanosti. Tváří v tvář tomu obchodníci se swapy oceňují tak, že Fed ve středu zvýší svou referenční sazbu – nyní v rozmezí 4.25 % až 4.5 % – o čtvrt procentního bodu, po čemž bude letos následovat pouze jeden další takový pohyb.
V pátek preferovaná míra inflace Fedu zvolnila na nejpomalejší roční tempo za více než rok. Ekonomové oslovení agenturou Bloomberg 3. února očekávají, že ministerstvo práce oznámí, že růst mezd zpomalil na 190,000 223,000 v lednu z XNUMX XNUMX v prosinci.
Mezi další zveřejněné klíčové údaje patří index nákladů na zaměstnanost a údaje o počtu volných pracovních míst spolu s ukazateli zaměstnanosti a cen v průzkumech ISM týkajících se výroby a služeb.
Spousta čísel vystavuje trh státních financí riziku zvratu, pokud předseda Fedu Jerome Powell zatlačí na očekávání obchodníků. Na prosincovém zasedání Fedu úředníci naznačili, že politika zůstane zvýšená během roku 2023 na vrcholu 5.1 % bez očekávání snížení sazeb, což je jestřábí prognóza, než kterou trhy nyní oceňují.
"Mezi trhem a odhadem politiky Fedu panuje napětí a během příštích tří až šesti měsíců může nějakou dobu trvat, než se vyřeší," řekl Wilson-Elizondo z Goldman. „Nadšení z nákupu státních dluhopisů pravděpodobně pokračuje,“ pokud se „inflace neprokáže lepkavější“ a odolnost trhu práce přiměje lidi k domněnce, že „Fed možná bude muset zachovat restriktivní politiku, aby zlomil záda trhu práce.“
Co je třeba sledovat
ekonomický kalendář
30. ledna: Index výroby Dallas Fedu
31. ledna: Index nákladů na zaměstnanost; FHFA index cen domu; indexy domácích cen S&P CoreLogic CS; MNI Chicago PMI; důvěra spotřebitelů Conference Board; Činnost poskytování služeb Dallas Fedu
1. února: žádosti o hypotéku MBA; změna zaměstnání ADP; stavební výdaje; S&P Global US výrobní PMI; Výroba ISM; pracovní příležitosti
2. února: Nároky na nezaměstnanost; tovární objednávky
3. února: Zpráva o zaměstnanosti v USA; S&P Global US služby PMI; služby ISM
Fed kalendář
Kalendář aukcí:
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/bond-market-comeback-2023-heading-210000867.html