The Block: Sam Bankman-Fried podrobně popisuje dva faktory, které vedly k zániku FTX: NY Magazine

Bývalý generální ředitel FTX Sam Bankman-Fried dělal a hodně omluv, Od říkám tak na Twitteru k opakování během včerejší keynote Rozhovor na New York Times' DealBook Summit.

Ale jedna věc, která do značné míry chyběla, je klíčový rozbor toho, jak přesně směna přešla od stroje na vydělávání peněz k rozbité skořápce, kde chyběly miliardy dolarů. 

V rozhovoru s New York MagazineBankman-Fried se ponořil do podrobností, jak k tomu došlo, a zároveň uznal obrovský nedostatek dohledu, účetních a kontroly rizik. Vyhnul se otázkám, zda byly prostředky zákazníků použity k pokrytí ztrát v sesterské firmě Alameda Research a zda jeho nedbalost povede k vězení – a zároveň popřel, že by jeho jednání mělo být charakterizováno jako podvod.

Bankman-Fried poukázal na dvě hlavní příčiny kolapsu FTX. Za prvé, že maržová pozice Alamedy se stala příliš velkou a byla zlikvidována. To nezahrnovalo přímé vystavení luně, ale bylo to výrazně ovlivněno kolapsem tohoto ekosystému v květnu.

Druhým prvkem je, že existoval „útržkový účet“, který zbyl z dob, kdy FTX nemohla získat bankovní účty a peněženky Alamedy byly používány pro vklady a výběry. Tento účet si nějakým způsobem vybudoval velkou dluhovou pozici způsobem, který byl skrytý před očima. "Efektivní pozice byla o miliardy dolarů větší, než se zdálo," řekl NY Magazine.

Měl si najmout účetní

Bankman-Fried v rozhovoru řekl, že tento stub účet byl důvodem, proč byla maržová pozice Alamedy mnohem větší, než vypadala. Popsal to jako „účetní svinstvo“, přičemž uznal, že burza si měla najmout účetního a mít lepší kontroly.

"Byla to velká svinstvo analýzy rizik a pozornosti k riziku a, víte, bylo to s účtem, kterému byla dána příliš velká důvěra a málo skepticismu," řekl.

Dříve na Twitteru, Bankman-Fried řekl že špatně spočítal výši páky na FTX na 5 miliard dolarů, když to bylo ve skutečnosti 13 miliard dolarů. Není jasné, do jaké míry to byla pozice Alamedy.

Bankman-Fried popsal, že Alameda si tuto maržovou pozici vybudovala v určitém okamžiku během minulého roku (což může zahrnovat dobu, kdy ve společnosti pracoval bývalý spoluvýkonný ředitel Alamedy Sam Trabucco). Obchod byl velkou krátkou pozicí na americkém dolaru.

Během kolapsu luny se tato pozice na trhu podstatně zvýšila, zatímco hodnota jejího kolaterálu klesla. „To umožnilo přejít z výrazně překolateralizované, velmi bezpečné pozice do mírně překolateralizované, středně rizikové pozice na FTX,“ řekl.

Před pár týdny začali klienti hromadně vybírat z FTX a hodnota FTT tokenu prudce klesla. V této době byla pozice dorovnána, řekl Bankman-Fried, což vedlo k díře, kterou nebylo možné zaplnit likvidními aktivy po ruce.

Co se stalo s prostředky zákazníků?

Jednou velkou otázkou bylo, zda byly fondy FTX smíchány s fondy Alamedy, aby zajistily její pozici. Nejblíže k odpovědi Bankman-Fried přišel tím, že uvedl, že FTX je maržová burza – kde se finanční prostředky půjčují od jiných uživatelů k provádění obchodů.

Bankman-Fried poznamenal, že jak se pozice tak rozrostla, Alameda ji nebude schopna uzavřít a splatit svým věřitelům. "To způsobilo, že se z poněkud riskantní pozice dostala do pozice, která byla příliš velká na to, aby byla zvládnutelná během krize likvidity, a která by vážně ohrozila schopnost dodávat prostředky zákazníkům," řekl.

Čtěte mezi řádky: Vzhledem k tomu, že pozice Alamedy nebyla včas zlikvidována, fakticky si vypůjčila obrovské množství finančních prostředků od ostatních uživatelů FTX a tyto prostředky ztratila, když její obchod propukl.

Otázkou zůstává, jak byli zákazníci FTX – kteří neprováděli obchody s marží nebo futures – ovlivněni maržovou pozicí. Podle Wall Street Journal, generální ředitelka Alamedy Caroline Ellisonová řekla zaměstnancům, že Alameda používala finanční prostředky klientů FTX na pokrytí půjček, které byly staženy. Ve svém rozhovoru pro New York Times Bankman-Fried popřel, že by vědomě směšoval finanční prostředky zákazníků.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Všechna práva vyhrazena. Tento článek je poskytován pouze pro informační účely. Není nabízeno ani zamýšleno k použití jako právní, daňové, investiční, finanční nebo jiné poradenství.